據報導，印度中央統計局30日公佈年度經濟統計數據表示，自2003-2004年度至2007-2008年度，國民年平均所得增加60%，達到3萬3283盧比 (約666美元)。
印度中央統計局報告表示，拜經濟高度成長之賜，印度自2003-2004年度以來，國民平均所得每年均呈十位數字增長，平均每年增長超過10%，2007-2008年成長12.7%，達到3萬3283盧比。
報告說，這項統計數字是以印度2007-2008年度全國人口13億8000萬人來計算的。
報告指出，國民平均所得增加，代表人民生活水平獲得全面提升。
據中央統計局表示，印度國內生產毛額(GDP)增長率，在2003-2004年度是8.5%，2004-2005年度下滑至7.5% ，但自2005-2006年度開始，平均每年成長均超過9%。
不過，據印度中央銀行及總理府經濟顧問委員會稍早公佈的估計，受到全球金融及經濟風暴影響，印度本(2008-2009)年度國內生產毛額成長率可能再度下滑到7%。(新華網)
據新華社電 國際三大評級機構標準普爾、穆迪和惠譽國際日前分別對中國人壽保險股份有限公司給出「A＋」「A1」「A＋」的信用評級，並且評級展望穩定。中國人壽成為中國公司中評級最高的公司之一，並躋身於全球最高信用評級的保險公司之列。
三大評級機構一致認為中國人壽的市場地位、分銷網絡及資本狀況是其主要優勢。標準普爾稱，「儘管由於投資收入降低，其2008年利潤水平將很可 能降低，但其運營業績仍舊良好。雖然投資市場動盪，但標準普爾預計未來幾年在可持續增長及良好的核保利潤支持下，公司運營業績仍舊會令人滿意。」
同時，上述評級機構也表示了如下顧慮：「由於金融市場放開，在壽險領域的競爭愈演愈烈，面臨保持其市場份額的挑戰。經濟低迷與社會風險加大的情況下，可能對其投資結果產生不利影響。在資本需求，產品銷售及投資限制上面臨很大的監管風險。」(京華時報)
外媒看好中國人壽的諸多理由
據華爾街日報報導，中國人壽保險股份有限公司(China Life Insurance Co.)最近處於不同尋常的位置，投資者很難發現該公司的價值。
中國人壽是中國最大的保險公司，市值約800億美元。該公司財務狀況良好，且所處市場仍在不斷增長。
其實投資者對中國人壽感到擔心也是有道理的。中國去年發生的一系列自然災害和中國股市的大幅下跌都對中國人壽的業績造成了打擊。該公司上週警告稱，2008年利潤或將較上年減少一半。
中國人壽的股價已大幅走低，今年迄今為止跌幅已達14%，2008年累計跌幅為51%。中國人壽現在的股價處於2007年3月以來的最低水平。
但是這些都是已經過去的事情了。而且，投資者對中國人壽其他方面的擔憂或許都是多餘的。
誠然，利率的下降會影響中國人壽的債券投資回報。但花旗投資研究(Citi Investment Research)分析師梁智勤(Bob Leung)表示，中國人壽所持債券的四分之三都是久期在5年以上的債券，久期在10年以上的債券佔45%。所以，利率的下降數年內不會對中國人壽所持大 部分債券的收益率造成實際影響。
另一方面，中國金融監管機構正在逐步放鬆對保險公司投資領域的限制，這可能提高保險公司的投資回報率。
而且，雖然中國的經濟增長放慢，但中國的保險市場仍在擴大。中國人壽2008年新增保費收入增長50.3%。今年的保費收入增長率可能會下降， 但分析師認為，今年的增長率仍能達到15%-20%。長期來看更為重要的是，據里昂證券亞太區市場(CLSA Asia-Pacific Markets)估計，按人壽保險保費收入計算，中國保險市場在國內生產總值(GDP)中的比率還只有1.8%，而各大主要保險市場的這一比例已高達4% -12%。
雖然中國經濟增長放慢，中國人壽的償債率仍比監管部門規定的標準高出兩倍。
這表明中國人壽在資金面上是遊刃有餘的，這也是中國人壽成為美國國際集團(American International Group Inc., AIG)在華人壽保險業務的最佳收購方的原因之一。美國國際集團前首席執行長Maurice 'Hank' Greenberg最近曾把在華人壽保險業務稱為美國國際集團"皇冠上的寶石"。
國際勞工組織(ILO)28日說，全球經濟危機已經轉為就業危機，到今年底的時候，全世界可能會失去5100萬個工作機會。
據新加坡《聯合早報》報導，這個聯合國機構還說，即使最樂觀的估計，今年底時的失業人數也會比2007年底多出1800萬，到時全球失業率將為6.1%。
國際勞工組織說，如果金融危機持續今年一整年，就會造成3000萬新的失業大軍，把全球失業率推升到6.5%，而2008年和2007年的失業率分別是6.0%和5.7% 。
該機構的《全球就業趨勢》報告說，最壞的預計則是，今年底會有5100萬人丟掉飯碗，使得全球失業率上升到7.1%。
報告還提到：「如果經濟衰退在今年加深，就像很多預測專家所說的那樣，全球性工作危機會迅速惡化。」報告說：「我們可以預計，很多人為了保住飯碗，收入和工作條件都會變差。」
國際勞工組織去年10月發佈的就業預測，曾估計到今年底時，會有2000萬人因為金融危機而失業。
根據最新的趨勢預測，新增加的失業主要是在發展中國家。預測報告說：「撒哈拉以南非洲國家和南亞地區，將是勞動市場情況極惡劣、也是全世界貧窮受僱者(working poor)人數最多的地區。」
按照國際勞工組織的估計，北非和中東地區去年底的失業率最高，分別達到了10.3%和9.4%。
中歐、東南歐和前蘇聯地區，去年底失業率為8.8%、撒哈拉以南非洲國家為7.9%、拉丁美洲為7.3%，東亞是全球情況最好的地區，失業率3.8%。
去年創造的工作機會，主要來自於南亞、東南亞和東亞國家，而發達經濟體和歐盟淨算失去了約90萬個工作崗位。
該組織說，政府的工程項目，就像阿根廷政府近日宣佈的那樣，能幫助創造和維持就業，直到私人業界的狀況有所好轉。
報告還提出，建築和公共基礎設施如道路、橋樑、學校、醫院及公共建築的修復，都能從根本上對失業率高的貧窮國家有所幫助。
報告說：「大型資金密集的新基礎設施項目，需要時間才能製造出新工作機會，而勞動力密集的項目能較快地創造就業和所需要的基礎設施。」報告還指出，世界銀行最近推出的基礎設施危機基金，能為這一工作提供支持。
國際勞工組織還要求各國政府擴大失業和健康保險計劃，幫助人們應付危機。(中國新聞網)
今年農村人均純收入將達5000元
據新華社電 中國科學院預測科學研究中心日前發佈的《2009中國經濟預測與展望》報告預測，2009年我國農村居民人均純收入為5176.9元，將突破5000元大關。
其中，工資性收入為1924.9元，增長速度將進一步放緩；家庭經營性收入為2702.0元，增長速度將下滑；財產性收入為198.2元，受新 的土地政策及土地徵用補償標準提高的影響，其增長速度將加快；轉移性收入為351.8元，其在很大程度上受政府轉移支付力度的影響。
報告同時預計，由於受農產品價格上漲空間變小、經濟增長速度放緩等因素影響，2009年我國農村居民人均純收入實際增長速度將降至6.2%左右。
2009年全球商品市場面臨很大不確定性
報告稱，如果經濟形勢大幅惡化，商品期貨價格很可能會出現更大跌幅；而如果各國救市政策導致貨幣大幅貶值，則2009年商品期貨價格可能在2008年底的低位基礎上小幅下滑後反彈。
報告指出，未來全球商品期貨價格存在著繼續下跌的可能，雖然可能減緩我國通貨膨脹壓力，但也給國內商品價格帶來下跌壓力，並衝擊相關產業，進而 影響我國經濟穩定發展和產業安全。對國內期貨市場而言，將加大我國期貨市場風險，且在商品期貨價格進一步下跌的影響下，期貨交易量有可能下滑。
今年國際油價或跌破30美元報告稱，WTI原油期貨價格2009年全年均價預計在每桶30至40美元之間，平均每桶35美元。如果各國救市措施沒有達到預期效果，經濟形勢再度惡化，則油價很可能在2009年跌破每桶30美元。
報告稱，在貴金屬方面，黃金期貨雖然面臨一定的下跌壓力，但跌幅相對較小，2009年全年均價在每盎司730至790美元之間；有色金屬期貨價格仍將面臨較大下跌壓力，預計紐約黃銅期貨2009年全年均價在每盎司120至140美分之間，同比下跌40%以上。
報告預計，2009年全年農產品期貨價格將呈現整體下跌走勢。玉米均價在每蒲式耳275至315美分，大豆均價在每蒲式耳690至780美分，小麥均價在每蒲式耳405至455美分，三種糧食期貨的同比跌幅在40%左右。
雖然現在國際油價對中國來說有很大吸引力，但中國由於石油儲備能力所限，大量進口石油還不現實，就現在的儲備能力來看，所進口的石油量對國際油價不會產生明顯影響。
09年鋼材市場價格將維持低價位運行報告預測，在國家擴大內需的宏觀調控作用下，2009年中國鋼鐵市場需求將具有一定支撐；鋼鐵工業主要產品產量增速將呈現明顯「前低後高」走 勢；國內鐵礦石產量增速有所回落，但受需求增長回落影響，價格將在較低水平浮動；鋼鐵企業盈利水平持續大幅下滑的局面在2009年底或將扭轉。
報告建議，中國鋼鐵企業和行業主管部門在2009年應密切關注市場變化，實現控制總量和優化結構相結合；抓住時機大力推進中國鋼鐵行業的併購重組，進一步提高產業集中度；積極鼓勵中國大型鋼鐵企業進行促進產業鏈延伸的海外投資，降低生產成本，提升盈利空間。
今年中國社會物流總額為117萬億元報告預測，2009年中國物流業仍將呈現平穩快速增長的態勢。2009年物流業增加值將達到2萬億元，同比增長10.9%。
報告稱，2009年，在國內外多變的經濟形勢面前，中國的社會物流需求結構將發生變化。單位與居民物品物流總額降幅較大，連鎖零售業面臨的形勢不容樂觀；農產品物 流總額和再生資源物流總額持續增加，且增長速度加快，農產品物流與再生資源物流將成為物流服務的重點領域；國際需求減緩，拓展國內物流業務成為物流企業的 重中之重；國際市場價格劇烈波動將使鋼鐵、有色、石化等大宗資源性商品領域的需求減弱，而政府救市資金的投入則有利於形成大宗商品物流發展的強大需求。
報告稱，在中國未來的物流發展中，重點領域的服務創新極其重要，物流與環境協調發展將成為21世紀中國經濟發展永恆的主題。報告預計，2009年我國煤炭需求減少，煤炭行業呈現供大於求的局面，煤炭價格將逐漸下降，行業景氣下滑。
報告預測，2009年國內石油價格將維持低水平運行，成品油供需基本平衡，石油行業景氣將開始下降。
報告稱，受多種因素共同作用，2009年我國電力需求增速將大幅回落，電力生產能力增強，平均發電利用小時將繼續下降，出現電力過剩。受下遊行業用電需求不足影響，2009年我國電價將保持平穩。
核心提示：中國和美國有一點是相似的，這就是都喜歡用紅色作為喜慶的主色調，但是，美國候任總統奧巴馬將在2009年1月20日的就職典禮中反其道行之
一，能源新政成為奧巴馬變革成敗的命脈
1，綠色經濟將成為美國經濟的主力引擎
中國和美國有一點是相似的，這就是都喜歡用紅色作為喜慶的主色調，但是，美國候任總統奧巴馬將在2009年1月20日的就職典禮中反其道行之， 為了突出自己節能減碳、降低污染的綠色能源環境氣候一體化的振興經濟計劃，奧巴馬團隊將以綠色將作為這一盛會的主題色彩，總統就職委員會發出的觀禮邀請 函，將可能取材於再生紙製品，一些慶祝活動的迎賓地毯將以綠色來取代一貫使用的紅色，奧巴馬就職演說的重頭部分，也將突出能源為主的美國復興和再投資計 劃。為此，綠色是美元的代表色，綠色經濟也可能成為美國經濟的主力。
奧巴馬目前已公佈的經濟振興計劃將主要集中在五個方面，即：大規模地改造聯邦政府辦公設施，提高其節能水平；大規模地投資公路、橋樑等基礎設施 建設；大規模地升級學校硬件設施，安裝節能系統，創造21世紀的示範學校；在美國各地推廣普及先進的寬帶，提高少年兒童的網絡應用；改進美國醫院的設施。
在這個計劃中一半以上涉及到能源產業，每一項都與能源有關。因此，能源產業的轉型和發展是奧巴馬經濟復興計劃的核心，奧巴馬新政的目的就是要通 過新能源產業革命的方式再造美國增長。為此，2008年1月16日奧巴馬再次強調了發展可再生能源的重要性，並認為如果美國現在就採取相關行動，將催生一 個全新的產業，並為美國創造數百萬個就業崗位。能源改革已經成為奧巴馬經濟振興計劃的命脈之所在，改革成敗之所鑰。
2，奧巴馬能源戰略的先期框架和資本支撐
奧巴馬已公佈的能源政策，包括如下部分：關於能源戰略轉型：為美國家庭提供短期退稅，應對日益上漲的能源價格；未來十年投入1500億美元資助 替代能源研究，並為相關公司提供稅務優惠，有助於增加五百萬就業崗位；風能、太陽能和其他替代能源公司將有可能獲得更多的政府資助。
關於電力方面：大幅減少對中東和委內瑞拉石油的依賴，計劃到2012年，美國發電量的10%將來自可再生能源等，這個額度2025年將達到25%。
關於汽車方面：奧巴馬已表示，他將促使政府和私營行業大舉投資於混合動力汽車、電動車等新能源技術，減少美國的石油消費量。以7000美元的抵 稅額度鼓勵消費者購買節能型汽車，動用40億美元的聯邦政府資金來支持汽車製造商，力爭到2015年實現美國的混合動力汽車銷量達到100萬輛。支持強制 性的「總量管制與排放交易」制度，力爭在2050年之前實現二氧化碳減排80%，低於1990年的水平。
關於新能源技術方面：政府將大量投資綠色能源——風能、有著廣闊前景的新型沙漠太陽能陣列和永遠有效的絕緣材料及核能等。混合動力汽車、動力電 池、核電設備、風電設備、太陽能設備等。清潔能源已經成為美國能源的重中之重，美國積極發展風電、水電、核電、太陽能、地熱等可再生能源的戰略已不可逆轉。
關於建築方面：奧巴馬將大規模改造聯邦政府辦公樓，包括對白宮進行節能改造；將推動全國各地的學校設施升級，通過節能技術建設成21世紀的學校；要對全國公共建築進行節能改造，更換原有的采暖系統，代之以節能和環保型新設備。
關於資金投入：充電式混合動力汽車、風能、太陽能、核能等，將獲得奧巴馬實際資本支持，對於鄉村的清潔能源產業也會有一定的信貸支持。而且，奧 巴馬政府也有可能建立一個聯邦資金支持的全國清潔能源的貸款機構，向可再生能源項目投放低利率貸款或進行貸款擔保，以激勵普通投資者在可再生能源領域的發 展。目前還有議員呼籲建立一個相關的基金會來為房屋業主改進能源使用效率提供資金。
