一家擁有158年歷史的投行，在短短五天就倒掉了。沃倫巴菲特說，「這是一次經濟的『珍珠港事件』。」
這不是好萊塢電影裡的鏡頭，而是剛剛發生在華爾街的活生生的現實。
這家跨掉的投行就是雷曼兄弟。而雷曼兄弟的倒掉，讓整個美國的金融危機提前引發。因而，雷曼兄弟公司董事長兼CEO理查德·富爾德對媒體說：「我每天晚上都醒來思考，自己當初是不是可以做得更好。這種痛苦將一直陪伴我的餘生。」
一位金融界人士分析說，雷曼原本有機會逃過一劫，然而外部金融體系「食物鏈」的斷裂以及領導者的判斷失誤，最終決定了它的走向——「死亡」。
摩根大通釜底抽薪
雷曼兄弟最終的破產並不是偶發的，其實是持續13個月的信貸危機中的必然性事件。
今年夏天，由於補充因不斷加劇的房地產相關損失而耗盡的資金，雷曼已開始顯露疲態。8月，隨著投資者壓低雷曼的股價，雷曼面臨困境的傳言開始流傳。
到了今年的9月10日，摩根大通在雷曼兄弟陷入困境之時，用50億的抵押將雷曼兄弟逼向破產的邊緣。作為雷曼兄弟的「好夥伴」也是雷曼兄弟的「清算行」，「摩根大通給了它最後一擊。」
雷曼CEO富爾德曾表示，2007年的時候，雷曼兄弟還沒遭遇到任何流動性的問題，直到今年的9月10日，即公司宣佈破產前五天，公司仍有 410億美元的資本金。「我們有大量資本金維持運營……」富爾德說。並且，在當日的電話會議上，雷曼向投資者保證自己根本不需要新的資本，雖然此前一天雷 曼的管理人員剛剛計算出公司需要至少30億美元新鮮資本。
投資銀行的生存在很大程度上依賴於貸款機構和投資者的信任。然而此時，顯然很多投資者開始感覺到這家公司存在的風險，大量對沖基金客戶開始從雷曼撤離資金。
摩根大通是雷曼最大的債權人之一，擁有約230億美元的債權。雷曼在摩根大通存放了大量證券作為抵押，但隨著次貸危機不斷惡化，這些抵押品的價值也在縮水。
因此，摩根大通作為雷曼及其客戶之間的中間人，顯然比外界大多數人、甚至比穆迪等評級公司都要更瞭解雷曼的困境，他急於從雷曼的泥潭中自保，於是摩根大通要求雷曼提供50億美元的額外抵押品——即容易出售的證券，為摩根大通客戶所持有的雷曼貸款頭寸提供保護。
加上雷曼的對沖基金客戶大量撤資，摩根大通要求提供50億美元的抵押品可謂是「釜底抽薪」之舉。於是兩家公司並未達成一致，摩根大通最終凍結了雷曼的資金賬戶，雷曼剩餘的現金在日常交易活動中迅速消耗，令這家有著158年歷史的華爾街老店元氣大傷。
評級機構火上澆油
10月6日，為期兩天的美國眾議院監管和政府改革委員會聽證會拉開帷幕。會議討論內容之一，就是導致雷曼兄弟控股公司申請破產保護的緣由。在聽證會上，富爾德提到被信用公司調降信用評級也是造成雷曼倒閉的原因之一。
在摩根大通要求50億美元的抵押品要求之前，雷曼兄弟的債券評級依然很高。但此時密切關注雷曼兄弟的美國聯邦儲備委員會官員已經看到放貸機構和客戶紛紛撤退，他們越來越擔心雷曼兄弟難逃此劫。到此時，即使評級公司再遲鈍，也看出端倪了。
在9月之前，大部分信用評級機構給予雷曼的信用評級至少都有Singal A(評級A)，很多都是Double A(評級AA)。不過9月12日，週五，就在當天下午，信用評級公司發佈警告說，如果雷曼兄弟沒有籌集到新的資金，它們9月15日將下調該公司的債務評級。
這令投資者大為恐慌。在次級債危機中，三大評級機構在短時間內對大量的次級債產品降低信用級別，使投資者預期惡化，促成了市場的惡性循環。
在雷曼兄弟公司內部和他的投資者中間，恐慌情緒不斷加劇。無數的客戶打電話要求撤資。雷曼兄弟的紐約業務部門無法恰當地把錢轉入倫敦的帳戶上， 使得該公司位於倫敦的主要歐洲分支機構9月15日前基本陷入癱瘓。據普華永道估計，本應轉入雷曼兄弟倫敦業務或其交易對手的50多億美元9月15日前沒有 到賬。
信用評級的削弱，也使得雷曼兄弟獲得債務融資也更加困難。美聯儲曾與雷曼商討，確定哪些資產尚未擔保給其他放貸機構，能用來作為抵押品，以申請美聯儲貸款。最終雷曼兄弟的一位高管卻表示，該公司當時沒有從美聯儲獲得貸款。
隨後，雷曼兄弟希望能將自己賣給美國銀行或是巴克萊集團，但這兩家機構卻都對購買雷曼兄弟商業地產業務不感興趣。
其實早在9月9日，三大評級機構之一的穆迪宣佈可能降低雷曼的信用評級，除非它找到一個「強大的戰略合作者」。雷曼在過去的幾個月裡尋找了無數 的潛在合作者，他們與中國、韓國和中東的投資者都有過深入接觸，但是只有韓國產業銀行表現出了較為濃厚的興趣。當韓國產業銀行宣佈放棄談判之後，雷曼似乎 只剩下尋求美聯儲的幫助。
美聯儲袖手旁觀
9月14日，雷曼兄弟破產的前一天，美聯儲認為對雷曼兄弟已經無計可施。巴克萊和美國銀行都不願伸出援手，此時除非政府同意提供交易所需資金，否則雷曼無路可走。
