主持人：大家晚上好，歡迎收看《經濟半小時》。今天我們關注股市。在剛剛過去的第一季度中，A 股走出了先抑後揚的行情：1月份在宏觀調控政策 收緊以及流動性偏緊的影響下，股指下跌；2 月份開始，隨著流動性的改善，股市走出一波上漲行情。但隨後，在日本地震、中東、北非動盪局勢以及我國不斷高 企的通脹預期下，上證綜指在3000點附近屢受壓力，最近三個月下來僅累計上漲了4.27%。那麼，A股現在到底處在一個什麼樣的階段？有哪些投資理念需 要特別警示呢？前不久，我們欄目專訪了國際著名投資大師吉姆·羅傑斯和國內外的知名經濟學家。一起來看記者調查。
近來，國際局勢複雜多變，日本發生裡氏9級特大地震並引發海嘯，日本經濟遭受重創，全球經濟受到波及；中東、北非多地發生騷亂，埃及、利比亞等 國政局持續動盪，世界經濟復甦面臨變數；希臘、西班牙和葡萄牙主權信用評級相繼下調，歐債危機再掀波瀾。動盪的國際經濟形勢給我國股票市場也帶來了不小變 數。目前，我國居民消費價格指數成為一個關鍵性數字，在通脹預期的前提下，投資者普遍認為貨幣政策會持續收緊。在國內外因素的共同作用下，A股市場出現反 覆震盪，上證綜指在3000點附近上下徘徊。對於未來6個月內A股的走勢，經濟學家們的觀點明顯不同。
曹遠征 - 中銀國際首席經濟學家
曹遠征：我想說它可能是個盤整的狀況。
陳道富 國務院發展研究中心金融研究所政策研究室主任
陳道富：可能估計就這種震盪的這種心態，可能會是比較正常的一個心態。
胡祖六 - 春華資本創始人董事長
胡祖六：大約的持續，或者說略微的上升。
趙曉 北京科技大學管理學院教授
趙曉：它今年會有一個上升。
記者一共對一百位經濟學家進行了問卷調查，其中51.3%的經濟學家認為未來6個月內A股指數與現在相比大致持平，而有44.7%的經濟學家認 為會上升，認為會下跌的僅佔到3.9%。判斷A股會繼續震盪的經濟學家認為，盤整的原因在於不確定的經濟形勢和加息預期，而看多的經濟學家則認為，上漲的 動力來自充裕的流動性。
趙曉：如果股市有一個賺錢的效益，而樓市又處於比較嚴厲的打壓之下，可能就會有更多的資金進入，這樣就可能，它今年會有一個上升。
趙令歡 聯想控股有限公司副總裁 弘毅投資總裁
趙令歡：股市我還是主要考慮現在這個流動性還是很大，另外呢，中國相對於世界來講，仍然是一個增長的熱土，所以國際的這個投資者仍然是加大在進 中國的力度，因為它想參加這個增長，所以這幾種壓力會造成這個會有太多的資金在一個相對來講，還沒有特別發達的市場裡面動，那麼集中表現會在股市這個價格 可能偏高。
當股指再次面臨3000點關口的考驗時，經濟半小時欄目也再次採訪到了國際投資大師吉姆·羅傑斯，對於當前的中國股市，他又有著怎樣的預判呢？
吉姆·羅傑斯 國際投資家
吉姆·羅傑斯：中國股市總有一天會重回6000點，我不知道會在什麼時候，也許會在2015年，也許是2012年，也許是2023年，我不知道。但我知道的是中國股市總有一天會再次攀上6000點。
這已不是羅傑斯第一次表示對中國股市的大前景充滿信心。但也不代表他對短期行情都唱多。2007年1月份，羅傑斯來到北京，當時的上證綜指從此 前的1252點一路上漲到了2975點，翻了一番倍還多，一路高歌的中國股市大大超過了羅傑斯之前的預料。在考察過一家證券公司的營業部後，羅傑斯的一番 言論，給那些熱情萬丈的股民們迎頭澆了一盆冷水。
吉姆·羅傑斯：中國股民對正在發生的事情有了越來越多的信息和知識，但是我並不認為他們變得更成熟了，因為市場現在正處於這樣一個上升階段，每 個人不管怎樣都在歇斯底里地購買股票，這不是中國市場的特有現象，世界市場也是如此，有時市場就是處在這樣一個階段，股市不斷上升，人們只知道買入，市場 的確會出現這樣的行情，這其實是一個危險的市場階段。