目前有關初期投資資金已經明朗，根據美眾議院2008年1月15日公佈的奧巴馬團隊的8250億美元經濟刺激計劃的細節方案，美國基礎設施改造 方面獲得的投資資金份額達到900億美元,其中包括為使聯邦建築變得更加節能而進行的修繕和更新的項目。該方案同時確定,政府還將向能源項目投入逾500 億美元,其中用於改造老化的美國電網的投資金額為110億美元,國會也將為可再生能源發電和輸電項目提供80億美元的貸款擔保。
二，奧巴馬下一步能源戰略政策的破解
1，奧巴馬時代的美國能源管理的創新體制和決策結構
2008年12月15日奧巴馬任命了美國新的能源、氣候和環境管理團隊，其中諾貝爾物理學獎得主朱棣文被正式提名為能源部長，新澤西州州長辦公 室主任傑克遜(女)為新政府環境保護署署長，洛杉磯市負責環境的副市長薩特利(女)為白宮環境質量委員會主席，同時還任命了前環保署署長布朗內(女)為白 宮能源和環境政策主席，現在這個白宮主管被稱為能源沙皇。
在這個體系內，布朗內將主要承擔美國能源產業政策制定以及協調能源企業和產業政策關係的使命，能源部將集中在新能源技術的開發和政策的執行，環 保署負責監管空氣質量，交通部負責制定汽車燃油效率標準。這應該是一個實施能源變革的管理架構和團隊，與布什時期的政府的能源管理架構有了重大區別，也將 是奧巴馬運轉美國能源改革的管理基礎。
因此，我判斷，美國的能源政策將劃分為三個階段:其一，是美國現有的能源政策向新能源政策的調整和過渡階段；其二，就是向新能源轉型階段；其三，就是實施新能源革命階段。
為此，朱棣文在出席參議院能源及自然資源委員會聽證會時慎重表達如下能源戰略安排，即：推動興建核電廠，開採本土石油及天然氣資源，發展清潔煤 技術減少溫室氣體排放量，加強太陽能、風力發電發展，推動各種可再生能源的發展，改變美國目前過度依賴進口石油的能源政策。這是一個混合了各方利益的平衡 能源政策，兼顧了共和民主兩黨需要，兼顧了不同能源利益集團的需要，也反映了奧巴馬政府初期必須立足現有的能源政策並向新能源政策的調整和過渡的戰略安 排。
2，奧巴馬下一步能源戰略計劃的框架分析
奧巴馬政府的戰略意圖非常明確，未來的經濟復甦，不可能擇選金融業為主體的危機產業，已經通過國際分工形成的消費品生產也難以由美國自己獨攬， 這就需要造就一個超過二三十萬億美元價值的大產業才能拉動美國經濟的再次崛起，它不但要涉及所有美國人的利益，也要關乎美國的發展方向，為此，大體量的清 潔能源產業集群就是最好的引擎。
這個選擇也是美國手上目前握有的兩張危機重建王牌決定的。
第一張王牌就是美國可以改造國際資源分配體制，將美國每年過萬億美元的資源產品的進口替代為內需解決，這將極大地支持美國經濟轉型的能力，增加 美國國內的就業市場需求，扭轉美國經濟危機，其中以可再生能源為方向替代石油進口是最有價值的路徑。將一萬億美元進口的資源轉化為一萬億美元的投入，如果 再能夠吸引國際上幾萬億美元的長期投資，它將推動美國經濟結構翻天覆地的轉型，也是美國式的全球分工大革命，它對維持美國目前的繁榮至關重要，也將使奧巴 馬政府創新歷史。
第二張牌就是改造國際商品的分配機制，將美國每年過萬億美元的消費品進口通過貿易保護主義和內需替代解決，這就需要實現美國從消費社會向生產社 會的轉變，從全球分工而言，部分產品是可能實現這個轉變的，大部分產品是難以實現這個轉移的。但是，美國卻可以通過創新技術革命製造出的新產品建立新市 場，這樣創新技術就能夠滿足美國進口商品的價值對沖了。
而能源產業就是美國這個內需和創新結合的最佳結合部，是美國手上兩張王牌的結合點，它既可以解決內需置換，也可以促進創新出口。因此，創造一個超越互聯網革命的新能源產業革命，並以此拉動美國和全球經濟的轉型，就成為奧巴馬政府改革的力量來源和重大機遇。
我認為已公佈的的美國能源政策只是奧巴馬能源戰略的表面文章和先遣改革，奧巴馬能源計劃的下一步戰略將包括如下部分，
其一，將著重集中對每年要耗費1200億美元的電路損耗和故障維修的電網系統進行升級換代，建立美國橫跨四個時區的統一電網，由於美國是聯邦制度，這個統一電網的營造在非危機時代很難進行，由此也將引發國際電網體系升級的革命。
其二，全面發展節能汽車和電動車。
其三，發展智能電網產業，最大限度發揮美國國家電網的價值和效率，將逐步實現美國太陽能、風能、地熱能的統一入網管理。
其四，全面推進分佈式能源管理，創造世界上最高的能源使用效率。
其五，創造世界上最高的能源使用效率；建立美國獨特的新能源經濟。
奧巴馬政府的戰略目標應該是要用未來8-15年內將美國用於進口石油等的資本建造美國的太陽能電站，風力電站和地熱電站等可再生能源產業，再造 美國富有競爭力的能源產業，增加的就業機會。它將促使美國不再依賴化石能源，不再依賴碳基燃料，而使用不昂貴、無污染，可以大量獲得而且就在美國國內的資 源。美國也是目前世界上太陽能、風能地熱最豐富的國家之一。我估計：這個投資初期應該是1.5萬-3萬億美元，長遠可能超過5萬億美元，實現這個能源體系 的置換必將使現代美國脫胎換骨。
三，超導電網和智能電網再造美國能源產業革命的透視
1，今天可以將美國送達到世界經濟制高點的產業就是能源產業
目前，能源流動至少有四個流程：開採、運輸、加工、銷售和使用；電力產業也包括四個流程，即：發電、輸電、供電、用電和服務，整合這個集合的過 程就是改造人類能源體系的過程。我認為，從發電而言就是人類用技術將太陽能、風能、地熱能、石油、天然氣、核能、煤炭、氫能和生物質能等重新整合的問題； 從輸電而言就是人類將用新材料和智能電網改進輸電損耗的問題，如果美國電網每年輸電損耗近千億美元，營造一個新電網需要一萬億美元，相當於用美國十年的損 耗就解決了電網營建問題，那麼美國肯定就會選擇營建這個新網絡；從供電、用電而言就是如何解決分佈式能源管理和智能電網管理效益最大化的問題。這些問題奧 巴馬政府解決了，美國將跨入新的歷史，解決了部分也將為美國創造新的發展機會，倘若不去解決美國就必須面對持久的危機。
我一直強調說，如果說IT是上下游產業鏈巨大的產業，那麼比它產業鏈還大的產業就是能源；如果說IT產業昨天曾經將美國送達全球力量的頂峰，那 麼今天可以將美國送達到世界經濟制高點的產業就是能源產業；如果說美國要以全球化的手段製造當代世界價值最大化的產業，可以說昨天是IT產業，今天就是能 源產業，或者更準確地說是智能能源產業。肩負危機重建的歷史使命，開闔美國百年來的創造夢想，奧巴馬政府能源變革的本質注定了是一場跨產業、跨越式的經 濟、技術、環境和社會的總體革命。
美國能源革命的歷史突破口很多，但是需要使用一個基因或本體將世界能源和商品都聯結起來，希望使用這種天使，抑或魔鬼般的力量運轉世界，創新出 奇蹟。每天我們都可能碰到它，但是我們可能不認識它，對美國而言，這個通達周身經絡的就是統一電網的體系性改造、節能汽車和替代性能源的聯動轉型，替代性 能源需要改造美國電網，統一電網又能夠為節能汽車提供新動力，這是一個珠聯璧合的整體，缺一不可。它將使人類過渡到新的物質世界，並與金融業和互聯網構造 的虛擬世界相得益彰，定義這個體系的基因和本體也就成為對人類智慧的深刻挑戰。解決這個問題目前有兩個途徑，其一就是智能電網，其二就是建立超導電網。
2，智能電網再造美國電網體系的戰略前瞻
目前全球大約有15億台電表，近20萬公里的電纜線路，其潛力開發無窮。智能電網的本質就是能源替代和兼容利用，它需要在創建開放的系統和建立 共享的信息模式的基礎上，整合系統中的數據，優化電網的運行和管理。它主要是通過終端傳感器將用戶之間、用戶和電網公司之間形成即時連接的網絡互動，從而 實現數據讀取的實時(real-time)、高速(high-speed)、雙向(two-way)的效果，整體性地提高電網的綜合效率。
它至少有如下功效，其一智能電網能夠實現雙向互動的智能傳輸數據，實行動態的浮動電價制度。
其二，它可以利用傳感器對發電、輸電、配電、供電等關鍵設備的運行狀況進行實時監控和數據整合，遇到電力供應的高峰期之時，能夠在不同區域間進行及時調度，平衡電力供應缺口，從而達到對整個電力系統運行的優化管理。
其三，智能電網能夠將新型可替代能源接入電網，比如太陽能、風能、地熱能等，實現分佈式能源管理。
其四，智能電表也可以作為互聯網路由器，推動電力部門以其終端用戶為基礎，進行通信、運行寬帶業務或傳播電視信號，GE更安排了智能電網為終端 用戶提供無線即時寬帶和視訊服務的計劃和實驗，IT產業的深度革命和能源革命將成為孿生兄弟，智能電網改革將推動美國能源革命的深度裂變。
目前美國科羅拉多州的波爾得(Boulder)已經成為了全美第一個智能電網城市，美國多個州已經開始設計智能電網系統，GE、IBM、西門 子、Google、Intel等信息產業龍頭都已經投入智能電網業務，其中Google已宣佈了一個與太平洋煤氣和電力公司(Pacific Gas & Electric (PG&E))的測試合作。目前美國大約有1.3億塊電表，倘若包括計算機、傳感器和網絡系統的投資在內，實現市場轉型，這項改革將拉動超過萬億 美元以上的投資，這對美國的信息產業是一個巨大的機會。
根據美國能源部的統計，通過對美國電網的智能化改造，預計未來20年內可節省近千億美元的投資。智能電網技術革新打開了電信、電網、電視網等整合的通道，為全球電力、電信產業、通信產業、電視媒體等改革提供了獨特機遇。
但是，布什政府在對外進行反恐戰爭，對內進行大宗資源產品的炒作，這就為奧巴馬政府留下了重要的機會，奧巴馬政府幾乎只需要選擇是啟動智能電網 的有利時機了。我判斷奧巴馬團隊經濟振興計劃中，特別提出進行大規模地改造聯邦政府辦公設施，提高其節能水平；大規模地投資公路、橋樑等基礎設施建設；以 及在美國各地推廣普及先進的寬帶，這三項計劃都必然與智能電網相聯繫，推進智能電網計劃應該是奧巴馬任內的重要改革舉措。
但是，與美國現在危機重建行動相比，奧巴馬團隊可能會感覺智能電網項目的經濟體量還不夠大，如只停留在對現有電網的技術改造其整合效益也還不夠 高。因此，奧巴馬團隊應該會在通過對整個美國電網的改革計劃之後，才會最終確定智能電網的實施水平和推進強度，以求得這個改革的最大收益，並實現美國變革 的要求。
3，超導電網再造美國能源體系的戰略透視
荷蘭萊頓大學的卡茂林-昂尼斯教授1911年通過試驗發現汞冷-268.98°C時，汞和許多金屬和合金的都具有失去電阻的特性，根據這種特殊 的導電性能，卡茂林將其定義為超導態，據此也使卡茂林獲得了1913年諾貝爾獎。此後，人們開始將處於超導狀態的導體稱之為超導體。這是我們今天討論超導 電網的基礎。
超導電纜就是採用高溫超導材料製作的電纜，與傳統電纜相比，它具有輸電過程中的能量損耗低，輸送容量大，體積小，電磁污染少的四大優點，在相同 截面下，輸電能力是常規電纜的3-5倍。我認為它是目前人類能夠掌控的最具環保價值的纜線，也是提高電網安全性、可靠性、基本上杜絕火災隱患的擇優途徑， 建設具有遠距離、大容量、低損耗輸電能力的超導電網是克服常規電纜遠距離輸電時對高壓電纜依賴的唯一途徑，是21世紀人類不可能不圓夢的電力生產方式，至 少是21世紀前五十年解決一個國家或地區大容量、低損耗輸電的最佳途徑。尤其適應中國、美國、俄羅斯和歐盟等幅員廣大的區域，從內蒙到上海通過傳統輸電方 式輸電至少需要500千伏的電壓，但是，通過超導電纜可使用220伏的電壓輸送。因此，將國家電網革新提升為超導電網，是全球生產力面臨的最偉大的變革之 一。
世界上超導電力技術研究的帶頭國家就是美國，1999年美國就開始推進了世界上最大規模的SPI(Superconductivity Partnership Initiative)研究計劃，該計劃的研究內容包括超導電纜、超導變壓器、超導電機、超導磁懸浮飛輪儲能、超導限流器等項目的研究。美國在"美國電網 2030"規劃中，也提出了採用超導技術建設其骨幹電網的建議。美國的能源法中也率先世界其他國家肯定了超導電纜電網的作用。
1993年美國能源部即開始投入2000萬美元，以推動企業實現超導電纜的應用化，2001年小布什政府上任初始又向該計劃增資了3700萬美 元。小布什總統也是以超導電纜革新美國電網的支持者，其內任美國多次投巨資開展超導電力技術的革新。在此基礎上，美國超導體公司、底特律愛迪生電力公司和 意大利皮熱裡電纜系統公司通力合作，2001年5月終於實現了在底特律福瑞斯比變電站地下鋪設長360多米的超導電纜，這是世界上第一條實用的超導輸電線 路。當時令世界震撼的是這個線路使用了含有鉍、鍶、鈣、銅的氧化物超導陶瓷製造的123公斤重的超導導線取代了原有的9條8100公斤電纜中的的銅導線。
那個時侯美國超導體公司銷售的超導導線每米價格為200美元，彼時銅導線每米價格僅為25美元，超導纜線的價格高過銅導線，很難推廣。但是，隨 後日本著名電纜企業古河電工等機構很快開發出了超過銅質電纜輸電能力100倍的高溫超導電纜，這個超導材料不在以銀為主要原材料，降低了成本，新材料當時 每米成本只有5日元，成本與銅質電纜已經相差無幾。目前古河電氣正聯合住友電氣在美國和橫濱市進一步實驗。美國超導體公司最新開發的超導纜線的成本，若大 規模地使用目前也可以降低到銅導線之下了。
2008年4月22日美國紐約長島電力局(LIPA)和美國超導公司聯合宣佈世界上第1條高溫超導(HTS)電纜已於同日在商業電網中投入運 行。該系統運行電壓為138kV，由並行排列的3條獨立單相HTS電纜組成，安裝在LIPA的地下輸電走廊內，由6個終端裝置與LIPA電網相連。該條 HTS電纜長610米，用液氮冷卻系統進行低溫冷卻，能為30萬戶家庭供電，其裝機容量為600兆瓦，屬於長島電力局電網的一部分。
