曹仁超：牛市二期到 炒股不炒市

　　在香港股市，沒有幾個人不知道曹仁超(老曹)的名字，這不僅是因為三十多年來，他在《信報》撰寫的睿智風趣的投資日記，更是因為他從一個窮光蛋依靠炒股炒樓變成億萬富翁的傳奇故事。

　　老曹說，「投資有如洗臉刷牙，要養成習慣；不用羨慕別人的財富，你一樣可以獲得，問題在於你願意付出什麼？每天花一小時學習投資技巧，勇於嘗試並從中汲取經驗教訓，成為小富並不難，大富由天，教不會。」

　　除了書房裡的數據分析，老曹更注重去上市公司進行草根調研，其調研方法充滿曹氏智慧，比如去珠寶店門口蹲點數顧客人數，調查地產公司時跑去工地與建築工人聊天，考察礦業股時扮成遊客向礦工打聽礦企效益，去公司參觀時默數員工辦公桌上的全家福數量……

　　老曹說，投資要善於把握大勢，要訣就是要與群眾「對著干」，因為群眾在市場拐點出現時，其判斷往往是錯的。在去年10月歐債危機惡化、恆指暴跌 逼近16000點時，他便與大部分悲觀的分析師「對著干」，高呼「港股已見底」。現在，他更堅信這一判斷：「未來三年港股和A股都將進入牛市二期，精選個 股，獲利100%以上的機會很豐富。」

　　「港股去年10月已見底，A股去年12月已見底，今年港股和A股都將進入牛市二期的慢牛行情。牛市一期的特徵是市場在憂慮中上升，牛市二期的特 徵是市場在爭論中上升。」老曹說，以經濟發展速度看，內地最好，香港次之，最差是美國，但股市表現恰好相反。這主要源於三地不同的貨幣政策。內地央行從去 年11月開始下調存款準備金率，是明確的「放水」信號，流動性將逐漸寬鬆，A股底部會逐步抬高。三個月後這一趨勢會更加明朗。

　　2012年，老曹特別看好股票投資，看淡內地房地產樓價。「因為股票市場尤其是港股的PE很有吸引力，但內地房價過去幾年漲幅太高，已經大大超 出了居民收入的漲幅。目前，內地人均GDP水平不支持樓價大漲，未來五年內地樓市很可能處於漲不上去也跌不下來的局面，投資機會不多。」老曹說。

　　投資股票永遠是看未來，而不是看過去。老曹主張挑選「青春股」，就是選擇業績前景向好的朝陽公司，「哪怕股價上漲一些也可以追漲。比如，騰訊10元漲到20元，雖然已經漲了一倍，追漲有些心痛，但還是值得買，因為它才剛起步，將來它可能漲到200元。」

　　精彩對話

　　中國證券報：港股和A股的走勢會否出現明顯分化？

　　曹仁超：港股和A股的關係如同過去美股同港股關係，大方向是一致的。通常港股上漲會早於A股，而下跌又晚於A股，比如這次港股見底就比A股早兩 個月。恆生指數在去年16000點附近已經見底，目前上漲到21000點左右，預計下半年會漲到24000點。至於A股，2132點就是底部，未來滬指跌 破這一點位的可能性不大。

　　中國證券報：在今年的行情中，投資者應該採取怎樣的投資策略？

　　曹仁超：牛市二期的特徵是炒股不炒市，並非所有股票都會大漲，有些股票甚至會下跌。2012年起板塊地位已不重要，進入好公司淘汰劣公司的整合過程，因此投資者必須精選個股。

　　中國證券報：你如何挑選「青春股」？

　　曹仁超：挑選「青春股」一定要仔細研究公司年報，不要輕信分析師報告，我從來不看分析師報告。我喜歡自己調研，看年報只是第一步，因為年報有可 能有水分，對公司和管理層的實地調研更重要。比如，我過去投資港股的一條經驗是，公司管理層年齡最好介於45歲-55歲。年紀太輕的，恐怕經驗不足；年紀 太大的，容易思想保守不夠進取。當然，對於科技股，這一標準需要適當降低，因為科技公司尤其是IT公司的管理層年齡普遍偏小。再比如，從員工對公司的態度 考察，如果有很多員工把全家福照片擺在辦公桌上，代表員工視公司為家，忠誠度高，這樣的公司很可能是好公司。但如果辦公室裡一張全家福也沒有，這樣的公司 很值得懷疑。(中國證券報)