隨後，羅傑斯還與北京的一部分投資機構代表和股民代表進行對話交流，令記者意外地是，當時那場對話交流竟然火藥味十足。
股民：你認為現在有風險，我認為現在風險不大。
吉姆羅傑斯：你說市場沒風險，請告訴我該買哪一隻沒風險的股票，我已經做投資40多年了，我認為隨時處於風險中，請告訴我沒有風險的行業和公司的股票。
股民：我認為還會漲，扣除幾個銀行股，你看大盤很健康的嘛。
吉姆羅傑斯：那請告訴我哪一支沒有風險，請告訴我，等等，你說的那支股票最低的時候3元，現在6.7元，你說這沒有風險
股民：沒有。
在羅傑斯看來，當時的股市已經開始出現泡沫。可是他的那個判斷，在一年後才得到事實的印證。在接下來的4年時間裡，中國股市走出了一波過山車的 行情，上證綜指先是從2007年1月24號的2975點一路暴漲到2007年10月16號的6124點，達到歷史最高點，隨後又一路下跌，最低下探到 2008年10月28號的1664點。在經歷大起大落之後，時隔四年，上證綜指再次走到3000點，羅傑斯也再次來到中國，在今天股市的反覆震盪中，羅傑 斯對下一步頗為看好。
記者：在經過了4年的艱難時光裡，A股最終又把投資者們吸引回來，中國股市的表現似乎越來越好，有些樂觀的投資者認為中國股市將再次迎來一波大牛市，對此，你的觀點是什麼？
吉姆·羅傑斯：我不知道，我在中國投資的方式是，當事情變糟的時候，當經濟出現了問題，我反而會去買入股票。我從來沒有賣出過我所持有的中國公 司的股票，因為我想讓我的孩子們未來擁有中國股票。如果你在1911年賣出了美國的股票，也許你在一兩年的時間裡會顯得很明智，但在80年的時間段裡，你 就會顯得極其愚蠢。對於中國股市，我也是這樣看待的，中國將成為世界範圍內的超級大國，我希望我的女兒們能在未來擁有中國股票，不論何時，只要這些股票下 跌，我就會買入更多，並最終送給我的女兒們。
主持人：百名經濟學家堅決看多未來6個月的中國股市，羅傑斯也一再強調，他對中國的經濟發展擁有極大的信心，並會長期擁有中國股票。但這並不妨 礙著羅傑斯對中國股市擁有自己獨特的看法。很多人好奇，金融大鱷羅傑斯是根據什麼來判斷該擁有哪些股票呢？羅傑斯告訴我們，在經濟大勢和個股之間，總有一 些規律可循。讓我們來聽一聽他對一些行業的看法。
儘管羅傑斯對中國的經濟發展一直表示出極大的信心，但是他對股票的選擇卻非常挑剔，為了研究一隻股票的投資價值，他有時會採用一種另類的調查方 式。2007年羅傑斯來到北京時，曾對中國的銀行股表現出了極大的興趣。為了弄清楚銀行股到底值不值得買，他以一個普通客戶的身份，親身體驗一下中國的銀 行服務。結果他發現，即便是打印利息清單這麼簡單的事情，銀行都辦不到，原因竟然只是賬戶的開戶地不在北京，這讓他大為困惑。
吉姆·羅傑斯：你看這是同一家銀行，我也是同一個人，計算機也是聯網的，但是卻不能為同一個帳戶打印？難道為了打印銀行利息我要跑到上海去，太奇怪了。如果我在花旗銀行有帳戶，只要在美國，紐約，芝加哥，或者舊金山，都能打印，只要是同一個帳戶。」
四年多的時間過去了，中國的銀行服務和效率有了很大程度的提升，然而股價卻與當初相比有不同程度的下跌。從2007年1月24號開始至2011年4月20號，工商銀行的股價從5.53元下滑到了4.56元，跌幅為17.5%。中國銀行的股價下跌幅度更大，從5.04元下滑到了3.4元，跌幅高達32.5%。時隔四年，羅傑斯對中國銀行業的印象有沒有改觀，他對中國的銀行股又有著什麼樣的看法呢？
記者：您對中國銀行有過有趣的考察，現在你對中國的銀行有新的想法嗎？
吉姆·羅傑斯：它們中的一些有所好轉，不過變化不大。現在，在我開通賬戶的那些銀行中，有一個已經不用我非得去開戶行才能打印餘額了。另外一個還有問題，因此，這些銀行在創造利潤，它們正在變得越來越好，但是還沒有像它們應該的那樣好。