在這個項目2006年8月2日的奠基典禮上，時任美國能源部輸電和能源可靠性辦公室主任凱文·考勒瓦(Kevin Kolevar)指出: "當今在全國電網嚴重超負荷的情況下,超導技術正在被美國公用體系考查,並被其視為一種能增加系統容量和加強可靠性的新工具。這是美國能源部協同投資的三 個用以展示不同容量低端位超導設計和應用的項目之一。LLPA將成為第一個把超導體用在電網傳輸電壓水平上的工程。我們將把超導視為下一代能源傳輸系統的 強勁動力。"
伴隨著美國紐約州長島在商業電網中安裝了第一條超導輸電纜，飽受災難事故和或恐怖分子襲擊的紐約市已經宣佈啟動名稱為Project Hydra的計劃，即九頭蛇計劃，其主要框架就是2010年啟動的曼哈頓電網升級改造，它也將使用美國超導體公司開發的液氮冷卻系統和超導電纜，以實現紐 約電力體系更加可靠的運轉。就美國而言，示範的商業化項目，其帶頭作用也是巨大的，它可能導致內爆效應，也可能成為改革時尚，九頭蛇計劃的啟動為美國啟動 國家統一電網的超導技術改造打開了陽光大道。
與長島計劃大約同步，2007年4月7日美國超導公司還成功演示了世界上第一根同比例的高溫超導消磁電纜，該線纜總長度142英呎，能夠輸送 4100安培電流，電壓可以小於0.5伏，或比銅導線低1000倍，達到了艦艇用常規銅消磁導線的一般水平，其重量僅為普通銅導線消磁電纜的20%，由 此，它不僅減輕了電力系統的重量，也減少了安裝成本。這種消磁電纜系統將可能被今後世界上的海軍艦艇全面使用，其市場廣闊無比，這個專向需求可以刺激美國 超導產業的資本積累和實現進一步發展。
尤為值得重視的是超導電纜還能利用現有各種線路，例如管道線、鐵路線、公路線等進行安裝，這又可能大幅降低美國電網的升級成本。因此，超導電纜正在進入美國電網改造的主要市場，我認為一場營建美國能源高速公路的革命行將展開。
基於此，奧巴馬將在美國能源改革的下一步戰略中關注超導電網改造的運轉。目前公開推進能源體系轉型計劃的主要世界經濟體系只有美國，而且目前執 行這個計劃的也只有美國。如果美國借此發展智能電網產業，8-10年內這個產業規模將超過5萬億美元；如果美國借此全力發展超導電網產業，8-10年內這 個產業規模將超過30萬億美元，這不可能不使奧巴馬行動起來。
四，奧巴馬能源新政的歷史作用
金融危機為奧巴馬團隊提供了創造歷史並達到歷史頂端的機會，在美國歷史上最強大的能源行政力量的主導下，美國還將在節能汽車、可再生能源、分佈 式能源供應、氫能、天然氣水合物、清潔煤等諸多領域探索利益最大化的創新戰略，這種探索既源於美國已經擁有的世界第一流的研究力量，也出自美國再造國際分 工、佔領全球經濟制高點的迫切願望。其中2008年科學界又發現了錮磷催化劑，它可以利用電能把水中的氫分離，它可以利用電能把水中的氫分離，然後再將分 解的氫氣經過合理的工藝流程製造為燃料電池，這同樣為人類開闢了大規模使用氫能的可能性，也是尤為可貴的能源新發現。
我們也可以形象地說，油氣為主的經濟相當於從北峰登頂珠峰，綠色能源計劃意味著從南坡登頂珠峰，這是比布什直接攻打兩伊更偉大的計劃，它將使從 西亞到俄羅斯和南美的石油國家利益聯合體遭遇釜底抽薪式的打擊，被迫放棄高油價的利益，自動轉換到比美國低得多的全球經濟的等級結構之中，從而完成世界力 量重組。
奧巴馬團隊沒有仿若布什政府制定攻打伊朗、委內瑞拉等國的計劃，但是，如果成功地打擊了石油輸出國利益集團，其戰略功效更高，伊朗等國將以做山 車的方式淪為低階層的國家，這種政治上讓伊朗等國的失落、跌落比布什的直接進攻的方式更加殘酷。在這個能源體系的變革中，伊朗等國將可能不在是美國的直接 對手，而他的最大的敵人將是它自己的不發達，俄羅斯的油氣資源也可能成為紙老虎。
從這個意義而言，美國能源產業的重組也將是美國全球戰略力量的重組，它也將把美國從現在的經濟、環境和國家安全危機中解脫出來。
因此，這個能源改革將使奧巴馬成功地以綠色經濟為主推動一場新的經濟革命，美國將再次主導全球經濟的制高點。而且，通過建立清潔的能源結構將徹 底改造美國的生產方式和生活方式，這個革命將比十年前的IT革命更為重大、更為深遠，應該是農業文明以來最偉大的革命。也正是基於此，奧巴馬經濟改革計劃 也被稱為美國復興和再投資計劃，其中的能源體系變革就將是21世紀人類最大規模的經濟、社會和環境的總體革命。
武建東《科學時報》首席經濟學家在經濟危機中壯大的藝術
經濟危機的週期性衝擊，富豪也不能避免，已滿80歲的李嘉誠在漫長的商業生涯中經歷過多次危機，但他反而以高人一籌的「危機創富力」，帶領「長和系」在歷次危機中不斷壯大，其個人財富也更上一層樓，在1999年亞洲金融危機結束之後，他首次坐上了香港首富的交椅。
李嘉誠旗下的長江實業一直奉行「現金為王」的財務政策，注重維持流動資產大於全部負債，以防地產業務風險擴散；在樓市低迷時，長實也比對手更願 意採取低價策略來加快銷售。保持財務穩健的同時，李嘉誠善於針對不同的市道實施不同的策略，如在股市高位時再融資，樓市低谷時競標拿地、逆市擴張。其另一 個技巧是，將工業用地改為住宅和商業用地的談判拖入低潮期，從而節省補交地價的費用。
多元化經營的和記黃埔，更充分地放大了李嘉誠逆市擴張的投資哲學。和黃近年的商業模式為：通過一系列能產生穩定現金流的業務，為投資回報週期 長、資本密集型的新興「准壟斷」行業提供強大的現金流支持。在亞洲金融危機後，和黃先後出售了Orange等資產，用非經常性盈利平滑了業績波動。另一方 面，資產出售帶來的利潤，為和黃在危機後的低潮期大舉投資港口、移動通信等「准壟斷」行業提供了資金支持。新領域的投資需要巨額資金。在零散出售資產無法 滿足後續資金投入時，和黃又採取了將各項目分拆上市的戰略，使各項目負擔自身的現金流，並避免和黃股價被嚴重低估。截至2008年6月30日，和黃的現金 和流動資金總額已達1822.89億港元。 目前，李嘉誠很可能是在等待另一個1999-2000年那樣的危機後復甦期的到來，市場或許會再次對和黃現 有的某項業務開出高價，屆時他可以選擇獲利了結，並利用本次金融危機的機會，低價投入那些資產價格被壓制的項目或者另一個全新的領域。
從金融危機中的個人投資表現看，李嘉誠同樣善於高沽低買、控制風險，對於所投資項目的價值和價格掌握精準，製造了大量非經常性盈利。在香港股市的深幅下跌中，他成功增持了「長和系」股份。
當然，李嘉誠的成功不僅在於恰當的過冬哲學，其對於投資趨勢的判斷、時機的把握，同樣需要經驗、理智與膽識。自2007年起，每次重大媒體發佈會上，李嘉誠都不斷提醒投資者面對泡沫要量力而為，即使作長線投資也要謹慎，並直斥利用內幕消息賺錢是「罪過」。
雖然李嘉誠在過去的亞洲金融風暴等危機中資產不斷壯大，但在這次史無前例的全球金融危機中，他能否順利過冬，仍有待市場的考驗。
席捲全球的金融海嘯使中國富豪們的腰包大大縮水。A股和港股持續大幅下挫，令楊惠妍、朱孟依等國內財富「新貴」的損失合計超過1萬億元；素來經 營穩健的中信泰富「中招」累股證，導致榮智健的持股市值在兩個交易日內就損失了66%；綽號「亞洲股神」的「四叔」李兆基曾預測2008年秋季恆指將達 33000點，而他旗下恆基地產的股價數月內跌去了3/4。
回過頭看，「長和系」主席李嘉誠在對時勢的判斷上非常準確。雖然旗艦公司長江實業(00001.HK，下稱「長實」)與和記黃埔 (00013.HK，下稱「和黃」)的股價下跌也一度超過40%，導致李嘉誠的財富在2008年大幅縮水，但是港交所的資料顯示，李嘉誠不僅在2007年 的高位將手中的多只中資股套現，一定程度上避免了損失，而且在2008年內多次增持旗下公司股份，略微攤低了持股成本。
李嘉誠的財富故事已經廣為流傳，但很少有人發現，李嘉誠往往在金融危機或者經濟衰退中體現出高人一籌的「創富力」，甚至能夠使個人財富更上一層 樓。比如，在1996年的福布斯全球富豪排行榜中，李嘉誠以106億美元名列香港富豪第三位，位居李兆基家族和郭炳湘兄弟之後，而在1997年亞洲金融危 機爆發後，李嘉誠的財富反而在1999年大幅增長，並首次坐上香港第一富豪的交椅(圖1)。在2007年3月的全球富豪排行榜中，李嘉誠以230億美元的 財富位列香港地區第一，比第二名李兆基的170億美元多出50億美元；在美國次貸危機爆發之後的2008年3月，李嘉誠的財富達到265億美元，比李兆基 190億美元的財富增速更快；而在金融海嘯席捲全球後，「和黃系」的股價跌幅遠小於李兆基的「恆基系」，雙方的財富差距還在進一步擴大。
那麼，李嘉誠究竟有何應對金融危機的「秘訣」？「長和系」能夠歷經風暴而持續增長，其在經濟衰退中的策略又是什麼呢？我們試圖通過分析長實與和黃這兩隻「長和系」旗艦，回答這些疑問。
兩大旗艦各有分工
從集團架構來看，長實是整個「長和系」最上層的公司。截至2008年10月，李嘉誠旗下信託基金持有長實40.24%股份，長實持有和黃 49.9%的股份，而和黃持有長江基建集團有限公司(01038.HK，下稱「長江基建」)84.6%的股份，長江基建持有香港電燈集團有限公司 (00006.HK，下稱「港燈」)38.9%的股份。同時，長實分別持有44.3%的長江生命科技集團有限公司(00775.HK，下稱「長江生命科 技」)及14.6%的TOM集團有限公司(02383.HK，下稱「TOM.COM」)股份，和黃則持有59.3%的和記電訊國際有限公司 (02332.HK，下稱「和記電訊國際」)、71.5%的和記港陸有限公司(00715.HK，下稱「和記港陸」)及29.35%的TOM.COM股 權。按2008年10月31日的市值計算，長江集團旗下在香港上市的公司的聯合市值為5420億港元。此外，「長和系」旗下還有多家公司在國外上市，如和 黃持有在多倫多證券交易所上市的赫斯基能源(證券代號：HSE，下稱「赫斯基」)34.6%股份和在澳大利亞證券交易所上市的和記電訊澳洲公司 52.03%股份，和記電訊國際持有在納斯達克和以色列的特拉維夫證券交易所上市的Partner電訊(證券代號：PTNR，下稱「Partner」)等 (圖2)。
目前這樣一個集團架構，是李嘉誠在1997年亞洲金融風暴前夕搭建起來的。這種架構的好處，是可以起到降低盈利波動幅度從而平滑盈利的效果。此 前的架構，是長實直接持有和黃45.4%股份和長江基建70.7%股份，而和黃持有港燈34.6%股份(圖3)。由於長實主要從事地產開發，長江基建從事 基礎建設，二者在業務類型和業務地域上相關性較高，因而長實的綜合盈利波動較大。在新架構下，長江基建控股港燈，不僅二者業務性質相關較低，而且港燈可以 為長江基建提供穩定而連續的現金流，解決了長江基建回報期長、業績波動大的問題。長實不直接持有長江基建之後，盈利波動性降低，而且和黃的回報穩定，對長 實業績曲線起到了一個明顯的平滑效果(參見本刊2003年2月號《李嘉誠如何思考大策略》)。
很明顯，在新的架構下，李嘉誠應對金融危機和經濟衰退的策略可以主要圍繞長實展開，而由於和黃貢獻了長實約2/3的利潤，其在危機中的應對策略 也同樣重要。研究發現，長實與和黃的危機應對策略有很大不同，而正是因為二者的策略互為補充，才使整個「長和系」歷經危機而不斷壯大。
長實：現金為王
長江實業是李嘉誠全部基業的起點。「長江」二字取自荀子《勸學篇》中「不積小流，無以成江海」，也體現了長實的經營策略。作為香港規模最大的地 產發展商之一，除了投資以外，長實長期以來最主要的業務就是在香港開發一系列的住宅及工商物業。經過幾十年的發展，目前，香港每7個私人住宅中，就有一個 是長實開發的。1997年亞洲金融危機以後，長實的地產開發重點從香港轉向內地，並積極投資和營運新的領域，包括互聯網和生命科技等。不過，這些投資的比 重較小，長實通常還是被看成是一家地產公司。
策略一:維持流動資產大於全部負債，
防止地產業務風險擴散
長期以來，長實的對外長期投資等非流動資產佔到總資產的3/4以上，在1997年亞洲金融風暴之前，非流動資產的比例更高達85%以上。雖然資 產龐大，但李嘉誠一直奉行「高現金、低負債」的財務政策，資產負債率僅保持在12%左右。李嘉誠曾對媒體表示：「在開拓業務方面，保持現金儲備多於負債， 要求收入與支出平衡，甚至要有盈利，我想求的是穩健與進取中取得平衡。」
1997年亞洲金融風暴之前，香港經濟連續多年高速增長，其中，從1994年4月到1995年第三季，在香港政府推出一系列壓抑樓價措施以及美 國連續7次調高息率等因素的影響下，香港樓市曾一度進入調整期，住宅樓價下跌約三成(圖4)。財報顯示，以地產開發為收入主要來源的長實在這一年大幅了降 低長期貸款，提高資產周轉率，使流動資產足以覆蓋全部負債，而且並未像新鴻基地產等開發商一樣向購房者提供抵押貸款。1996年，香港經濟再度上揚，房價 和股市都走出了波瀾壯闊的大行情，長實的流動資產淨值大幅增長，長期負債卻保持著原有的線性增長速度，從而在1997年下半年亞洲金融危機爆發時，流動資 產仍然大於全部負債(圖5)。
不過，長實可用於地產開發的現金流並不寬裕。眾所周知，房地產企業的流動資產中包括物業存貨，即土地、在開發和待售的房地產項目，如果把這一部 分扣除，長實的流動資產淨值分別在1998年和2007年兩個年份出現拐點，由正轉負。這說明在兩次金融危機的衝擊下，長實手頭的現金難以支付一年內到期 的債務。從長實的現金流來源看，以2001年為界呈現出兩種截然不同的情況：1996-2001年，長實融資前的現金流入淨額一直是負數，到2001年 末，長實的年末賬面現金僅相當於總資產的0.8%，後續資金壓力很大；2001年之後，長實的融資前現金流波動加大，呈現出一年高、一年低的情況，這說明 長實是在依靠外部融資產生的現金流與之對沖的情況下，才維持了賬面現金的穩定。
既然現金流並不寬裕，而且長實的資產負債率一直很低，始終沒有超過15%，為什麼長實不通過增加負債解決資金問題呢？
