投資者報(記者劉秀麗)「不要過度使自己的投資多元化。」據傳這是巴菲特與中國「私募教父」趙丹陽午餐時對後者所說的七句真言之一。
在2008年初以一種近乎極端的方式離場A股後，讓趙丹陽去年再次活躍於聚光燈下的事件，是其同年4月底開始的近一年內不斷加倉物美商業(08277.HK)，甚至自掏腰包擠入前十大流通股股東，這一切似乎都在證明巴菲特的上述那句話。
在恆生指數至今累計跌幅超過40%的背景下，物美商業的跌幅卻沒超過8%，創下了典型的個股跑贏大盤的案例。而物美商業給予他的回報是，坐收957.9萬元的分紅。有人說，是趙丹陽造就了物美商業的穩盤；亦有人說，是物美商業讓趙丹陽的價值投資有了說服力。
2009年，重返A股的趙丹陽又將把赤子之心投向誰？
咬定物美不放鬆
作為國內港股三大私募操盤手之一，趙丹陽去年一年來，就認準了物美商業這一隻港股。他的赤子之心基金，在2008年4月30日前，已買入約2462萬股物美商業；4月30日，又以每股均價6.24港元，增持物美商業464.9萬股。
隨後的增持更為密集。2008年5月2日，赤子之心以每股6.8港元買入268.6萬股；5月5日，以同樣價格買入592萬股；5月6日，以6.77港元買入598.1萬股。
至7月25日再次買入302萬股物美商業後，趙丹陽已5次加倉。在這段時間內，香港恆生指數也從25000餘點跌至20500點，跌幅約18%。據香港聯交所數據顯示，物美商業是赤子之心唯一持有比例超過5%的個股。
根據公開資料，截至去年9月30日，趙丹陽所持股份比例增加至11.04%。這時，趙丹陽旗下赤子之心基金在物美商業中的持股比例已超越了摩根大通，達到11%，成為其最大的流通股東。2009年3月2日，趙丹陽更以個人名義買入636.45萬股物美股份。
根據物美商業4月28日公佈的季報顯示，趙丹陽共持有物美商業6595.05萬股，佔H股比例約13.02%。
此前有媒體報導稱，在物美商業的投資上，趙丹陽可能面臨數千萬的賬面浮虧，但自趙丹陽買入物美商業以來，恆生指數累計跌幅超過40%，物美商業的表現卻可圈可點，其跌幅不超過8%。
坐收千萬落袋為安
物美商業在2008年的表現，也沒有讓赤子之心失望。
2008年年報披露， 物美商業去年實現總收入97.49億元，同比上升24%，淨利潤4.9億元，同比增長37.2%。另外，儘管去年食品價格呈明顯下降趨勢，但去年物美商業 的同店銷售仍然增長了8.1%。季報顯示，公司2009年第一季度收入30.68億元，同比增長24.2%。淨利潤1.3億元，同比增長25.5%。
當天，物美商業股份上漲0.67%至6.05港元。物美商業再次用成績證明了趙丹陽的投資眼光。
物美商業副總裁兼首席財務官徐瑩表示，公司去年收益總額的提高得益於去年對杭州及紹興部分盈利大賣場及超市的收購。這是物美商業數年前，試探性地在上海和杭州開設大型超市後，在打開華東市場的同時，獲得碩果。這也是物美商業近兩年來典型的發展模式——謹慎區域化。
另外，年報顯示物美商業目前的現金流量充沛，截至2008年12月底，公司的銀行結存及現金為13.48億元，與2007年同期的8.15億元相比出現顯著增長。
截至去年年底，物美商業經營大型超市104家，便利超市330家。徐瑩稱，今年公司擬投入2億元，在北京、天津、杭州等地新增10家大型超市，銷售面積5萬~6萬平方米。
DBS唯高達將物美商業目標價由5.85港元提升到6.22港元，維持持有評級。
事實上，與趙丹陽投資路徑類似的，還有幾家基金和幾家投行。各家持股情況均超過5%以上。大部分投資基金介入物美商業的時間節點均在去年11月至12月間，這些海外資金的加倉基本都與物美商業良好的成長性有關。
與海外投行相比，趙丹陽對物美商業的信任似乎更得到了物美商業的好感。「他甚至對物美的管理層表示，完全同意物美所作出的任何決策，將赤子之心股東投票權全權委託給物美。」物美商業投資者關係經理王怡在接受採訪時表示。
如果你對管理層放心的話，你就如此做。如果你不對管理層放心，就不要買這家公司的股票。好的管理者如同鑽石一樣難以找到。
基於良好業績，物美商業決定每股派息0.15元。在總計高達約為7605萬元的分紅中，有957.9萬元將落入趙丹陽袋中。業內人士表示，或許物美商業良好的基本面，才是吸引趙丹陽大舉進攻的真正推動力。
