股東大會上有股東認為，國壽的投資手法有點過於保守，未跑贏通脹水平
國壽財務負責人認為，資產安全是主要的，權益投資應在可控範圍內
昨日，中國人壽召開股東大會，而高管與股東就國壽的投資手法是「偏於保守」還是「價值所在」的激辯則成為本次股東大會的精彩看點。
股東質疑國壽投資過於保守
在昨日的股東大會上，國壽「保守」的投資理念引起了個別股東的質疑。
有股東認為，國壽的投資手法有點過於保守，整體投資回報率偏低，固定收益類投資比重過高，整體收益未跑贏通脹水平。
不過，這一看法遭到國壽財務負責人劉家德的反駁。他認為，商業保險公司所籌集的資金是要和資產匹配的，資產安全是主要的，權益投資應在可控範圍 內。至於投資收益率「過低」，這一問題涉及到如何比較、和誰比較的問題。國壽2008年業績和股東期望是有差距的，但在管理層眼中，公司在當時的市場環境 中，表現還是令人滿意的。
據介紹，2008年底，國壽固定收益類投資佔有的比重約85%，一季度末也超過80%；權益類投資資產為8%，今年一季度佔比有一定幅度上升，4月底，權益類投資仍處於變化中。
此外，該股東認為國壽過於「保守」的另一個理由是，2008年底巴菲特在降低債券比重同時大幅買入股票，而國壽卻在拋售股票減低倉位。
劉家德稱，商業保險公司受到綜合的監管，以投資建行H股為例，投資單一銀行等行為目前有很多政策限制。實際上，如何把握機會實現最好的投資收益是國壽一直力求做到的。
在重大投資決策機制上，上述股東提出是否有採取相關措施。他舉例稱，高盛在投資決策上實行一票否決制，而平安實行的是「少數服從多數」制，其中主管投資的人在一筆失敗的投資上投了唯一的反對票，但他卻要為投資失敗負責。
對此，董事長楊超直言不諱，在投資上，不能因為金融危機而改變固有的投資風格，國壽已形成的發展戰略不能因外界環境變化而變動，「積極接洽、認真洽談、盡職調查、審慎決策」為十六字投資方針。
他還稱，國壽的投資要對股東負責，產品則要對客戶負責。有些投資機會管理層發現了，但在決策機制中最終被否決了，因此也避免了一些風險。
不過，與平安的「激進」不同，有一位與會股東笑稱，中國人壽的價值在於「保守」。在他看來，「保守」有著穩健、細水長流的含義。
近日，國壽大手筆從美國銀行接盤建設銀行27.68億H股股份，也受到了關注。
劉家德稱，通過接盤美銀減持的建行H股，人壽達到了兩類目的：一是公司有力支持了國有上市銀行穩定股價；另外，抓住了減持機會，以較低的成本較大份額購進了建行H股。
董事會獲增發授權但無發行計劃
昨日，國壽股東大會通過了授權董事會根據需要計劃發行A股或H股(不超過現有總股本的20%)的議案。
董事長楊超就這個「比較敏感的問題」表示，「目前我們沒有任何發行新股計劃」。
據瞭解，這是H股公司的常規性做法，是對董事會的一般授權，國壽償付能力水平高、資本金充足，原則上一年內不會實施新股發行。
其他海外上市公司也出現過類似情況。
保費收入滑坡事出有因
今年1至4月，中國人壽實現保費收入合計1260億元，比上年同期的1280億元微減1.56個百分點。其中，今年一季度保費收入為1040億 元。自3月份開始，國壽單月保費出現滑坡。3月份單月保費從去年的425億元降低13.41%至368億元，4月份單月保費則低至220億元。
保費收入增長放緩，其實尚在國壽預料之中。國壽總裁萬峰稱，公司採取「穩中求進」策略，雖然前4月保費收入總數略降，但標準保費、市場份額則有所增長，且一季度退保率比上年下降，而新單續保率平均為95%。
對於去年保費基數高，今年一季度減速、二季度更是明顯減速的問題，萬峰解釋，「首先是監管層加大了對償付能力的監管，修改了一些產品比如萬能險 的償付能力。另外是會計準則2號對壽險市場的影響，投資型、理財型的收入將不計入保費收入，這樣市場格局要重新劃分，原來大做萬能、投連險的公司市場地位 將發生大變化，而中國人壽受到的影響估計是最小的。
據瞭解，投連險、萬能險在國壽的業務比重很小，而堅持以分紅險為主的策略讓國壽能夠遊刃有餘。據介紹，國壽去年投連險收入僅6000萬元，而萬 能險約為100億元，總保費收入則高達2956億元。此外，國壽10年期以上的保費增長50%，5至9年期增長也很快，而躉交保費、短期保費下降。
去年以來行業結構調整也是國壽保費收入下降的一個原因。去年8月19日，保監會就明確要求保險公司注意保費結構，業務結構。
萬峰預計，今年大部分保險公司保費收入將是略微增長，或者負增長，按照監管政策導向，各公司將針對會計準則調整其保費結構。
不過，對於國壽分紅險的「獨擋一面」，有股東疑惑，萬能險不比分紅險盈利能力差，為啥對分紅險厚望有加？是否公司重會計報表而輕業務利潤？
對此，國壽董事長楊超並不認同，他認為分紅險的盈利能力要好於投連、萬能險。
楊超解釋，兩類業務的盈利和風險是不同的。保險公司可以從分紅險中賺取最高30%的收益。而投連險、萬能險主要是賺取費用。此外，分紅險退保時有退保金，一般來說客戶退保要承擔損失，而投連、萬能險則是按結算退保，如果出現大量結算，將對公司現金流影響很大。(證券日報-羅三秀)
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