從長實的發展背景來看，1997年之前長實所面對的形勢與國內地產商目前的形勢比較相似。自1985年香港進入過渡時期以後，其地產市道便進入 一個長週期的上升階段，特別是1991年以後，由住宅樓宇帶動，地產價格連年大幅跳升。香港仲量行的住宅指數顯示，從1984年1月到1997年7月的 13年半期間，香港住宅樓價整整上升了3倍。在這一背景下，香港住宅開發類地產公司快速膨脹。這類公司的經營模式具有如下特徵：市價拿地，市價賣房，快速 銷售，快速回籠，分散佈局，規模效應，盈利能力一般，產品集中於面向中等收入基層的大眾化住宅。不過，該模式的缺點和優點同樣明顯：公司業績對樓市房價、 成交量非常敏感，在房價上漲中將顯著受益，具有很強的進攻性，但在成交量萎縮的樓市中，銷售壓力較大；銷售收入、現金流和業績對銷售速度依賴性較高，必須 保持高於行業平均的周轉速度，才能充分發揮規模效應，彌補地價成本高、毛利率低的短處。長實正是這種模式的代表。
上世紀90年代，長實策劃了四大私人屋村的發展計劃，包括藍田地鐵站的匯景花園、茶果嶺的麗港城、鴨利洲的海怡半島，以及元朗天水圍的嘉湖山 莊，都是香港地產發展史上僅見的大型發展計劃。四大屋村共佔地747萬平方英呎，可提供樓面面積2953萬平方英呎，其中住宅單位逾4萬個，總投資超過 185億元。從長實的資產結構和現金流入情況也可以看出，長實在這一時期對外部融資有著超常規的需求。
然而，李嘉誠通過對債務的控制，使總負債僅與地產業務的流動資產相匹配，而不是與長實整體資產相匹配，使地產業務的風險在集團內得到控制，避免 其風險擴散到其他業務。而正是因為在房價上漲時期保持了較低的負債率，亞洲金融風暴期間，儘管銀行向一般客戶收緊信貸，長實仍成功籌措到銀團貸款並發行票 據，後者還得到超額認購。1999年2月，長實通過發行浮息票據融資12.5億港元，同時獲得銀團貸款25億港元，使可用於地產開發的資金相對充裕。
策略二：借股市高位再融資
香港經濟中一向有一種特殊的現象—「股地拉扯」，也就是股市與樓市的聯動。具體流程是：房地產商紛紛上市，到股市融資，以募集資金四處圈地，造 成地價不斷上漲，而高價圈來的地也直接反映在房地產商的市值上，然後房地產商不斷在資本市場上增發新股再融資，形成「良性互動」；而在銷售市場，高地價 「暗示」並推動現售房價的上漲，房地產商賺取巨額利潤，推動股價進一步上漲。不過，由於李嘉誠在長實的持股比例僅為33%左右，為了保證控制權，長實除 1987年曾參與「長和系」供股計劃外，一向很少進行股本融資。
1997年亞洲金融風暴之前，香港恆生指數從1995年初的6967點猛升到1996年底的13203點，漲幅高達89.5%；而且自1995 年第四季度起，香港地產市道也從谷底迅速回升，房價幾乎每天都創出新高，中原地產指數由1996年7月的66點急升至1997年7月的100點，12個月 內升幅逾50%。在股價和房價高漲的情況下，長實於1996年實施了9年來的首次股本融資，募集資金51.54億港元。此外，長實還通過附屬子公司向少數 股東大量發行股份的方式，募集資金41.78億元。財報顯示，長實1996年的融資前現金流出淨額高達88.88億港元，而主要通過股權融資的方式，使當 年的淨現金流入由負數轉為正數。這也使長實在亞洲金融危機爆發、市場銀根收緊之後，仍然可以進行選擇性投資。
策略三：率先降價銷售
1997年第四季度突如其來的亞洲金融風暴，使香港的經濟和物業市場急轉直下，銀行信貸緊縮，股市及資產價格大幅縮水，投資和消費願望低落。但 是，根據長實的公告，「在第四季度發售的鹿茵山莊及聽濤雅苑二期項目，在淡市中仍然取得了理想的銷售業績。」其中，聽濤雅苑二期獲得了高達3倍的超額認 購。而之所以能夠有這樣的成績，李嘉誠坦承是因為「靈活和掌握市場動向的營銷策略」。換言之，是長實在業內率先進行了降價銷售。
長實開發的鹿茵山莊第一次開售，正值1997年10月股災之後，香港樓市停滯不前之時。開始，長實以分層單位約12000港元/平方英呎、獨立 洋房約16000港元/平方英呎的高價出售，但是內部認購冷淡，長實因而決定推遲4天公開發售，並宣佈減價兩成促銷。中原地產的資料表明，受該此消息影 響，香港大埔區的樓價迅速下跌了7%，元朗、上水等鄰區的樓市也因此受壓。此後，長實的聽濤雅苑二期以平均每平方英呎5181港元開價，最低價不到 4700港元，被香港媒體稱為「為市場之震撼價」，「威脅同區樓價，對市場雪上加霜」。在減價促銷的同時，長實還推出各種優惠措施 加以配合，比如在推 銷天水圍嘉湖山莊美湖居剩餘單位時，推出「110%信心計劃付款方法」，採取期權的概念以「包升值」來促銷。
長實率先低價促銷新樓盤之後，香港各地產開發商紛紛加入減價行列。數據顯示，到1998年1月，香港各區的大型私人屋售價均已從1997年第二 季度的高位大幅回落，跌幅普遍超過3成，大部分已返回1996年初水平。減價風潮也燃起了開發商之間的「戰火」。據香港媒體報導，1998年5月，新鴻基 地產(簡稱「新地」)推出青衣曉峰園160多個單位，樓面售價為4280元/平方英呎，但隨即遭到長實的截擊，長實以比市價低兩成的「超震撼價」—樓面 4147元/平方英呎推出青衣地鐵站上蓋盈翠半島對撼，結果造成轟動效應，開售當天已全部售罄1300個單位，而新地的曉峰園則只售出約80個單位。新地 隨即部署減價反擊，將曉峰園售價大幅減少一成七，並委託地產代理大規模促銷。
摩根士丹利同期的一份研究報告指出：「長實相比競爭對手更願意採用低價策略來加快銷售。香港住宅市場自1997年6月以後持續下滑的形勢，證明這是一個恰當的策略。長實對降價如此隨意，也是因為它的收入來源比其他開發商更加多元化。」
值得注意的是，在2008年金融海嘯擴散後，長實也採取了類似的策略。據媒體報導，長實在北京投資的第一個別墅項目譽天下，在低迷的樓市下開始 以最低5.7折甩賣。據譽天下銷售人員透露，從2008年11月8日至11月11日，譽天下別墅項目推出兩個組團的特價房，實行「一口價」銷售，共有聯 排、雙拼及少量獨棟3種戶型，總套數為100套；此次特價銷售的聯排單價折後是17296元/平方米、雙拼18275元/平方米，而譽天下登記的預售價格 為30000元/平方米和35000元/平方米兩個價格，該區域別墅的均價也在25000-27000元/平方米左右。
策略四：增持出租物業，低谷競標拿地
眾所周知，香港地產商在幾十年的浮沉拚殺中形成了自己獨特的風險管理模式，這就是「地產開發+地產投資(物業出租)」的模式。但是，港島中區等 優質地段的物業早年間都已被怡和、太古等老牌英資洋行佔據，也很少有新的土地供應。因此，亞洲金融危機前，長實的銷售收入以房地產開發為主，地段集中於地 價較低的市區邊緣和新興市鎮，而且大多在新修的地鐵站附近，從而便於在項目完工前預售。根據財報，1997年物業銷售佔長實銷售收入的79.88%，佔經 常性利潤的84.61%。
亞洲金融危機為長實改變盈利模式提供了機會。在1997年年報中，作為董事會主席的李嘉誠表示：「現雖面對經濟放緩之環境，(長實)穩健中仍不 忘發展，爭取每個投資機會，繼續拓展其多元化業務。」1998年，一向以住宅地產為主的長實忽然加大了對出租物業的開發，旗下出租物業在年內相繼落成，使 當年的固定資產較1997年猛增423%(圖7)。雖然商業物業、寫字樓和工業物業市場當時也處於調整期，但與住宅市場相比，需求相對穩定，可以提供可靠 的租金收益。李嘉誠在當年給股東的信中說：「集團的優質樓面面積將於未來一、兩年間顯著上升，使集團的經常性盈利基礎更趨雄厚。」
此外，長實在亞洲金融危機後退出了基建業務，代之以發展酒店和套房服務業務，以提供穩定性收益。到2007年，物業銷售已減少到只佔長實經常性利潤的75.06%，而物業租賃佔16.41%，酒店和套房服務佔7.27%，降低了由物業銷售不穩定所帶來的巨大波動。
長實在這一時期還抓住競爭者減少的機會，成為競標拿地的大贏家。香港特區政府的公開資料顯示，1998年1月，港府通過招標的方式相繼出售位於 沙田馬鞍山的一塊酒店用地和位於廣東道前警察宿舍的住宅用地。通常，政府只對公開拍賣的土地限定底價，而不對以招標方式出售的土地限定底價。根據地政公署 的解釋，此次之所以採用投標方式，是因為最高投標價往往比次高投標價高出很多，而最高拍賣價通常只比次高拍賣價高出一個價位，而且當時的地產市場已經陷入 低迷，而拍賣要有好成績，必須有若干競投者爭相出價。香港地政總署在招標前估計，馬鞍山土地的售價應為10.56億港元。但是，因為對形勢判斷有誤，地政 總署一共只接獲了兩份標書。其中，長實以1.2億港元的最高投標價中標，相當於樓麵價2150港元/平方米。這一案例成為了香港地產拍賣史上的經典。與此 類似，測量師在政府出售廣東道前警察宿舍土地前估計，該地價約值4000港元/平方英呎，總值超過40億港元，結果以長實為首的財團以28.93億港元標 價再奪一城，樓面地價僅為2840元/平方英呎。
策略五：高潮期合作開發，低潮期獨立開發
亞洲金融危機之前，長實充分利用其聲譽及資金，與一些「有地無錢」的公司合作，共同開發這些公司擁有的土地，並通過協議約定利潤分配。這種合作 對長實十分有利，因為既可以分享住宅市場的盛宴，又不需要付出大筆資金購買土地。更重要的是，這些合作開發(共同控制)公司按權益法記賬，長實只攤佔這些 公司的損益，而不合併對方的財務報表。這樣，即使合作開發公司為了博取高利潤運用了較高的財務槓桿，也不會放大長實自身的財務風險。
財報顯示，亞洲金融危機之前，長實地產業務的銷售收入和利潤絕大部分來自合作開發公司，而從1998年起，總公司和附屬公司所佔比重開始加大， 並逐漸超過了合作開發公司(圖9)。公開資料顯示，在地產市場的風險已經充分釋放的情況下，長實在1998年後積極採用投標、收購等方式直接拿地，地理位 置多位於市區優質地段，物業類型也開始向寫字樓、商場、工業大廈、酒店等非住宅物業轉變，由此加大了獨立開發的比重，以便更多地享受利潤(表1)。不 過，2002年以後，長實把重點轉向國內市場，又重新開始通過合作開發的方式大量儲備土地。而為了避免在合作開發公司佔有的股權比例過高(通常不能超過 50%，並且不能是單一最大股東)從而無法用權益法記賬，長實往往選擇同屬於李嘉誠旗艦公司的和黃作為合作夥伴。
另一個需要指出的技巧是，地產高潮時期將工業用地改為住宅和商業用地，需要向政府繳納大量資金補地價，但是，如果把談判拖入地產低潮時期，補地 價的費用就相對低廉，可以大大降低開發成本。1998年6月，長實獲得香港城市規劃委員會批准，額外增加海逸豪園開發項目的可建樓面面積約3.94萬平方 米；12月，長實又獲准額外增加東涌市地段的住宅樓面面積約10.56萬平方米。
策略五：借利空以個人資產換股
李嘉誠善於借金融危機中的「利空」增持長實股份。當地產企業處於低潮時，2000年5月17日，摩根士丹利宣佈將長實剔除出MSCI指數，從而 引發了市場的拋售情緒。但就在同一天，長實宣佈擬購入李嘉誠在新加坡私人投資的「旭日灣」物業的權益，代價是給予李嘉誠1860萬股新股，使李嘉誠個人及 其信託基金的持股量從34.9%升至35.8%。德意志銀行等投行均認為，長實收購「旭日灣」的價格比該資產的實際價值至少高出10-15%，而且公佈日 期的選擇顯然難以用巧合來解釋。
該做法的另一巧妙之處在於，李嘉誠的持股量由此突破了35%的全面收購觸發點(根據香港《公司收購及合併守則》，持股超過35%就要向全部股東 發出全面要約收購，目前這一觸發點已經降至30%)。按照慣例，用資產換股比較容易獲得香港證監會的批准豁免全面收購，而從二級市場收購則很難獲批。一旦 獲批，李嘉誠就享有了另一權利：根據香港證監會的規定，持股超過35%的股東，有權在每12個月內購買不超過5%的已流通股份，直至達到50%。由此，李 嘉誠的增持自由度大大增加。
策略六：內部互助，現金上移
和其他地產商相比，長實最大的優勢在於利潤來源分散，由於持有近50%的和黃股份，而且和黃的國際化和多元化程度高，一定程度上減輕了香港房地 產業的衰退衝擊(表2)。即使扣除和黃的非經常性收益計算，和黃1998-2000年間對長實的利潤貢獻也達到了65%左右。而且在此期間，長實借助和黃 的全球性網絡，跟隨和黃的地產業務，開始向內地、新加坡、英國等地拓展房地產業務。
和黃對長實的幫助還體現在直接現金支持上。1997年，在地產業的高峰期，長實將所持有的70.66%的長江基建股權全部賣給和黃，和黃則向長實支付了現金55.68億港元及發行2.54億股普通股作為代價。通過這次股份發行，長實持有和黃的權益增加了約3.6%。
為了適應李嘉誠的整體戰略，「長和系」內不同公司的派息策略明顯不同。位於「金字塔」架構底層的公司派息率較高，而位於頂端的長實就較低，這樣 便於李嘉誠統一調配「長實系」資金資源，也可以使長實的現金流保持充裕。比如港燈過去13年的平均派息率為57.64%，和黃過去18年的平均派息率為 48.19%，而長實過去18年的平均派息率只有31.72%(圖10)。不過，最近幾年，由於和黃的3G業務投入過大，現金流受到拖累，過去6年的股息 額固定在73.75億港元沒有變化。
值得注意的是，2008年金融危機蔓延後，長實為解決現金流問題，同樣採取了內部互助的方式。比如，長實向關聯方轉讓地產項目少數股權，並由關 聯方向項目提供貸款。2008年12月3日，長實通過轉讓子公司股權的方式，把港鐵荃灣西七區物業開發項目15%的股權轉讓給一家與自己有多次合作關係的 關聯公司南豐發展有限公司(下稱「南豐」)，在此之前，南豐已經為該物業開發項目提供了7595.59萬港元的貸款，該款項正好相等於該項目已支出金額的 15%。對於轉讓的理由，長實含糊地表示：「本集團與南豐曾於其他項目合作，董事會認為，基於雙方以往合作之成功經驗，南豐為發展項目之合適夥伴。」
和黃：逆市擴張
如果把長實看作一家地產公司，那麼和黃就是典型的多元化企業，因而更能體現李嘉誠的投資哲學。很容易看出，1997年之前，和黃的利潤波動很 小，而在此之後，波動明顯增大；1990-1997年，代表利潤增長率波動幅度的標準差僅為6.56%，而1997-2007年則擴大到了12.88% (圖11)。換句話說，亞洲金融危機之後，和黃的業績波動和經營風險大增，李嘉誠對和黃的經營策略有了很大改變。那麼，這種改變究竟是什麼呢？
策略一：出售資產，用非經常性盈利平滑業績波動