潛伏草叢的獅子
在物美商業張文中出事之後，物美創始人之一的吳堅忠以更加謹慎的姿態，開始了對外擴張，即先在一個地區做深做透後，再向下一個地區邁進。在完善內部經營模式和管理理念的同時，謹慎的祭起併購的大旗，成為今日物美商業的擴張制勝之道。
謹慎之道，是物美商業在經濟大環境日趨低落的情況下，賺得盆豐缽滿的策略。這也恰恰是趙丹陽的投資風格之一。
事實上，除了謹慎之外，親自瞭解公司的第一手資料，從細節入手，恰是趙丹陽的價值投資的具體體現。去藥店看同仁堂的六味地黃丸的出廠日期，在寧滬高速入口處統計車流量此前曾被廣為流傳(相關報導詳見E03版)。
這有點像他天價午餐對象——巴菲特的手法和慣用策略。在巴菲特還未映入美國人的眼簾時，他常一個人用最省錢的方式，去調查自己感興趣的公司。
這些細節也成為趙丹陽遵循價值投資的例證，和許多將「價值投資」作為口號的基金經理相比，他已經有了足夠的理由宣稱自己是價值理念的追隨者。
自稱「潛伏在草叢中的獅子靜候最佳出擊時機」，趙丹陽的投資非常謹慎，重點研究的股票不多，投資更是少之又少。有人說，趙丹陽的操作風格是，看準了哪一個公司，在深入研究後，覺得可以投資，就會果斷出手。他的投資，往往不在乎短期波動，而在於長期收益。
2007年9月，趙丹陽公開表達了他對當時市場的看法：歷史證明，在過去100多年裡，不管是美國還是日本，任何一個股市上漲五六倍以上，都到 了極限；真正要注意的是，在投資市場上，風險永遠是第一位的，不要因為這會兒錢包的豐盈，而忘了傷痛。顯然，大多數人沒有聽進他的勸告，沉陷熊市泥潭。
如今，趙丹陽因為介入物美商業，再次曝於聚光燈下。物美商業近兩年的表現，也讓人再次認識到 「私募教父」的投資哲學。
如何理解巴菲特的七句話
時下盛傳美國「股神」巴菲特送給了中國私募「教父」趙丹陽七句話，雖然不知真假，但這七句話卻表明了很重要的投資理念。但是，中國股市與國際股市的區別卻決定了中國投資者必須要樹立自己的投資理念。
第一句話：獨立，如果你做事和別人一樣而且只盲目追隨別人，最後的收益和效果也和別人一樣。這個觀點我非常贊同，前幾天本欄寫了「萬人迷」陳好買ST黑龍的文章，提出了投資不能盲從的觀點，兩種思想大同小異。
第二句話：選擇收益狀況較好，而且把股東利益擺在第一位的企業。這個我也認同，但是在中國A股市場卻難以實施，因為作為A股的投資者，你根本沒辦法知 道這個企業是不是把股東的利益放在第一位，你能夠確定的是，公司管理層人員由控股大股東指派，他一定會照顧大股東的利益。
第三句話：即便這個企業業績很出色，你也該以非常合理的價格收購這個企業。在A股，即使這個企業的業績很不出色，它的股價也會非常不合理，你能夠選擇的，僅僅是哪個企業的股價將會從不太合理向非常不合理髮展。價值投資在A股市場的完全實現尚需時間。
第四句話：要進行長期投資。誰都明白這個道理，但目前的A股很難長期投資，而更適合炒一把就跑。即使這樣，也往往是波段操作的累加，像巴菲特一樣持股幾十年不動的少之又少。
第五句話：不要過度使自己的投資多元化。A股的小投資者基本上只買股票，多市場作戰的主要是機構投資者，並且都沒有把股市當成主要戰場，這些資金炒股 票主要是過江龍資金，根本談不上投資多元化。而小股東買入很多股票的最好辦法就是買入基金，不知道這算不算是投資多元化。
第六句話：中國股市2009年會反彈。中國太多的股評家都這麼說，巴菲特這麼說並沒有新意。
第七句話：趙丹陽先生，你的錢包又癟下去了。這可能是最有深意的一句話，或許是說花211萬美元和自己吃個飯不太值，也可能是對其解散基金的一種批 評。在惡劣的市場，巴菲特也不會解散自己的基金，如果連趙丹陽都不知道該如何操作，他的基金持有人就更難以把握市場了，此時解散基金讓持有人自己打理資 產，可能是一種缺乏責任感的體現。
所以我覺得，如果這七句話是真的，那麼最後一句話應該是最重點的一句，巴菲特提醒中國的基金經理或者潛在基金經理，你是專家中的專家，如果你都沒辦法看懂市場，那麼你應該選擇相對保守的投資策略，而不是把風險留給你的基金持有人。(北京商報-周科競)
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