記者：現在，A股中的銀行股市盈利率一般在10倍左右，你現在是否是買入銀行股的良機？
吉姆·羅傑斯：不會，我現在沒有在買中國的銀行股，因為這些股票並不便宜，它們很貴，我也不會賣出銀行股，當中國股市下跌的時候我可能會買一些銀行股，但不是現在。
主持人：羅傑斯看好中國的投資市場，可是在選股時，卻有自己的一套投資經驗。這種投資經驗，和羅傑斯充滿傳奇色彩的經歷有關。他曾與金融大鱷索 羅斯共同創立「量子基金」，連續十年年均收益率超過37%，超過了同時期的巴菲特和彼得林奇；他也曾創立「羅傑斯國際商品指數」，並躋身國際六大商品價格 指數行列。那麼羅傑斯真的擁有一雙對股市精準把握的「黃金眼」嗎？
主持人：在股票市場上，羅傑斯創造了不少神話。他曾購買一支美國股票，8年間股價飆升60倍，被沃倫·巴菲特稱讚為「對大勢的把握無人能及」； 他也曾先後兩次完成環球旅行，一邊遊玩一邊投資，並載入吉尼斯世界紀錄。就在第二次環球旅行的時候，他途徑上海，並購買了中國的股票，從此他對中國股市不 斷發出預言，也不斷引來關注和爭論。
記者：現在有股市被嚴重低估的是國家嗎？
吉姆·羅傑斯：中國，奇怪嗎，中國的股市已經低迷好幾年了，現在很可能是最好的。
以上是2006年3月29日，吉姆羅傑斯在美國專業財經欄目彭博資訊做嘉賓時說的話，吉姆羅傑斯以特立獨行著稱美國華爾街，他不惜與索羅斯分道 揚鑣，37 歲就退休的他兩次環遊世界，開車到過116個國家， 旅程超過245000公里，創下了世界吉尼斯記錄，他更是抓住了所到國家的投資機會，創造了3300%的投資利潤，早在1999年，他就騎著摩托車環遊世 界來到上海，此後，他的黃金眼一直在瞄準中國。
然而在投資領域，沒有誰永遠是正確的，對於中國股市的走勢，羅傑斯的判斷也並非總是那麼靈驗，2007年2月，羅傑斯對中國股市上漲了1000 點後所表示的擔憂引發了「泡沫論」，上證綜指隨後應聲下跌將近200點，然而在隨後的9個月中，A股竟然翻了一番，從2975點一路暴漲到歷史最高點—— 6124點。羅傑斯也因此在當時備受質疑。一位普通股民曾經這樣表達他對羅傑斯的看法。
趙泉 個人投資者
趙泉：他所說的話更像是一個娛樂片，至少我是抱著這種心態來看的。如果說我去聽著羅傑斯預測的點位去炒股票，那我現在很可能已經，流浪天涯了，我可能滿屁股地都被人追債啊。那得賠死啊。
趙泉對投資大師們有著濃厚的興趣，但他認為誰敢預測點位都是富有娛樂精神的人。
趙泉：真的中國股市能到什麼樣的點位，這個准，那一定是偶然的，不准才是必然的。
面對那些來自投資者的非議，羅傑斯又如何作答呢？
記者：我記得在2007年2月時，中國股市快要到達3000點，那時，我邀請你來中國探訪中國股市，當時您告訴我們中國股市似乎有些過熱了，你 要提醒大家要注意泡沫，但是在2007年接下來的時間裡，中國股市上漲到了歷史高位，超過了6000點，因此，有些人認為有事你對中國股市的判斷並不是那 麼精準，對此，您有何回應呢？
我記得曾經跟您一同去過股市營業部探訪，您對股市的火熱表示了擔憂，但是隨後我們迎來了一波大牛市，因此有人認為您的對市場的判斷並不是那麼準確，您怎麼回應股民對您的質疑，
吉姆·羅傑斯：當時我是說泡沫正在形成，泡沫最終也確實形成了，股市先漲到了6000點，然後就開始下跌。
記者：如果股市在6000點形成泡沫，我們能在股市只有3000點或2000點的時候，股市裡有隱藏的泡沫或正在形成的泡沫嗎，按照這個邏輯豈不是隨時隨地都能說市場有泡沫？
吉姆·羅傑斯：不，你不能那麼說，你不能說現在的日本股市有泡沫，你也不能說現在的中國股市有泡沫，中國股市已經下跌了65%，現在很多市場裡 都沒有泡沫，所以，你不能那麼說，但是，當一個泡沫正在形成時，我認為我可以讓更多人意識到泡沫正在形成，然而泡沫的大小總是會超出所有人的預期，即便有 人在2007年2月份賣掉了手中的股票，他們仍然是明智的，因為他們那些沒賣的朋友們很多都賠了錢，因為股市先上漲，然後開始下跌。