1997年，經過多年的全球化與多元化發展，和黃主要從事五項業務：港口、地產、零售和製造、電訊、能源和金融，收入和利潤構成比較分散。因 此，亞洲金融危機之初，和黃受到的衝擊較小。不過，隨著危機的影響擴散，香港經歷了前所未有的資產貶值和嚴重的經濟衰退，和黃的地產、零售等部門開始受到 衝擊。比如，其地產部門1998年的稅前盈利比1997年減少23%，這還不包括巨額的特殊撥備；港口業務1998年同比下滑8%，最重要的國際貨櫃碼頭 葵湧的業務出現收縮；零售、製造和其他服務部門1998年的經常性息稅前盈利同比減少37%，其中，零售部門的百佳超市和屈臣氏大藥房在內地出現虧損，香 港豐澤電子器材連鎖店盈利持續疲弱。
和黃的資金流由總部統一管理，如果當年的經常性利潤較低或者現金流緊張，和黃往往會用出售旗下部分投資項目或資產的方法來解決。比如，在零售業 受到亞洲金融危機巨大衝擊的背景下，和黃首先出售了寶潔和記有限公司的部分權益。寶潔和記有限公司成立於1988年，寶潔持有69%股權，和黃持有 31%。1997年，和黃與寶潔對原協議進行了修改，和黃出售寶潔和記10%的權益給寶潔，雙方股權比例變為80%：20%。由此，和黃在1997年、 1998年分別獲得特殊溢利14.3億港元和33.32億港元。
另一項重要出售是亞洲衛星通訊。早在上世紀90年代，和記電訊與英國大東電報局及中信集團合作成立合資公司亞洲衛星通訊，和黃持股54%，主營 衛星通訊和電視業務。為了集中精力發展移動通信業務，和記電訊於1997年和1998年分兩次出售了持有的全部54%的股份，扣除成本共盈利23.99億 港元，分別為1997年和1998年增加特殊溢利15.15億港元和6.84億港元。此外，和黃還在1998年將和記西港碼頭10%的股權出售給馬士基， 一次性獲得4億港元收益，並計入了營業利潤。
財報顯示，以上資產出售對和黃平滑業績起到了重要作用。和黃1997年淨利潤較1996年增長2.05%，1998年淨利潤較1997年下滑 29.02%，但是，如果沒有以上三宗出售股權交易，則1997年淨利潤較1996年下滑22.45%，1998年較1997年下滑65.02%。尤為重 要的是，在經營形勢更為嚴峻的1999年，和黃出售了從事歐洲移動電信業務的「橙子」(Orange plc)，得到1180億港元的巨額利潤，一舉扭轉了1997年以來「節節敗退」的局面。
策略二 : 投資「准壟斷」行業
自上世紀90年代以來，和黃採取了一種獨特的商業模式：擁有一系列能產生穩定現金流的業務，從而為投資新業務提供強大的現金流支持。這些新業務通常是回報週期長、資本密集型的新興行業，或稱之為「准壟斷」行業。亞洲金融危機為和黃大舉進入這些行業提供了機會。
第一個行業是港口。和黃的港口業務從1995才開始走向全球化，亞洲金融危機期間，和黃在亞洲和全球範圍內大舉收購港口。1997年，為把握緬 甸於1997年加入東盟的時機，和黃將仰光的貨櫃貨櫃港權益增至80%；同年，由和黃控股90%的子公司和記港口(英國)公司購入了Thamesport 貨櫃港，並簽訂了一份收購Harwich國際港口的協議，進一步加強英國的港口業務；此外，和黃取得了巴拿馬運河兩端的巴爾博亞港及克里斯托瓦爾港的經營 權，持有兩個港口72%的實益權益，並收購了大巴哈馬機場公司50%的權益。1998年3月，和黃在香港國際貨櫃碼頭有限公司的權益由85%增至88%； 在鹽田港的實益權益由47.75%增至49.95%；1998年2月，和黃收購新落成的英國泰晤士港貨櫃港；4月，收購哈爾威治國際港90%權益，進一步鞏固在英國市場的地位。目前，和黃已經是全球最大的港口公司之一。
另一個行業是移動通信。眾所周知，香港的富豪大多以地產起家，並逐漸形成多元化產業集團。但是多元化企業中，能夠大手筆投投入電信或高科技產業 的，只有和黃。1997年，和黃收購美國西部無線公司(Western Wireless,Inc)5%權益及西部個人通訊服務公司(Western PCS Corporation)19.9%權益，以拓展在美國的移動電話業務。1998年，和黃在印度Hutchison Max電訊公司的股權由29.4%增至49.5%，並認購了該公司一名大股東發行的優先股；通過與以色列一家運營商合資建立Partner電訊公司進入以 色列市場；同年，和記電訊還與荷蘭皇家電信公司移動通信部門(KPN Mobile)成立合資公司，從而進軍比利時市場。此外，和記電訊還進軍非洲，1998年，和記電訊在加納收購一家擁有全國移動電話牌照的公司80%的股 權，登陸加納。
1999年是世界電信企業最風光的一年，電信類企業的股票市值屢創新高，和黃抓住時機，創造了「千億賣橙」的「神話」。先是在2月份出售約4% 的「橙子」股份，套現50億港元，10月，將「橙子」剩餘的約45%的股權全部出售給德國電信商曼內斯曼(Mannesmann)，作價1130億港元。 至此，和黃在2G上全部退出歐洲移動市場。在歐洲8年的經營時間裡，和黃在電訊業的總投資回報率高達1475%。
和黃之所以賣掉「橙子」，除了平滑利潤的需要，也是因為在電信領域面對很多困難。由於起步較晚，和黃在2G領域很難成為行業領先者，只能處於第 二梯隊，而當時3G開始興起，提供了一個可以讓後進入者成為行業新寡頭的機會。在賣掉「橙子」之後，截至1999年末，和黃手持的現金頭寸約110億港 元，如果算上上市和未上市的可變現資產，和黃可以運用的現金達到2030億港元，李嘉誠認為這足以支撐和黃進軍3G領域。
策略三：零散出售，分拆上市，應對資金「黑洞」
起初，和黃預計經營3G的成本，包括牌照費、器材、利息及爭取客戶所需要的支出，全部加起來也不會超過1123億港元。因此，和黃在出售「橙 子」後，在全球各地不斷競投3G牌照。不幸的是，3G的發展遠沒有李嘉誠想像的那麼樂觀。在終端價格一降再降的同時，和黃卻必須承受當年高價收購牌照帶來 的巨額資產攤銷。2002年，和黃的3G業務虧損20.7億港元；2003年，虧損183億港元，2004年虧損已擴大到370億港元。與此同時，和黃到 2004年末已向3G業務投入約2000億港元。因為市場擔憂3G前景，和黃的股價大幅下挫。
在風險日增的情況下，李嘉誠採取了零散出售、分拆上市的辦法。1999年8月，和記電訊澳洲公司(HTA)在澳大利亞公開招股，並在澳大利亞證 券交易所上市。11月，和黃通過將以色列的子公司Partner電訊在納斯達克和倫敦證交所IPO，取得溢利13.92港元。2000年2月，和記電訊將 持有的10.2%的曼內斯曼股權轉換為5%的沃達豐電訊股權，獲得利潤500億港元，隨後又售出沃達豐電訊約1.5%的股份，獲得利潤16億港 元；2001年5月，和記電訊將其在Voice Stream Wireless中持有的股份全部出售給德國電信，獲得利潤300億港元；2002年4月，以4.1億美元出售香港和記電話有限公司19%的股權給日本 NTT DoCoMo公司，獲得盈利22億港元。
到2004年，為解決3G後續資金問題，李嘉誠開始分拆旗下主要的電信資產上市，儘量將3G業務的影響孤立化，從而最終解決3G的困擾。第一步 是分拆香港的固定電話業務上市。2004年1月28日，和黃宣佈將香港的固定電話業務注入中聯系統控股有限公司(00757.HK，下稱「中聯系統」)， 借殼上市。翌日，中聯系統復牌後股價急升40%，收市報1.52港元；和記黃埔以0.9港元，相當於當日股價6折的價格配售中聯新股18.18億股。3月 5日，中聯系統改名為和記環球電訊控股有限公司(00757.HK，下稱「和記環球」)。
第二步是分拆2G業務，即分拆中國香港和澳門、印度、以色列、泰國、斯里蘭卡、巴拉圭及加納等八地電信資產上市。分拆之前，市場普遍預期和黃會 將2G業務注入和記環球，但是，李嘉誠卻選擇了將2G業務獨立上市。2004年10月15日，新分拆出來的和記電訊國際上市，和黃持有70.16%股權。 通過這次分拆，和黃獲得特殊盈利41億港元。
第三步是由和記電訊國際「私有化」和記環球。和記電訊國際上市之後，和記環球帥印旁落，股價由此一浪低於一浪。和記電訊國際上市計劃宣佈的當 日，和記環球收市大跌至0.61港元，並由此開始一路走低，2004年7月間更已經跌落至0.46港元的水平。2005年5月3日，和記電訊國際與和記環 球共同宣佈，將通過協議安排的方式將和記環球私有化。持有和記環球的小股東可以選擇現金或股份兩種方案：每一股可換取0.65港元現金，或將每21股和記 環球股份轉為2股和記電訊國際；現金及股份選擇的價格，分別較和記環球股份最後交易日溢價約36.84%及48.38%。面對此項計劃，市場反應不一。有 投資者認為，之前和黃以0.90港元配股，而和記電訊國際如今僅以0.65港元的現金報價進行私有化，實為高賣低買，有失公允，建議提高收購價格。但李嘉 誠不為所動，自始至終堅持原報價。最終，該私有化計劃以壓倒性多數獲得通過。
通過對和記環球在市場預期利好的時候進行配售，在利好落空的時候進行回購，李嘉誠進行了一次成功的套利，但是，該事件引發了關於保護小股東權益的廣泛討論。
第四步，進一步分拆3G業務。2004年12月，和黃披露有意出售25%意大利3G業務(下稱「3意大利」)的股權並將3意大利在當地上市。但是，由於市場形勢的變化，和黃的IPO計劃始終未能實施，於2006年宣佈無限期擱置。
綜上所述，和黃選擇的新領域往往需要很長時間才能產生盈利，在通過零散出售資產無法滿足後續資金投入時，和黃採取將各項目分拆上市的戰略，使各 項目獨立運作，負擔自身的現金流，從而縮短整個新投資領域的回報期。而且，隨著越來越多的項目被分拆上市，各項目的內在價值得以體現，可以避免和黃股價出 現被嚴重低估的情況。
策略四：先增持再派息
2007年2月，和記電訊國際出售了所持印度第四大移動電訊運營商和記埃薩(Hutchison Essar，和黃與印度埃薩集團合資成立的電訊公司)的股份，從而獲得一次性的693.43億港元溢利入賬，市場一直憧憬和黃會將這筆套現資金作併購之用。
2008年10月20日，和黃宣佈以每股平均價8.286港元，增持794.6萬股和記電訊國際，持股量升至59.29%。隨後，和黃主席李嘉 誠更於當月21日和24日，分別以每股8.908元及9元的平均價，在場內增持2023.1萬股和記電訊國際股份，從而使李嘉誠、長實及和黃持有的和記電 訊國際股權由66.87%增至67.03%。
增持完成之後，2008年11月12日，和記電訊國際發佈公告，宣佈每股派息7港元。如此高的派息金額大大出乎市場預期。由於李嘉誠旗下企業共 持有和記電訊控股67.03%，因此可以收取32.24億港元股息。而李嘉誠21日和24日的增持行動動用資金約1.8億港元，不到20天就可以獲得 1.416億港元的股息。李嘉誠和和黃都是在和記電訊國際宣佈派發特別股息的前一個月內增持，買入行動是否屬於利用內幕信息，引發了市場的爭議。
策略五：積聚現金，等待新機會
在2007年美國次貸危機爆發之前，和黃就開始採取靜觀待變的態度，積聚現金。2007年和2008年上半年，和黃的對外投資明顯減少。比如， 港口部門在收購新港口方面明顯不如前幾年活躍。同樣，零售部門也在收縮。2000-2005年，和黃在歐洲收購零售資產的活動非常頻繁，單單在保健與美容 連鎖領域，2000年併購英國的Savers、2002年併購歐洲的Kruidvat、2004年併購拉脫維亞和立陶宛的Drogas及德國的Dirk Rossmann、2005年併購土耳其的Cosmo Shop及法國的香水及化妝品零售商瑪麗奧諾(Marionnaud)。但是，2007年之後沒有任何收購。和黃地產的情況也與此類似。與 2004-2006年相比，2007年在國內收購土地的活動明顯減少，並且只是集中於一些重點區域，比如上海浦東、武漢和重慶。和黃董事總經理霍建寧表 示，和黃把重點放在了如何提高現存資產的盈利能力上。
2007年以來，和黃內部最活躍的業務毫無疑問是赫斯基能源。除了與中海油在南海共同開發石油和印尼項目外，還在冰島獲得了兩個石油勘探項目。 更重要的是，2008年3月，與英國BP公司達成協議，成立針對油砂開採及下游煉化的合資企業。這家李嘉誠通過家族公司與和黃於1986年斥資32億港元 收購的石油公司，目前已成為和黃最大的盈利來源，也是李嘉誠與和黃最大的經常性現金流來源。僅2008年第二季度，赫斯基就分派季度息0.5加元，個人持 有赫斯基約36%股權的李嘉誠，以及持有約34.6%股權的和黃，估計分別獲派股息約11.82億港元及11.36億港元。
雖然3G業務仍在虧損，李嘉誠最近自信地表示，除非出現不利的法規或市場變化，預計3G項目到2008年下半年將錄得盈利，而2009年全年將 錄得盈利，屆時和黃的負債情況將大大緩解。如果和黃的3G業務確實可以在2009年帶來正現金流，就將會為和黃併購其他業務領域打開大門。從賬面看，到 2008年6月30日，和黃手頭現金和流動資金總額已高達1822.89億港元，按照和黃的慣例，不會容忍如此大量現金在賬面存留太久。目前，李嘉誠很可 能是在等待另一個1999-2000年的到來，就像「橙子」和Voice Stream身上所發生的，市場或許會再次對和黃現有的某項業務開出高價，屆時他可以選擇獲利了結，從而積聚更多的現金，投入那些資產價格被壓制的項目或 者另一個全新的領域。
尋找最佳交易機會
「長和系」內各公司充任的戰略角色不同，投資方向各異。此外，李嘉誠也通過個人的信託基金頻繁進行交易。我們希望通過簡單的梳理，可以找到李嘉誠可資借鑑的經營哲學與投資理念。
廣泛試水，控制風險
與從不涉足高科技公司的巴菲特不同，李嘉誠並不抗拒高科技的誘惑。李嘉誠基金會發言人就表示，李嘉誠一向對革命性及創新性的科技項目感興趣。比 如，「長和系」1996-1997年就開始投資互聯網行業。1999年1月，長實、和黃與李澤楷合資設立Tom.com；2000年，長實、和黃與香港兩 家最大的銀行—匯豐、恆生銀行合資成立匯網集團有限公司。