但是，美聯儲拒絕伸出援手，財政部長鮑爾森堅持表示他不會做這樣的交易，不會向雷曼提供交易資金。
到了此刻，富爾德仍想最後一搏。他提出了早在兩個月前就準備好了的議案——向美聯儲申請成為一家銀行控股公司，以便從美聯儲的貼現窗口獲得流動性。但是，令人沮喪的是，雷曼兄弟再次遭到美聯儲的拒絕。
9月15日，已毫無出路可言的雷曼申請破產保護。至此，這家在華爾街叱咤風雲了158年的著名投行宣告結束。
此後幾天，令雷曼兄弟傷心的是，同樣是申請成為一家銀行控股公司，高盛和摩根士丹利被美聯儲批准了。直到10月6日的國會聽證時，富爾德仍想不 通為什麼政府會救其他公司，卻不肯救雷曼。富爾德說，「直到我被埋進墳墓之前，我都會想個不停」，「為什麼我們是唯一一個」政府不肯救助的金融企業。
那麼美聯儲為何在雷曼兄弟求援時袖手旁觀？
10月15日，即雷曼兄弟宣佈申請破產保護後整整一個月之際，美聯儲主席伯南克在紐約經濟俱樂部演講時，終於道出當時不救雷曼的理由。
「如果有其他選擇，就不會不救雷曼，」伯南克在回答現場提問時，話語中透露出無奈，「當時沒有相應的機制，沒有其他選擇，沒有相應的規則，我們沒有辦法籌集資金來挽救雷曼。」
伯南克就此解釋說，雷曼沒有足夠的抵押物，所以美聯儲無法向其提供借款。而美國財政部不像聯邦儲蓄保險公司一樣擁有存款保險基金可供自主支配，所以也不能像挽救美國國際集團那挽救雷曼。
「系統性風險是一個非常嚴重的問題，」伯南克痛定思痛，「我們從來沒有經歷過這樣的困境，我們從來沒有想過讓一個對金融系統具有重要意義的公司破產，進而引發嚴重問題。從長遠來看，我們需要得到足夠授權，這樣我們才可能解決問題。」
雷曼事件引爆華爾街危機
這樁繼1929年的股市大崩潰後最嚴得的金融危機，給美國帶來的影響是空前的。
雷曼兄弟破產後，客戶和債權人的集體訴訟開始啟動。當美國聯邦和紐約州司法機構都在對雷曼進行調查時，一位共和黨眾議員質問富爾德：「我想知道你在晚上怎麼睡的著覺？」
當外界指責，是由於富爾德本人錯誤的決定才造成雷曼兄弟最終破產命運的時候，這個曾親手將雷曼帶上全球仰慕的寶座，又親手將其送入地獄的雷曼「末代CEO」也感嘆，如果做出不同的決定，是不是可以避免雷曼兄弟垮掉。
雖然鮑爾森在雷曼破產後判斷，雷曼兄弟的倒閉不會帶來系統性危機，救助雷曼可以依靠市場的力量，政府無需出手。但事實是，自雷曼倒閉後，華爾街 的危機成燎原之勢。委員會主席民主黨的韋克斯曼稱，由於監管者沒有拯救雷曼，導致政府需要動用7000億美元的救市方案去平息金融市場的動盪。
據《華爾街日報》報導，9月12日晚上，紐約召集各大華爾街巨頭研究雷曼兄弟問題時，摩根士丹利董事長、首席執行官麥晉桁感嘆道，這次倒下的是 雷曼兄弟，下一個可能是美林，什麼時候是個頭呢？美林董事長塞恩並不若富爾德般要和公司「共存亡」，席間看勢不妙，兩日後就將美林賣給了美國銀行。9月 17日，在雷曼申請破產保護的第三天，美國政府出手850億美元接管美國國際集團。
鮑爾森這時已清醒地知道，市場已形成「恐慌傳遞鏈條」，美林被買，AIG被接管，把摩根士丹利暴露在攻擊者面前，成為下一個目標。摩根士丹利一 倒，馬上就是高盛。高盛倒了，下一個又會是誰呢？如果華爾街上最重要的投資銀行、商業銀行接連倒閉，將意味著整個金融體系的徹底崩潰，美國人將難以避免經 濟大蕭條。
9月21日，高盛和摩根士丹利無奈地宣佈，將由當前的投資銀行改製為銀行控股公司，這意味著華爾街「高風險高收益」投行模式的終結。
當華爾街的危機進一步惡化時，一向標榜政府不應干預市場的美國政府通過7000億美元的救市計劃。並且10月14日晚間，美國總統布什在白宮發 表講話時表示，宣佈動用2500億美元直接收購大型金融機構的股票。布什表示，採取此項激進措施的目的「並不是要接管自由市場，而是為了保護它。」(證券日報)
美國財長保爾森坦言經濟政策存在過失
據美聯社報導，美國財長保爾森16日對最終導致了70年不遇金融危機的多項政策失誤表示遺憾。但他同時堅稱政府目前致力於擺脫金融危機的做法是正確的。
保爾森當天在接受福克斯商業新聞電視網採訪時說：「我們對不同人和不同黨派造成的一切錯誤感到不光彩，對監管系統的失敗和市場機制的失敗導致今天這個地步感到不光彩。」同時，保爾森強調：「我們將減輕危機對實體經濟的衝擊，並使這個金融系統重新運作起來。」
另外在接受彭博新聞社電視採訪時保爾森表示，雖然目前政府7000億美元的救市計劃主要是針對銀行等金融機構，但不排除其中部分資金將來被用於救助大型對沖基金和保險公司的可能性。(新華網)
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