根據上海證券報報導浦東發展銀行即將發行的信貸資產支持證券（ABS）再度將市場的目光集中到這一產品身上。浦發銀行今日公告稱，浦發銀行本周獲得央行與銀監會的批文，將于近期發行該行首單信貸資產支援證券，規模不超過44億元。本期證券創新設置了發起人對A、B檔證券給予質押融資的流動性支持，成為解決信貸資產支援證券流動性這一老難題的積極嘗試。如果發行成功，本期ABS將成為資產支持證券第二批試點的開篇之作。
據悉，本期信貸資產支持證券分為優先A、B、C檔及次級檔，其中A級占比最高，為83%，B級、C級和次級檔分別為7.8%、5.7%和3.5%。本期ABS主承銷商為國泰君安證券，受託機構為華寶信託。
從國開行2005年發行首只信貸資產支持證券以來，流動性問題一直是困擾資產證券化產品的一個大難題。根據有關規定，“資產支援證券應以現券買 賣的方式在銀行間債券市場交易流通”，而不能進行回購，這成為制約資產支持證券流動性的最大障礙所在。據萬得資訊統計，今年以來銀行間債市資產支持證券的 成交僅寥寥兩筆，成交金額7491.8萬元。
對此，浦發銀行的一個對策是，“發起人擬對A、B檔證券給予質押融資的流動性支持，其中A檔證券的質押比例為90%，B檔證券的質押比例為85%”。
“這可能會在發行中對投資者有一定的吸引作用，”社科院金融研究所副研究員胡濱表示，這樣的安排事實上可以令投資人在需要融資時，以本期證券為 抵押向浦發銀行貸款，相當於抵押貸款。而據浦發銀行內部人士介紹，質押融資功能的設計可以允許投資者向該行融入2周以內的資金。
而胡濱同時也指出，雖然質押融資的創新在幫助解決資產支持證券流動性的問題上向前邁出一步，但是這並未能形成真正的回購交易，而且二級交易市場的流動性問題也沒有得到解決。
資產證券化首批試點啟動於2005年3月，目前為止只有國家開發銀行發行了兩單ABS產品和建設銀行發行了一單MBS產品，規模約130億元。
今年6月，國開行的2007年開元信貸資產支持證券曾尷尬遭遇了流標的情況，由於發行收入數額未能達到最低募集資金額，該期證券發行不成功。
這樣一來，資產支持證券第二批試點的首單或將被國開行“讓”給浦發銀行。在今年召開的中國金融改革高層論壇上，中國人民銀行金融市場司副司長沈炳熙曾表示，信貸資產支援證券試點規模今年將成倍擴大，參與試點的機構數目也將增加，目前已有約六、七家金融機構提出申請。
不過在胡濱看來，國內銀行的住房抵押貸款恰好是銀行最為優質的資產，因此以此為基礎的住房抵押貸款資產支持證券（MBS）並沒有充分體現出資產證券化的本質目的，即便是以企業貸款為基礎的信貸資產支援證券，也是象徵意義大於實際意義。
他認為，未來資產支持證券的擴容應該在擴大證券化基礎資產範圍上做文章，將更多的資產納入進來，特別是鼓勵不良資產的證券化，這才是證券化的魅力所在。同時，放開允許中小銀行進行發行資產證券化產品也是應有之義，因為這些銀行比大型銀行有更強的規模擴張壓力和發行動力。
究竟信貸資產證券化會不會變成中國的次按問題呢?
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