本次金融危機爆發前夕，2007年5月，李嘉誠通過旗下信託基金，連同國際著名風險投資機構紅杉資本等，向全球首個提供高清網上電視服務的 Joost網站注資約4500萬美元，推動Joost加快產品的開發和服務，並擴充全球市場。而在此之前，在微軟宣佈投資2.4億美元獲得 Facebook公司1.6%的股權之後不久，李嘉誠信託基金也向Facebook投資6000萬美元，獲得該網站0.4%的股權。
李嘉誠還鍾情中醫藥行業。1998年，李嘉誠就與香港新世界集團聯手打造香港「中藥港」。2000年，和黃以戰略投資者身份成為同仁堂科技第二大股東。2003年12月，和黃通過附屬公司和記中藥，與同仁堂集團總部成立北京同仁堂和記醫藥投資有限公司，同仁堂與和記各佔49%股份。合資公 司全面介入同仁堂的所有實體項目，如內地開設藥店、藥品或藥材生產以及同仁堂海外開店。2001年8月，和黃出資1.1億元與上海藥材公司合資成立上海和 黃藥業，雙方各佔50%股份。2004年5月底，和黃與廣州白雲山股份有限公司達成合作意向，以白雲山中藥廠為基礎成立合資公司—白雲山和記中藥有限公司，投資金額10億元。
綜合以上項目，李嘉誠主要都是與行業內的龍頭企業合作，以共同控制的方式進行投資或者個人進行少量投資。這樣做，既可以分享該公司的權益增長，又不會因該公司出現問題而增加「長和系」的財務風險。
高沽低買，增減有道
從金融危機中的表現來看，李嘉誠對於所投資項目的價值和價格掌握精準，善於運用高沽低買的策略，製造大量非經常性盈利。自2007年起，每次重 大媒體發佈會上，李嘉誠都提醒大家謹慎投資。2007年5月，他直言對內地的炒股熱很是擔心，認為內地股市已經出現泡沫，提醒股民要量力而為。2007年 8月，他告誡股民，目前內地及港股均處於高位，以他多年的投資心得和經驗，即使作長線投資也要小心，如作短期投機性買賣，更存在風險。2008年3月27 日，李嘉誠表示港股仍未調整到合理水平，建議內地投資者要量力而行。2008年8月20日，受內地救市消息影響，香港及內地股市大升，他再次告誡投資股市 要「好小心」，並直斥利用此類消息賺錢是「罪過」。
2007年9月25日至11月30日，李嘉誠旗下信託基金及「長和系」10次減持東方航空，共減持近1.62億股，套現約17.02億港元；2007年11月1日至12月14日，共6次減持中國遠洋1.8億股，套現約51.72億港元；從2007年11月2日至12月14日，李嘉誠5次減持中海集運，共減持5.56億股，套現約20億港元。減持之後，這三隻股票的市值在一年內都跌去了近90%，李嘉誠因此避免了近百億港元的損失。
另一方面，在香港股市深幅下跌的過程中，李嘉誠開始增持「長和系」股份，僅2008年4月11日至7月16日的3個月內，就先後10次共斥資 5.8億港元增持長實；在9月29日至10月8日之間，又繼續增持42.8萬股長實，所涉資金約3525萬港元。10月21日，李嘉誠以每股8.935港 元買入976.7萬股和記電訊國際股份，這是他自2008年2月以來的首度增持，其後在10月24日、29日和30日三個交易日，又以每股8.34-9港 元繼續買進，持股量從2月底的66%增至10月30日的67.03%。11月14日，李嘉誠又出手增持和黃30萬股，每股平均價37.225港元，涉資 1116.8萬元，持股比例上升至51.38%，這是他2006年5月以來首次增持和黃。
2007年3月以來，李嘉誠在長實的控股比例從39.03%提高到40%。在增持的過程中，長實股價從96.781港元/股升至110.289 港元/股。與2007年初李嘉誠持有長實約875億港元的市值相比，2007年7月李嘉誠對長實的最近一次增持以後，其持有的市值高達1022多億港元， 增值約147億港元。不僅如此，2007年9月，李嘉誠還增持了Tom.com，在購入120萬股Tom.com股份後，其持股數增至13.96億股。
李嘉誠語錄
投資原則
「好景時，我們絕不過分樂觀；不好景時，也不必過度悲觀，這一直是我們集團經營的原則。在衰退期間，我們總會大量投資。我們主要的衡量標準是，從長遠角度看該項資產是否有盈利潛力，而不是該項資產當時是否便宜，或者是否有人對它感興趣。我們歷來只做長線投資。」
「現金流、公司負債的百分比是我一貫最注重的環節，是任何公司的重要健康指標。任何發展中的業務，一定要讓業績達致正數的現金流。」
「好謀而成、分段治事、不疾而速、無為而治，若能拈出這四句話的精髓，生命是可以如此的好。『好謀而成』是凡事深思熟慮，謀定而後動。『分段治 事』是洞悉事物的條理，按部就班進行。『不疾而速』就是你沒做這個事之前，你老早想到假如碰到這個問題時你怎麼辦。由於已有充足的準備，故能胸有成竹，當 機會來臨時自能迅速把握，一擊即中。『無為而治』則要有好的制度、好的管治系統來管理。兼具以上四種因素，成功的藍圖自然展現。」
「眼光放大放遠，發展中不忘記穩健，這是我做人的哲學。進取中不忘穩健，在穩健中不忘進取，這是我投資的宗旨。」
投資準備
「隨時留意身邊有無生意可做，才會抓住時機，把握升浪起點。著手越快越好。遇到不尋常的事發生時立即想到賺錢，這是生意人應該具備的素質。」
「能買下希爾頓是因為有一天我去酒會，後面有兩個外國人在講，一個說中區有一個酒店要賣，對方就問他賣家在哪裡？他們知道酒會太多人知道不好， 他就說，在Texas(德州)，我聽到後立即便知道他們所說的是希爾頓酒店。酒會還沒結束，我已經跑到那個賣家的會計師行(賣方代表)那裡，找他的 auditor(審計師)馬上講，我要買這個酒店。他說奇怪，我們兩個小時之前才決定要賣的，你怎麼知道？當然我笑而不答心自閒，我只說：如果你有這件 事，我就要買。我當時估計，全香港的酒店，在兩、三年內租金會直線上揚。(賣家)是一間上市公司，在香港擁有希爾頓，在峇里島是Hyatt Hotel(凱悅飯店)，但是我只算它香港希爾頓的資產，就已經值得我跟它買。這就是決定性的數據，讓這間公司在我手裡。」
「我凡事必有充分的準備然後才去做。一向以來，做生意、處理事情都是如此。例如天文台說天氣很好，但我常常問我自己，如5分鐘後宣佈有颱風，我會怎樣，在香港做生意，亦要保持這種心理準備。」
「你一定要先想到失敗，從前我們中國人有句做生意的話：『未買先想賣』。你還沒有買進來，你就先想怎麼賣出去，你應該先想失敗會怎麼樣。因為成 功的效果是100%或50%之差別根本不是太重要，但是如果一個小漏洞不及早修補，可能帶給企業極大損害，所以，當一個項目發生虧蝕問題時，即使所涉金額 不大，我也會和有關部門商量解決問題，所付出的時間和以倍數計的精神都是遠遠超乎比例的。我常常講，一個機械手錶，只要其中一個齒輪有一點毛病，你這個表 就會停頓。一家公司也是，一個機構只要有一個弱點，就可能失敗。瞭解細節，經常能在事前防禦危機的發生。」
風險管理
「我奉行的原則是保持現金儲備多於負債，可以起到平衡作用。」
「我本身是一個很進取的人，從我從事行業之多便可看得到。不過，我著重的是在進取中不忘穩健，原因是有不少人把積蓄投資於我們公司，我們要對他 們負責，故在策略上講求穩健，但並非不進取，相反在進攻時我們要考慮風險及公司的承擔。在開拓業務方面，我要求收入與支出平衡，甚至要有盈利，我講求的是 於穩健與進取中取得平衡。船要行得快，但面對風浪一定要捱得住。」
「從前經商，只要有些計謀，敏捷迅速，就可以成功；可現在的企業家，還必須要有相當豐富的資本、資產，對於國內外的地理、風俗、人情、市場調查、會計統計等都非常熟悉不可。」
「我個人對全球電信業務很有興趣，而且時刻都在尋找新的發展機遇。然而，我們絕不能為了獲得每一個3G營業執照而無限制地競標。例如，在德國的 執照成本過於高昂，超過了我們的預算，別無選擇，只有退出。知道何時應該退出，這點非常重要，在管理任何一項業務時都必須牢記這一點。我的主張從來都是穩 中求進。我們事先都會制定出預算，然後在適當的時候以合適的價格投資。尤其在電信項目上，你需要時間來創建網絡和消費者群體，然後收穫的季節才會來到。」
出售時機
「如果出售一部分業務可以改善我們的戰略地位，我們會考慮這一步驟。除了考慮獲取合理的利潤以外，更重要的是在取得利潤之後，能否在相同的經營領域中讓我們的投資更上層樓。」
「到目前為止，我似乎沒有大的錯誤，每次近作決定前也作好準備，例如Orange這歷史上最大的交易，我事前不認識對方，亦從未見面，只聽過他 的名字，那次對方只有數小時逗留在香港洽談，因我事先已熟悉cellular telephone(移動電話)的前途及作好準備，向對方清楚表達，所以很快便可作決定。我雖然是作最後決策的人，但事前一定聽取很多方面的意見，當做決 定及執行時必定很快。可見時間的分配、消除壓力要靠組織來配合。」
「電訊業的競爭激烈，當時如果不出售Orange，又不收購擴充的話，便很難在行業內競爭。我不怕競爭，但我怕負債過高。Orange的管理層 是想繼續擴充的，但我覺得負債太多對公司不利，加上當時每一個打來提出收購的電話所建議的價格已經很高，所以權衡二者，我認為出售Orange可以實時為 集團賺一筆大錢，發展其他項目。」
「1999年我決定把Orange出售，賣出前兩個月，管理層建議我不要賣，甚至去收購另一家公司。我給他們列了四個條件，如果他們辦得到，便 按他們的方法去做：一、收購對象必須有足夠流動現金；二、完成收購後，負債比率不能增高；三、Orange發行新股去進行收購之後，和黃仍然要保持35% 的股權，我跟他們說，35%股權不但保護和黃利益，更重要是保護Orange全體股東的利益；四、對收購的公司有絕對控制權。他們聽完很高興，而且也同意 這四點原則，認為守在這四點範圍內，他們就可以去進行收購。結果他們辦不到，這個提議當然就無法實行。我建立四個坐標給Orange管理人員，讓他們清楚 知道這個坐標，這是公司的原則。」
「過去兩年裡股市最熾熱的時候，有人說如果我們將碼頭業務出售，可以獲得50、60倍的市盈率，我們不是不懂得買賣，但集裝箱碼頭是我們的核心業務，這麼多年建起來，不會隨便賣掉公司的控股權。」
「長和系賣樓，價格以市價盡取是對的，買賣價格在今日的競爭激烈是無可避免的。如果一間公司把一買一賣之間take it easy(不在意)，它的market capitalization(市值)只會一直下跌。」
多元化經營
「現在是一個多元的年代，四方八面的挑戰很多。我們業務遍佈55個國家，公司的架構及企業文化，必須兼顧來自不同地方同事的期望與顧慮。所以靈 活的架構可以為集團輸送生命動力，還可以給不同業務的管理層自我發展的生命力，甚至讓他們互相競爭，不斷尋找最佳發展機會，帶給公司最大利益。公司一定要 有完善的治理守則和清晰的指引，才可以確保創意空間。例如長實，長實在過去十年有很多不同的創意組織和管理人員，他們的表現都很出色，所有項目不分大小， 全部都是很有潛力和有不俗的利潤。大家一定要知道，企業越大，單一的指令與行為是不可行的，因為這會限制不同的管理階層，發揮他的專業和經驗。」
「我除了用很多時間考慮失敗的可能性外，還會反覆研究哪些行業對我們是未來的機會，哪些行業風險高，哪些生意今天很好，但十年之後優勢不再，哪 些今天欠佳，十年之後卻風景秀麗。比如石油公司赫斯基，最初大家並不看好，但我卻一直很有信心，這是由於我平時對經濟、政治、民生、市場供求、技術演變等 一切與自己經營行業有關、或沒有直接關係但具影響的最新、最準確數據及訊息全部都具備所有詳細數據，加上公司內擁有內行的專家，當機會來臨時我便能迅速作 出決定。」
「我從不間斷讀新科技、新知識的書籍，不至因為不瞭解新訊息而和時代潮流脫節。」
「我昨天開會，講到facebook。從最初的幾家大學開始，有人說2011年還是2012年才達到4800萬名用戶，其實這公司上個月已達 4500多萬用戶，但是如果你沒有這個information(信息)的話，要分析facebook，你的數據就不足夠。所以呢，做哪一行都要記住，最要 緊的就是要追求最新的information，做哪行都是一樣！」
「第一個，你做那個行業，一定要追求那個行業最好的知識、information，最好的技術是什麼，且必須處於最佳的狀態。這是第一。第二， 努力、毅力。不過，很重要的是，如果一個機構，沒有掌握跟這個行業有關的知識，如果你判斷錯誤，就算你再努力、再有毅力，你失敗的代價太大。第三就是建立 好的制度與人才。」
「萬一真的失敗了，也不必怨恨，慢慢圖謀東山再起的機會，只要一息尚存，仍有作最後決戰的本錢。」
個人理財
「我覺得投資者買股票最重要的是要看PE(市盈率)。量力而為，要買PE不太高的、賺錢能力強、有能力提高派息水平的公司。」
「因為我不是只投資一種行業，我是分散投資的，所以無論如何都有回報，我比較小心。而且我個人(資產)，很多是一個禮拜便可以拿得到現金。一週 能拿到現金(的項目)佔我的投資比例不少於1/3。例如政府債券、股票，一個禮拜都能拿到。我當然還有其他的投資，例如地產，這不是馬上可以兌換為現金 的。」
「這麼多年來，1950年到今天，個人(資產)來講，從來沒有一年比去年少。要做到這樣，第一原則就是不要有負債。我在1956、1957年以 後，個人沒有欠過一個債，我的負債是這個(邊桌上有兩隻金屬製大、小北極熊雕像，指著小北極熊說)，我的現金是這樣大(指著大北極熊)。」《新財富》
隨著全球銀行股跌至新低，似乎我們已經進入了金融危機的第二個階段，很可能是這個恐怖故事的最後一章。結束語可能是美國、英國和其他許多國家的大型金融機構被國有化。
為什麼會走到今天的境地？全球金融危機和繼之而起的經濟滑坡均有其遠因和近因。遠因就是美國、英國和其他經濟體過去二十年來根深蒂固的社會不良習慣，即追求當前的消費和享受，而忽視自身的支付能力。勤儉節約讓位於借貸消費和過度支出。這就導致了嚴重的全球失衡和扭曲。這場危機的近因則是這些過度 的支出其資金來源是通過流動性的創造，包括金融創新和高槓桿信貸。
瞭解這些原因之後，我們便可明白為何解決這場危機有如此之艱難。政策制定者想盡一切辦法維持被這一巨大的流動性泡沫所放大的資產價格，放棄了更令人痛苦的解決方法。注入流動性、救援計劃、財政刺激方案，目的都是為了維持資產價格，但事實上這些價格需要跌至市場水平、然後獲得清算。政策制定者只是 延長了危機。
