問題就出在公司對營業支出計算的標準與上年不一致上。在公司營業成本中，提取保險責任準備金項十分顯眼，本期共提438.65億元，占保險業務收入43%，而上年同期提取金額為198.00億元，提取比例為27%，即便是在去年中期，公司保險業務收入1205.76億元，也只提取保險責任準備金397.02億元。如果按去年同期提取比例計算，公司今年一季度營業利潤應為201.03億元，稅後淨利潤148.73億元，同比增長 66.38%，而不是下降60.58%。
但凡瞭解壽險公司經營特性的人都知道，保險責任準備金往往能成為其人為調節利潤的調節器。即：承保業務豐年時，多提，以豐養歉；歉收時，少提，當期業績可以看上去很美。中國人壽今年一季度承保業務當屬豐年，比上年同期增長38.31%，那麼，它是否出於此目的而大比例多提了近165億元的保險責任準備金，而借資本市場持續低迷冠冕堂皇的說事兒，借坡下驢呢？其中個就，只有中國人壽自己心知肚明。如果要真是如此，中國人壽剛剛公佈的業績又有何參考價值呢？還是好好看看它的現金流量表吧，也許那才是實實在在的真金白銀！
解密分析:
1.提取未到期責任準備金(Unearned Premium Reserve),是指給保障期小於等於1年的短期險提取的責任準備金,人身保險中,一般由三類保險構成,壽險,意外險,和健康險,而意外險一般都為短期險,這種保險的賠付一般具有射幸性,也就是如果出險,保險公司給予賠付,如果不出險保險公司利潤就是所收取的保費,這種賠付並不是確定給付的,所以當一個財務結算期結束,有部分短期期險還未到期,保險公司必須在當年短期險已收保費中提取一部分保費結轉到下一個財務週期,以這種形式提取的保險責任準備金是未到期保險責任準備金,而且提取比例有嚴格規定,上市公司不能亂提取.
2.公允價值變動收益,反映的是上市公司的交易性金融資產的浮盈狀況,利潤報表中他屬於未實現損益,所謂未實現損益,就是如果該值為正,只能說明這只是帳面上還未實現的利潤,並不是真正的利潤,如果該值為負,只能說明這是帳面上還未實現的損失,並不是真正的損失,所以如果想正確分析上市公司價值,應該去掉這一塊對利潤的影響,以這種評價方式,人壽三家保險公司中最有投資價值的.
3.交易性金融資產是上市公司所持有的期限較短,以博取二級市場的買賣差價為目的的金融資產,若出售該金融資產產生盈利,則計入投資收益(增加), 若出售產生虧損,則計入投資收益(減少),若未出售,但產生帳面盈利,則計入公允價值變動收益(增加),若未出售,產生帳面虧損,則計入公允價值變動收益 (減少)
4.可拱出售的金融資產,是指持有目的不明確,可以短期持有,也可長期持有的金融資產,若出售該金融資產產生盈利,則計入投資收益(增加),若出售產生虧損,則計入投資收益(減少),若未出售,但產生帳面盈利,則計入資本公積(增加),若未出售,產生帳面虧損,則計入資本公積(減少),此外若產生被投資金融資產的產生的派現或利息,則直接計入投資收益(增加),不計入利潤表,只有出售金融資產,將浮盈變成實際利潤,才可以計入投資收益,反映在利潤表中,所以可供出售金融資產和總資產比率,反映的是該公司利潤釋放程度,比率越高,說明上市公司反映在業績表中的業績越有保留,我們可以用此方法比較三家保險公司,人壽的業績是三家保險上市公司中最有保留的.
5.提取保險責任準備金所反映的餘額是當年所收取所有保費中(不包含短期險)所提取的保險責任準備金,扣除當年發生的所有有效保單的賠付,和退保金 餘下的保險責任準備金,所以這種直接拿"提取保險責任準備金/保險業務收入"是不正確的,而是(提取未到期責任準備金+退保金+賠付支出+提取保險責任准 備金)/已賺保費,當然每年的比例會略有差異,因為這只是一個毛姑姑的演算法,因為每年所賣的各個產品的比重會有所不同,而不同產品,責任準備金的提取比例 會有所不同,比方說萬能險的提取比例就會高於傳統壽險,而且由於新增保單業務每年都會不同,也會造成提取比例會有不同.
保險業務收入
2008 年1—3 月102,154
2007 年1—3 月73,861
保費多收,當然保險責任準備金就要多提,哪有光收保費不承擔責的,而且這種"提取保險責任準備金/保險業務收入"計算保險責任準備金提取率的方法更本就是不正確的,如果真得按有些說法就提27%的準備金,那未來給付的時候保險公司靠什麼給付,不要忘了,一般情況保單的確定給付額是不會倒掛的,也就是說我現在交7萬(分20年交)到保險公司,未來30年後,保險公司確定給付至少在10萬元,還有分紅,如果7萬裡只提27%,三十年之後打死都不可能到 10萬,所以保險責任準備金至少在90%以上才是正確的.
為什麼還要在當作成本反映呢?
是為了讓投資者更清楚資金流向,因為無論是退保金還是賠款都是在保險責任準備金裡出,如果在利潤表中不反映退保金和賠付款專案,那保險責任準備金的額度應該就=退保金+賠付款+保險責任準備金,根據財務制度規定,當期發生的賠款和退保金在當期所記提的保險責任準備金中扣減,但是你想一想就知道,當期所記提的保險責任準備金一定在當期所收的保費中記提,而當期所發生賠款或退保金並不一定是當期所收保費的保單時候會出現一種極端的情況,也就是在計提保險責任準備金數額出現正值(相反變成利潤表中收益),說明當期發生的保險賠款和退保金大於當期提取的保險責任準備金,而出現需要把這些大於的部分扣在往期提取的保險責任準備金上. 當期所提的保險責任準備金總和=退保金+賠付支出+保險責任準備金+未到期責任準備金.
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