對於質疑，羅傑斯堅稱他對中國股市在2007年的泡沫警示並沒有問題，但是也不否認他也會有犯錯的時候
記者：你認為對市場的判斷總是比較準確？
吉姆·羅傑斯：不，並不總是準確，我也犯過很多錯誤。
記者：比如說什麼情況呢
吉姆·羅傑斯：我並不總是能抓到真正的底部，你知道，2008年10月，我在中國買了股票，但那時並沒有真正的到達底部，所以11月份我又買了一些，此時的價格更加便宜。
對於還在不斷瞭解的中國股市，羅傑斯特別強調，並不認為自己有什麼投資秘籍。
吉姆·羅傑斯：我並不認為我擁有什麼投資秘笈，我只是一個簡單的人，你知道，我只是來自美國阿拉巴馬州的一個小鎮的，一個簡單的人，但有一件事 情我很清楚，那就是我很多疑，我懷疑我讀到的和從電視上看到的東西，試圖發現身邊到底發生了什麼，並且嘗試發現什麼是便宜的。無論何時，只要我看到商品非 常便宜，或經濟面臨災難，我就會買入更多。當中國股市在2008年下跌時，我就買了更多的中國股票，這就是我投資的方式。當我看到商品很便宜，除非我認 為，世界末日就要來臨，否則我就會開始投資，或者經濟出現問題時，我喜歡在人們恐慌的時候大舉買入。
記者：對於普通的投資者來說，他們能從你的身上學到什麼投資理念？
吉姆·羅傑斯：第一，同時也是最重要的一課，是你必須瞭解你自己，不要聽我的，不要聽電視上那些人的，弄明白你最瞭解的領域，也許你很瞭解汽車或時尚，又或者是食品，我不知道人們瞭解什麼，弄清楚你最瞭解什麼，然後尋找那個領域的機會，這樣你才能變得富有。
主持人：儘管羅傑斯擁有一個又一個投資神話，但是他也承認，有時候難免會有失誤。但這並不妨礙羅傑斯對許多投資領域的成功預言。早在2005 年，他就說未來10年，全球商品投資市場將是最火爆的大牛市，對黃金他看到1000美元甚至2000美元。如今數年時間過去了，對於金融市場，他又有哪些 新的預判呢？
對於石油等大宗商品，羅傑斯不僅會通過閱讀等方式獲取信息，一有機會他還會親身考察。2008年7月，羅傑斯來到中國，在去酒店的路上，羅傑斯 突然要求下車走走，原來他注意到了路邊的一個加油站，在那裡，羅傑斯仔細地觀察過往的車輛，然後開始和司機交流瞭解油價的情況。
司機：我的車上一段時間是每升6.06元，現在是7元整。
吉姆•羅傑斯：油價一定會繼續漲得更高。
羅傑斯多年研究大宗商品投資，2006年7月，羅傑斯預言過石油會超過100美元，他甚至在2008年6月放話石油可能會達到200美元，此 後，2008年1月2日，國際市場原油價格在全年首個交易日就突破了每桶100美元大關，7月11日，中東局勢持續緊張導致市場擔心全球原油供應不足，紐 約油價盤中創下每桶147.27美元的歷史最高紀錄。直到今天，雖然經歷了全球金融危機的衝擊，國際油價仍在高位運行，目前，布倫特原油期貨和WTI原油 期貨均價分別維持在每桶110美元和102美元的位置。那麼在羅傑斯看來，該怎麼界定石油類的投資呢？
吉姆•羅傑斯：中國石油企業有價格管制，它們不能按照適合的價格獲取更好的利潤，成本上升了，但是價格是固定的，很難賺大錢，如果你要買，你可以買石油，或者買那些自己產油的公司，而不是轉賣石油的公司。
記者：伴隨著國際油價的不斷上漲和動盪的國際局勢，你對油價的預測是什麼？
吉姆•羅傑斯：對於不久之後的油價我並不清楚，如果你去看中央電視台，他們會告訴你，而我不會，但我的確知道人們會越來越驚訝，油價將會到達怎 樣的高位，世界上已知的油田幾乎都快被開採完畢，除非有人能在短期內發現大量新的油田，否則油價將會持續在高位運行，並且在接下來的十年裡越來越高。
羅傑斯還表示，不斷上漲的油價將給中國的通脹帶來越來越大的壓力。