我想起了世界銀行2002年一份名為《銀行危機的真實成本和財務成本管理》的報告，這份報告分析透徹，結論清晰。它在對過去50年中的銀行業危 機作出分析之後提出：「一些慷慨的措施，比如流動性支持、存款擔保、監管寬容、不斷重組和債務人救援，似乎會大幅增加銀行危機的成本。這些實惠政策是否能讓經濟更快復甦呢？我們找不到證據可以說明這一點。但有一點，它們會延長危機，因為復甦所需時間更長。」
正如我們從20世紀90年代的日本經濟中所看到的，如果我們不允許市場進行清算，金融危機將被延長。儘管債務通縮可以被避免，但經濟衰退將更長，復甦更無力。
需要採取什麼樣的政策措施才能讓我們盡快走出危機呢？這並不神秘。這不是火箭科技。事實上，早在1991年斯堪的納維亞地區各國政府就成功過。必須迫使銀行披露其「有毒」資產(德國銀行業大約有3000億歐元壞賬，英國銀行業大概 2000億英鎊，美國各大銀行可能有8000億美元)。然後這些資產必須按照市場價格進行減記，讓股東和債權人來承擔損失，而不是存款者。如果這意味著大部分銀行面臨破產，那麼就讓它們破產。
事實上，在運作上可以採取設立一家「壞銀行」的方式，就像20世紀90年代初瑞典政府的辦法那樣。壞銀行從銀行系統按市場價格購買購買有毒資產 並迫使銀行進行減記，從而將壞賬從銀行系統的賬面上清除。一家好的壞銀行迫使銀行進行壞賬減記並清理它們的資產負債表，那些從而失去清償能力的銀行將被政府重組、國有化或破產清算。但同樣有可能的是，用一家壞銀行按照高估的價格來收購銀行的有毒垃圾，這樣銀行便可以重新開始放貸。這樣它就變成了壞的壞銀 行。
不幸的是，到目前為止，所有美國、英國和歐洲的政策制定者都拒絕採取「好的壞銀行」的策略，結果信貸危機已經延續到第三個年頭，大部分銀行早已經半死不活了。不論是新的美國政府還是當前英國領導者，都一直在拒絕。
去年10月份，英國政府提出通過資本重組來解決信貸危機的計劃，這一策略比布什政府拙劣的「問題資產救援計劃」(TARP)要好得多。我當時對 布朗政府的計劃表示贊同，不過認為其缺陷在於忽略了「好的壞銀行」的運作機制。但最近英國也推出救援計劃，因為去年10月份那次救援沒有效果，同樣也避開了「好的壞銀行」的選擇，而轉向了保險擔保機制。
新的救援方案旨在對銀行剩餘有毒資產的虧損進行保險。銀行將支付10%的保險費，可以通過現金或者股權支付。納稅人將承擔被保險有毒資產90%的縮水風險。有毒資產還在銀行的賬面上，但銀行的這些敞口不再面臨任何風險。
政府之所以不願採取「好的壞銀行」策略是因為，一旦有毒資產被減記，英國銀行體系的大部分可能會破產並被迫國有化。在美國，奧巴馬政府顯然也在壞銀行和保險方案之間抉擇，我擔心他們會選擇後者。
政策制定者們很容易說：「我們知道信貸危機的核心是放貸萎縮，我們必須讓信貸重新流動起來。」要是這麼簡單就好了。大西洋兩岸政策制定者的願望是以任何價格維持家庭的槓桿和消費，然而信貸危機唯一的出路則是從高槓桿回歸到節約的消費習慣。要達到這一目標，不可能不經受一點痛苦。
事實上，美國和歐洲大部分地區的家庭債務處於極端的高水平，因此今天推動解槓桿過程和加劇經濟衰退的乃是需求不足，而不是信貸供給不足。因此，即便用政治手段來進行信用擴張，仍不能產生讓經濟復甦的效力。
但是不採取「好的壞銀行」的解決方法，銀行體系的腐朽墮落將一如既往。不良資產將繼續吸收經濟體系中的資源。(新浪財經)
昨日，投資大師羅傑斯在亞洲金融論壇上開門見山地說，全球的投資焦點已從西方轉至亞洲國家，而他個人的投資重點也已發生相同的全面轉移。
「我不看好美元，今年的策略是全面拋空美元。」羅傑斯明確表示，「自1988年第一次買入中國A股股票，直到2008年11月我最近一次買入中國A股股票，我從來沒有賣出過一隻A股股票，我的A股投資戰略就是『只進不出』。」
可能不會擁有1美元
羅傑斯表示，由於需要使經濟盡快實現全面復甦，美國將會不斷地讓美元貶值，印發更多鈔票。
「美元在經過7年見底價之後，現在好像高了一點。因為金融風暴下，每個人都需要改變頭寸，因此我們可以看到美元出現了人為的上調。我的計劃是利 用這個人為的上調，在今年某一個時間我會擺脫所有的美元。下次我見各位的時候，可能我1美元都沒有，即使家人是美國公民，我都不會擁有任何美元。」
債券市場將出現巨大泡沫
不同於高盛等國際金融機構的觀點，羅傑斯認為持續近20年的債券牛市即將終結，債券市場的巨大泡沫即將出現。
「目前，美國由於受國內經濟形勢所迫，將債券的價格推得很高，而且美國政府跟中央銀行都曾表示，會買一些長期的債券。我認為，現在這些債券可能還沒有問題，但是未來很快會出現泡沫。
日元和商品是最佳選擇
羅傑斯介紹，市場遭受重大動盪破產的時候，商品的價格是上揚的。雖然此種現象並不常見，但是現在的市場情況卻是如此；一些沒有受到破壞的資產正在被廉價出售，「你就應該買這種資產」。
羅傑斯舉例基礎受損的美國通用汽車表示，如果一項資產的基礎已經受到損害，它則不再具有任何投資價值。
羅傑斯還表示，在上世紀30年代的時候，股票差不多停滯了25年，但是商品在這個時間由於資源短缺還是表現得相當好。現在每一種商品都在被強迫 出售，所以影響到售價，但是在沒有新的棉花田、油田等的時候，問題就出現了。當全球的政府不斷印鈔票的時候，肯定將來價格會上升的。
A股股票「只進不出」，「再跌再買」
談到中國A股市場的投資機會，羅傑斯明確表示，他對中國A股市場「歷史性」的看好，並且在過去20多年的中國A股投資過程中，對於中國A股的投資策略為「只進不出」，「再跌再買」。
據介紹，在2008年的10月和11月，他先後買入了一些水業、農業、旅遊業、能源行業，以及一些基礎建設公司的中國A股股票。目前，這些板塊的股票仍被羅傑斯十分看好。
對於中國A股市場的金融股，羅傑斯則表示由於不瞭解中國金融機構的基本面，看不懂中國銀行等的資產負債表，暫時不會涉足，也無法判斷其投資價值。(第一財經日報)
量子基金創始人、著名投資大師吉姆·羅傑斯昨日在香港召開的「亞洲金融論壇」上表示，雖然目前仍未有一種貨幣可取代美元作為外匯儲備貨幣，但是相信未來 15—20年人民幣將有可能取代美元，而亞洲將成為未來全球投資熱點。羅傑斯同時指出商品投資的價值所在，並稱經歷過經濟危機洗禮之後，世界經濟將會轉向 亞洲和中國。
人民幣有望成為儲備貨幣
羅傑斯表示，如果人民幣能夠自由兌換，資金將會沽售港元，購入人民幣。他認為港幣應該盡快與美元脫鉤。羅傑斯說：「今年可能是歐元，20年之後 可能是人民幣。但是它現在是不自由流通的，所以很難說是一個儲備貨幣，但15—20年後，因為它夠大，而且它的市場也夠大，人口也夠多，夠穩定，可能會這 樣。」
羅傑斯表示，美國現在是全球最大的負債經濟體系，欠債累計13萬億美元，而且外債正以每12至15個月增加1萬億美元的速度上升，而美國政府不斷印鈔，令美元匯價持續貶值，美國政府採用貶值振興經濟，在短期內可能有一定的效果，但是長遠來說是不行的。
憂美國看好商品市場
羅傑斯表示，對美國經濟前景十分憂慮，認為美國將經歷上世紀30年代以來最大的經濟危機，相信金融海嘯只是剛剛開始。由於美國過度借貸消費，造成經濟泡沬，目前正經歷痛苦的去槓桿化過程。
羅傑斯繼續看好商品市場前景，認為商品被大幅拋售下，價格已跌至不合理水平，但商品的基本因素已逐步改善，石油、黃金以及農產品等商品的市場需求長遠會保持上升。
羅傑斯表示，投資應該看重商品或者說是原材料等方面，羅傑斯長期看好中國的工業股，包括農業、電力以及基建類公司。
他說，如果經濟經歷很大動盪，很多企業破產的時候，商品價格是會上揚的。羅傑斯指出，人們應該去投資那些沒有受到破壞的商品。他認為，未來農產 品會出現短缺，林木也會短缺，所有生活所需物資將都會出現短缺。羅傑斯還格外提到，由於全球商品儲備都在下降，且全球各國政府在不斷印鈔票，可以肯定將來 商品價格會上升。
中國和亞洲經濟會更好
在談到中國和亞洲的經濟問題時，羅傑斯指出，中國雖然面對許多問題，但內地的企業仍錄得盈利，加上未來15年基建項目陸續投入，出外旅遊數目增加，政府儲備龐大，投資槓桿少，故相對發達經濟體而言受破壞的情況較輕微。
羅傑斯表示，亞洲是所有的儲蓄所在，部分地區會因經濟危機受苦，但這個關頭過後，亞洲將會比其他國家或者地區更好。羅傑斯表示，他相信世界將來 一定會轉到亞洲來，因為亞洲的出口正在轉向，亞洲區域內的貿易份額正在顯著增加，日本跟其他亞洲很多國家已經轉向面向亞洲區內的市場。(證券時報-孫媛)
洛克菲勒的財富多到可以買下一個國家，然而，他心底清楚，對他的子孫來說這些財富不是最重要的。重要的，是如何去獲得這些財富的智慧。洛克菲勒以信札形式留給兒子約翰的成功心法，長久以來，洛克菲勒家族都不願公開這三十封信，小約翰甚至把這三十封信以遺囑的形式當做傳家之寶，因為，這三十封信透露了太多家族的商戰及致富智慧。
作者簡介
洛克菲勒 John Davison Rockefeller, 1839-1937 約翰．D．洛克菲勒是美國商業史上第一個億萬富翁。洛克菲勒出身貧寒，卻雄心勃勃，成為當時世界上最富有的人。他開創了史無前例的聯合事業──托拉斯 （壟斷），這個極易聚集財富的結構使標準石油成為全世界最大的石油集團企業，洛克菲勒本人也成了蜚聲中外的「石油大王」。洛克菲勒給兒子的三十八封信之第六封:為前途抵押
格言：借錢是為了創造好運。
（We are continually faced by greater opportunities brilliantly disguised as insoluble problems）April 18，1899
親愛的約翰：
洛克菲勒給兒子的三十八封信之第七封:最可怕的是精神破產
格言：只要不變成習慣，失敗是件好事。
（An optimist sees an opportunity in every calamity, a pessimist sees a calamity in every opportunity.）
November 19, 1899
親愛的約翰：
洛克菲勒給兒子的三十八封信之第八封:只有放棄才會失敗
格言：世界上沒有一樣東西可取代毅力。
（Too many people overvalue what they are not and undervalue what they are.）
February12，1909
親愛的約翰：
洛克菲勒給兒子的三十八封信之第九封:信念是金
格言：信心的大小決定了成就的大小。
（The force which have lighted my way，and time after time have given me new courage to face life cheerfully，have been confidence.）June7，1903
親愛的約翰：
洛克菲勒給兒子的三十八封信之第十封:忠誠於自己
格言：命運給予我們的不是失望之酒，而是機會之杯。
（Our destiny offers not the cup of despair，but the chalice of opportunity.）
November29，1899
親愛的約翰：
愛你的父親
洛克菲勒給兒子的三十八封信之第十一封:貪心大有必要
格言：我是我生命的重心，我決定什麼適合我。
（Simplicity is an uptightness of soul that has no reference to self；it is different from sincerity，and it is a still higher virtue.）
May 6，1918
親愛的約翰：
每個人的內心都深藏著一顆活潑、靈敏、有力量的貪心。但你必須熱愛她，告訴自己我要貪心，叮囑自己我要，我要的更多，她才會出來玩耍，助你成功。
沒有任何力量可以阻止我解禁貪心，因為我追求成功。貪心之下實現的成功並非罪惡，成功是一種高尚的追求，如果能以高尚的行為去獲得成功，對人類的貢獻會遠比貧困時所能做的更多，我做到了！
看一看今天我們所做的善舉吧，將巨額財富投向教育、醫學、教會和那些窮困的人，絕不是我一時心血來潮的個人施捨，那是一項偉大的慈善事業，世界正因為我的成功而變得美好。看來貪心很不錯，更不是罪惡。
就此而言，如果那些說我貪心的人不是出於詆毀我的目的，我會欣然接受他們對我做出的如此評判。
約翰，我是我生命的重心，我決定什麼適合我，所以我不在乎那些人說什麼，我的心依然安寧。在有些人那裡我似乎永遠都是一個動機卑鄙的商人，即使我投資 於惠澤民眾的慈善事業，也會被他們視為一種詭計，懷疑我有追逐私利的動機，而絲毫看不到我無私的公益精神，更有甚者說我如此樂善好施是為什麼贖罪，這真是 滑稽。
我想非常真誠地告訴你，你的父親永遠不會讓你感到羞愧，裝在我口袋裡的每一分錢都是干淨的，我之所以成為富人，是我超群的心智和強烈的事業心得到的回 報。我堅信上帝賞罰分明，我的錢是上帝賜予的。而我所以能一直財源滾滾，如有天助，這是因為上帝知道我會把錢返還給社會，造福我的同胞。
到我該去讀《聖經》的時間了。今晚的夜色真美，每顆明亮的星星都似乎在說：「幹得好！約翰。」
（The people who get on in the
August 11，1918
親愛的約翰：
愛你的父親
洛克菲勒給兒子的三十八封信(13-18)
洛克菲勒給兒子的三十八封信之第十三封:天下沒有白吃的午餐
親愛的約翰：
我已經注意到那條指責我吝嗇，說我捐款不夠多的新聞了，這沒什麼。我被那些不明就裡的記者罵得夠多了，我已經習慣了他們的無知與刻薄。我回應他們的方式只有一個：保持沉默、不加辯解，而無論他們如何口誅筆伐。因為我清楚自己的想法，我堅信自己站在正確的一方。
有一天，一個老人趕著一頭拖著兩輪車的驢子，車上拉著許多木材和糧食，走進了"野豬"出沒的村莊。當地居民很好奇，就走向前問那個老人："你從那裡來， 要干什麼去呀？"老人告訴他們："我來幫助你們抓野豬呵！"眾鄉民一聽就嘲笑他："別逗了，連好獵人都做不到的事你怎麼可能做到。"但是，兩個月以後，老 人回來告訴那個村子的村民，野豬已被他關在山頂上的圍欄裡了。
