審慎對待巴菲特

　　近期，「股神」沃倫·巴菲特撰文稱，儘管經濟明顯不佳，「很有可能的一種情況是股市將會走高，而且有可能大幅走高，這種情況可能在遠早於經濟信 心或經濟增長復甦之前發生」。在最近的幾個月，巴菲特已先後「抄底」銀星能源、高盛、通用電氣等公司。延伸到國內，即有專家認為，這一呼籲同樣適合於中 國。但在全球經濟一片哀嚎各國政府急需資金救市的時候，儘管作為投資界大佬的巴菲特出來高調呼籲「抄底」，並以實際行動作先導，但這並不可以作為投資者安 心入市的依據。

　　在次貸危機尚未深化的時候，即有人指出，美國危機見底的兩大參考表徵是耶魯大學基金或者巴菲特是否出手，因為他們的出手往往意味著市場真正「見 底」。但這一根據歷史投資經驗得出的結論事實上並不可靠。因為，當前的金融危機為經濟史上罕見，而巴菲特現在的身份也不僅僅是純粹的投資界大佬，而是美國 政府寄予希望的救市大佬。美國政府一方面看重巴菲特巨大的資金潛力(足以在一定程度上替美國政府分憂)，何況，巴菲特的諸多投資是與美國經濟捆綁在一起 的，救美國就是救自己。另一方面也非常看重巴菲特在投資界巨大的名聲以及預期由此帶來的投資「羊群效應」。即一旦巴菲特「抄底」了，會有更多追隨巴菲特的 資金進來，由此加大市場的資金供應，進而緩解危機。

　　綜合分析，巴菲特此舉有三個疑點，首先是資本市場中的信息擴散問題，其次是資本市場操縱問題，最後是巴菲特「抄底呼籲」的可信度。第一點的含義 是，資本市場中的諸多投資機會是與信息的非擴散化聯繫在一起的，一旦該投資機會的信息得到大面積擴散，該機會就會很快折射到資本市場上，將足以產生投資利 潤的價格抹平，進而讓投資變得無利可圖。由此可以引申出，如果市場中存在投資機會，發現該機會的投資者理性的做法是盡力避免該信息的擴散，最好「默默建 倉」，這明顯與巴菲特當前的高調「抄底」並呼籲「抄底」相悖。其二，巴菲特利用自己的名聲引導股民投資行為，但很明顯，巴菲特不可能為其投資建議所造成的 任何損失為相應股民買單。最後，因為巴菲特目前並不純粹的投資家地位(如巴菲特捐出股票做慈善基金，其行為已經具有公共性質，這有異於純粹從私人的角度來 推薦，反而和保爾森用公共財政救市的行為性質相近了許多)，我們有理由相信，這一「呼籲」並非完全建立在巴菲特敏銳的投資分析上，而是摻雜了作為一個美國 公民的私人情感。那麼這一「呼籲」就部分失去了投資行為的參考意義。

　　分析股市，最終要回到基本面上的分析。當前中國GDP增長放緩，宏觀大環境的萎縮必然要反映到企業的利潤能力上，進而造成股票合理價位的下移。 在這樣的前提下，呼籲「抄底」，而罔顧經濟基本面的冷淡，只能說是不負責任。何況，多方經濟數據均預測，2009年環境會更為惡劣，在這樣普遍悲觀的經濟 預期之下，跟隨巴菲特入市，其漫長的等待時間所造成的資金成本必然是巨大的，最終虧損的是股民自己。(21世紀經濟報導)

事實上股神撈底，也不是一般散户可以做到，例如高盛優先股+10厘息可換股票據，另外，股神撈底提示也很可能是要賣人情給美國政府...總而言之，都是一個建議，大家自己判斷就是了。