記者：油價的持續上漲會給中國的通脹帶來影響嗎？
吉姆•羅傑斯：是的，它將推高世界各地的通脹，它已經造成了世界各地的通脹，我們都要為石油支付高價，我們都要為棉花支付高價，我們也都要為銅支付高價，通脹在全球範圍內普遍存在，並且越來越糟，並不只是在中國，世界各地都是如此。
處於上漲通道的商品不僅僅是石油。隨著全球通脹形勢的嚴峻和美歐債務問題不斷加劇，黃金和白銀的避險性需求持續擴大，再加上美元大幅走弱，今年 4月20號，黃金價格突破了1500美元一盎司，白銀價格也突破45美元一盎司，雙雙創下30年來的最高紀錄，其中白銀價格與去年8月中旬相比，漲幅已經 超過80%。然而在羅傑斯看來，金價和銀價的上漲還遠遠沒有結束。
記者：我們知道金價和銀價從2010年下半年開始飛速上漲，你曾公開表示金價將會漲到2000美元一盎司，你的信心來自哪裡？
吉姆•羅傑斯：上次我見你時我就告訴你，商品價格將會越來越高，每次我見你我都會那麼說所有商品的價格都在上漲，世界各地，尤其是西方國家都在 不斷地印出新的鈔票，很多商品都在持續緊俏，不管有沒有發生政治騷亂，無論何時人們都希望購買黃金，人們也希望購買白銀，它們的價格也越來越高，所以不要 賣出你的黃金，也不要賣出你的白銀。
在我國剛剛公佈的一季度經濟數據中，居民消費價格同比上漲5.0%，其中3月份居民消費價格同比上漲5.4%，CPI正式進入5時代，出於對快速上漲的物價的擔憂，國內很多投資者也紛紛把目光投向了黃金、白銀等避險性商品。對於這些投資者，羅傑斯又有著怎樣的建議呢？
記者：我們知道金價和銀價已經達到了30年來的最高點，你對中國的投資者們
有什麼具體的建議嗎？
吉姆•羅傑斯：我既有白銀，也有黃金，我相信未來白銀的漲幅會比黃金更高，但兩者我都不會賣，我買入了更多的黃金，我也買入了更多的白銀，我認 為它們的價格會越來越高，它們肯定會有下跌的時候，價格會有修復，但只要下跌，每個人都應該買入更多的黃金和白銀，尤其是白銀。
羅傑斯對大宗商品的樂觀還不僅限於石油、黃金和白銀，對農產品也不例外，事實上，在過去的幾年間，他不止一次地在公開場合表示自己看好農產品。
吉姆•羅傑斯：農產品價格會繼續上漲，但到底是利是弊還取決於你從事哪個領域，全世界的農民們都將大大受益，因為農產品價格將不斷上行，目前， 只要你去購買農產品，實際上每個人都離不開農產品，就會發現，不管是棉質襯衫、領帶還是大米，我們需要支付的價格越來越高，請大家做好準備，價格的上漲還 未結束，沒有哪個農產品供應不緊缺的，世界上很多地方，甚至連農民的人手都不夠，在美國的一些農業州，農民的平均年齡高達58歲，十年後如果那些老人還活 著的話，平均年齡就會變為68歲，在過去的幾十年，農民人口幾乎沒有增長，幾乎每種農產品都供應不足，價格只會越來越高。
主持人：儘管目前世界經濟錯綜複雜，中國的宏觀經濟也面臨眾多挑戰，但是在這個十二五的開局之年，我們更多看到的是希望和信心。在剛剛結束的財 經頻道中國經濟春季報聯合調查中，我們向國內百名知名經濟學家發放了問卷，調查顯示，有86%的經濟學家對當前我國經濟形勢表示滿意，有76%的經濟學家 對未來6個月經濟認為總體為「好」和「滿意」。有96%的經濟學家認為未來6個月中國股市將呈現持平和上漲的態勢。這表明未來中國的股票市場將和中國經濟 一樣令人樂觀。事實上，無論在怎樣的經濟形勢下，股票市場都是有漲有跌，需要你發現的眼睛，因為機會永遠都在，風險也永遠都在。所以，在樂觀的大前提下， 投資方面，我們不妨學習一點羅傑斯，不要盲目聽信各種消息，不要做個短期投機分子，而要擦亮眼睛，做一名善於長線擁有的投資家。今天的節目就到這裡，感謝 您的收看。(CCTV經濟半小時)
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