村民們再次驚訝，追問那個老人："是嗎？真不可思議，你是怎麼抓住它們的？"
"第二天，我又多加了一點糧食，並在幾尺遠的地方樹起一塊木板。那塊木板像幽靈般暫時嚇退了它們，但是那白吃的午餐很有誘惑力，所以不久他們又跑回來 繼續大吃起來。當時野豬並不知道它們已經是我的了。此後我要做的只是每天在糧食周圍多樹起幾塊木板，直到我的陷阱完成為止。
"然後，我挖了一個坑立起了第一根角樁。每次我加進一些東西，它們就會遠離一些時間，但最後都會再來吃免費的午餐。圍欄造好了，陷阱的門也準備好了，而不勞而獲的習慣使它們毫無顧慮的走進圍欄。這時我就出其不意地收起陷阱，那些白吃午餐的豬就被我輕而易舉地抓到了。"
這個故事的寓意很簡單，一隻動物要靠人類供給食物時，它的機智就會被取走，接著它就麻煩了。同樣的情形也適用於人類，如果你想使一個人殘廢，只要給他 一對枴杖再等上幾個月就能達到目的；換名話說，如果在一定時間內你給一個人免費的午餐，他就會養成不勞而獲的習慣。別忘了，每個人在娘胎裡就開始有被"照 顧 "的需求了。
是的，我一直鼓勵你要幫助別人，但是就像我經常告訴你的那樣，如果你給一個人一條魚，你只能供養他一天，但是你教他捕魚的本領，就等於供養他一生。這個關於捕魚的老話很有意義。
在我看來，資助金錢是一種錯誤的幫助，它會使一個人失去節儉、勤奮的動力，而變得懶惰、不思進取、沒有責任感。更為重要的是，當你施捨一個人時，你就 否定了他尊嚴，你否定了他的尊嚴，你就搶走了他的命運，這在我看來是極不道德的。作為富人，我有責任成為造福於人類的使者，卻不能成為製造懶漢的始作俑 者。
任何一個人一旦養成習慣，不管是好或壞，習慣就一直佔有了他。白吃午餐的習慣不會使! 一個人步向坦途，只能使他失去贏的機會。而勤奮工作卻是惟一可靠的出路，工作是我們享受成功所付的代價，財富與幸福要靠努力工作才能得到。
在很久很久以前，一位聰明的老國王，想編寫一本智慧錄，以饗後世子孫。一天，老國王將他聰明的臣子召集來，說："沒有智慧的頭腦，就像沒有蠟燭的燈籠，我要你們編寫一本各個時代的智慧錄，去照亮子孫的前程。"
這此聰明人領命離去後，工作很長一段時間，最後完成了一本堂堂十二卷的巨作，並驕傲的宣稱："陛下，這是各個時代的智慧錄。"
老國王看了看，說："各位先生，我確信這是各個時代的智慧結晶。但是，它太厚了，我但心人們讀它會不得要領。把它濃縮一下吧！"這些聰明人費去很多時間，幾經刪減，完成了一卷書。但是，老國王還是認為太長了，又命令他們再次濃縮。
智慧之書的第一章，也是最後一章，是天下沒有白吃的午餐。如果人們知道出人頭地，要以努力工作為代價，大部分人就會有所成就，同時也將使這個世界變得更美好。而白吃午餐的人，遲早會連本帶利付出代價。
一個人活著，必須在自身與外界創造足以使生命和死亡有點尊嚴的東西。
愛你的父親
洛克菲勒給兒子的三十八封信之第十四封:做傻的聰明人
格言：沒有不幸經歷的人，反而不幸。
（The leaders who offer high sentiments always win in the end ，and get more out of their followers）October 9，1890
兒子，我知道你是布朗大學的優秀畢業生，你在經濟學與社會學方便的知識可謂優秀。但是，你應該清楚，知識原本是空的，除非把知識會付諸行動，否則什麼事都不會發生。而且，教科書上知識，幾乎都是那些皓首窮經的知識匠人在象牙塔裡編撰出來的，它難以幫你解決實際問題。
洛克菲勒給兒子的三十八封信之第十五封:財富是勤奮的副產品
格言：我們的財富是對我們勤奮的嘉獎。
（Let us go forward ，firm in our faith ，steadfast in out purpose ；but sustained by our confidence in the will of God.）
January 25, 1907
親愛的約翰：
洛克菲勒給兒子的三十八封信之第十六封:不要找藉口
格言：藉口是製造失敗的根源。
（Ninety-nine percent of the failures come from people who have the habit of making excuse.）
April 15，1906
親愛的約翰：
事情的結果往往與我們的熱心程度成正比。熱心能使事情變好一百倍一千倍。很多人並不知道什麼叫熱心，所謂熱心就是「這是很了不起的！」那種熱情和幹勁而已。
洛克菲勒給兒子的三十八封信之第十七封:你手中握有成功的種子
格言：我就是我最大的資本！
（Everybody has certain ideals which determine the direction of his endeavors and his judgments.）May 29, 1926
親愛的約翰：
（Well does the man know，who has suffered，there are things sweeter and holier and more sacred than gold.）July 26， 1906
親愛的約翰：
愛你的父親
洛克菲勒給兒子的三十八封信(19-25)
洛克菲勒給兒子的三十八封信之第十九封:就要做第一
格言：財富與目標成正比。
（We must march toward this goal ，painfully but resolutely，certain in advance of our failings on long a road.）
March 15, 1931
親愛的約翰：
但對於一個窮小子而言，如何才能將這個偉大的夢想變成可觸摸的現實呢？難道去靠努力為別人工作來實現它嗎？這是個愚蠢的主意。
洛克菲勒給兒子的三十八封信之第二十封:冒險才能利用機會
格言：風險越高，收益越大。
（Our lives begin to end the day we become silent about things that matter.）
November2, 1936
親愛的約翰：
當時沒有哪一個行業能像石油業那樣能一夜暴富，這樣的前景大大刺激了我賺大錢的慾望，更讓我看到了盼望已久的大展宏圖的機會。我告誡自己：「你一定要緊緊抓住它，它可以把你帶到夢想之境。」
愛你的父親
洛克菲勒給兒子的三十八封信之第二十一封:侮辱是一種動力
格言：侮辱是測量能力的標尺。
（It is the task of men of thought ，as well as men of action to know to put aside pride and prejudice.）
February27，1901
親愛的約翰：
洛克菲勒給兒子的三十八封信之第二十二封:用實力讓對手恐懼
格言：越是認為自己行，你就會變得越高明。
（I believe that the world can be changed by man's endeavor，and that this endeavor can lead to something new and better.）
February27，1901
親愛的約翰：
我相信，人經過努力可以改變世界，達到新的、更美好的境界。祝你好運！
洛克菲勒給兒子的三十八封信之第二十三封:要有合作精神
格言：要想讓別人怎麼待你，你就怎麼待別人。
（The essence of life is struggle and competition. Struggle and competition are stimulating.）
May16，1901
親愛的約翰：
如今，幾十年過去了，我們依然親如兄弟，這份情感給多少錢我都不賣。這也是我一直讓你叫他亨利叔叔而不要叫他亨利先生的原因。
洛克菲勒給兒子的三十八封信之第二十四封:不甘示弱才會贏
格言：我們思想的大小決定我們成就的大小。
（Optimism is a belief that life will be，in the long run，more good that bad，that even when bad things happen，the good will eventually outbalance them.）
July19, 1897
親愛的約翰：
（I have never looked upon ease and happiness as ends in themselves，I call the ideal of a pigsty.）
June21，1914
親愛的約翰：
洛克菲勒給兒子的三十八封信(26-31)
洛克菲勒給兒子的三十八封信之第二十六封:忍耐就是策略
格言：任何時候衝動都是我們最大的敵人。
September2，1902
親愛的約翰：
洛克菲勒給兒子的三十八封信之第二十七封:幸運之神眷顧勇者
格言：機運就在你的選擇之中。
（The is not to the strong alone，it is to vigilant，the active，the brave.）
October7，1898
親愛的約翰：
洛克菲勒給兒子的三十八封信之第二十八封:真誠地相信自己就有辦法
格言：做任何事都不可能只找到一種最好的方法。
（The best way to have a good idea is to have lots of ideas.）
December 4, 1903
親愛的約翰：
洛克菲勒給兒子的三十八封信之第二十九封:尾聲就是開始
格言：最好是好的敵人。
（I believe it to be an invariable rule that competitors of genius are succeeded by warriors.）
August31, 1908
親愛的約翰：
洛克菲勒給兒子的三十八封信之第三十封:不要讓小人拖你的後腿
格言：明智的人絕不會為命運坐下來哀號。
(Let me embrace thee, sour adversity, for wise men say it's the wisest course.)
May 11, 1902
親愛的約翰：
從我年輕的時候開始，我就拒絕同兩種人交往。
你要多加防範那些說你辦不到的人，只能把他們的警告看成證明你一定辦得到的挑戰。你還要特別防範消極的人破壞你邁向成功的計劃，這種人隨處可見，他們似乎 專門破壞別人的進步與努力。千萬要小心，要多多注意那些消極的人，千萬不要讓他們破壞你的成功計劃。不要讓那些思想消極、度量狹窄的人妨礙你的進步。那些 幸災樂禍、喜歡嫉妒的人都想看你摔跤，不要給他們機會。
這裡面有一個態度問題，行動受態度驅使，我們選擇什麼樣的態度，也就決定了我們要採取什麼樣的行為，至於結果，則很快就能見分曉。人可以經由改變自己的態度改變自己的人生，如果你相信能夠改變態度，你就能夠改變。
愛你的父親
洛克菲勒給兒子的三十八封信(32-38)
洛克菲勒給兒子的三十八封信之第三十二封:拒絕責難，拒絕推委
格言：責難是摧毀領導力的頭號敵人。
(Action springs not from thought, but from a readiness for responsibility.)
July 24, 1910
親愛的約翰：
洛克菲勒給兒子的三十八封信之第三十三封——善用每個人的智慧
格言：不以自己的好惡為選拔人才的標準。
忠於自己將使自己贏得人生中最偉大的一場戰役。
最能創造價值的人就是那徹底投身於自己最喜歡的活動的人。
（The most perfect human being is the one who most thoroughly addresses himself to the activity of his best powers.)November17, 1912
親愛的約翰：
洛克菲勒給兒子的三十八封信之第三十四封——永遠做策略性思考
格言：我們要勇於在別無選擇中，毅然殺出一條生路。
（Become a possibility Arian, always see them, for they're always there.）
October 14, 1904
親愛的約翰：
為了遠離危機風暴，我們必須不斷地擬定新的策略，同時調整舊有的計劃。在因應每天商業環境改變的同時，我們也必須依據情勢的變化來修正長遠的進程。這樣在 短期內我們不但能維持彈性的作風，同時從長期來看，我們對一個能符合最新經濟環境的彈性理想目標，也有了清楚的概念。我們可將陳腐的策略計劃束之高閣，並 且精力充沛、滿懷希望地在朝氣蓬勃的環境中步調一致地向前邁進。
洛克菲勒給兒子的三十八封信之第三十五封——將部屬放在第一位
格言：始終把為我賣命的僱員擺在第一位。
（Everyone has an invisible sign hanging from his neck saying: Make me feel important!）
親愛的約翰：
洛克菲勒給兒子的三十八封信之第三十六封——財富是種責任
格言：巨大的財富也是巨大的責任。
（With a good conscience our only sure reward, in hour of maximum danger, we do not shrink from this responsibility, we welcome it.）
November20, 1907
親愛的約翰：
洛克菲勒給兒子的三十八封信之第三十七封——充實你的心靈
格言：即使你要出賣心靈，也要賣給自己。
（Let us then learn a wise humility , but at the same time a humble wisdom.）
August 1, 1914
親愛的約翰：
格言：我們要做世上的鹽。
親愛的約翰：
女士們，先生們：
