美國實體經濟開始受到波及 大公司票據賣不出
就在布什政府的金融救援方案等待眾議院再次投票表決的同時，流動性短缺危機席捲了美國的主要金融機構，並開始波及實體經濟。
大公司商業票據賣不出
由於流動性不足，銀行和保險公司找不到短期債務的購買者，商業票據市場極度萎縮。全球最大的電信公司董事長兼首席執行官蘭德爾·斯蒂芬森日前承認，因為缺乏買家，該公司上週未能如期發行商業票據。
流動資金短缺的商業銀行和證券公司紛紛求助於美國聯邦儲備委員會。在過去一週內，商業銀行和證券公司總共向美聯儲借貸3482億美元，比前一週 增加了60%。其中商業銀行通過美聯儲貼現窗口得到的貸款增加了100億美元，總額達到495億美元，創「9·11」恐怖襲擊事件以來的最高紀錄。
中小企業貸款遭遇困難
「正在發生的流動性危機著實讓投資者緊張。對於金融機構來說，流動性就像氧氣，一旦缺氧就會在短期內造成嚴重的損害。」一家資本管理公司的投資策略師艾倫·蓋爾如是說。
目前，流動性短缺危機已經波及到了金融體系之外，首當其衝的則是美國的中小企業。在加利福尼亞州經營果園的農場主凱瑟琳日前接受媒體採訪時說， 由於信貸緊縮，她擴大生意的計劃一再擱淺。她抱怨說，三年前開始創業時，她很輕鬆地借到了50萬美元的貸款，「如今當自己的產品已經小有名氣之後，卻沒有 一家銀行願意回她的電話」。
部分高校恐發不出工資
令人感到意外的是，教育領域也受到金融危機的衝擊。據《紐約時報》2日報導，在信貸危機中破產的美聯銀行9月29日宣佈凍結近1000所美國高 校總額達93億美元的短期投資基金。由於高校通常將學費等收入存入各自賬戶，並從中提取資金發放員工工資、學校日常維護等，美聯銀行的決定意味著一些校長 將不得不面對發不出工資的窘境。
更多的學校開始未雨綢繆。波士頓大學校長羅伯特·布朗日前在給全體教職員工的電子郵件中宣佈即刻暫停一切新的招聘和建設項目。「這場範圍廣泛的 信用危機將很快影響到一大批學校和研究機構。曾有人預言美國經濟將受困於流動性短缺危機，是的，它現在正在我們的眼前上演。」美國教育理事會主席莫利·布 羅德說。(新聞晨報)
7000億美元救援方案效果難料
新華網北京10月4日電（記者金旼旼 謝鵬 陳剛）延宕近半月的金融救援方案3日在美國國會眾議院通過並經總統簽署後生效。這個7000億美元的「大蕭條」以來最大救援方案，表面針對的是陷入危機的華爾街銀行業，其深意還在於避免金融危機演變為經濟危機。
美國的次貸危機已成信貸危機，實體經濟領域也出現警報，衰退陰影愈加濃重。而在經濟全球化之下，地區間經濟「脫鉤」不易，在火車頭美國喪失增長動力的情況下，衰退或將成為一個全球性話題。
救援方案效果難料
根據計劃，7000億美元將主要用以幫助金融機構剝離不良資產，因此該方案的直接救援對象是陷入困境的華爾街金融業，以恢復投資者對市場和金融機構的信心。
目前美國抵押貸款市場規模約14．3萬億美元，其中非商業性住房抵押貸款及證券化產品大約有10．9萬億美元。這近11萬億抵押貸款資產中約 5．8萬億美元沒有政府信用擔保。次貸危機爆發以來，部分不良住房信貸資產已經造成全球金融業損失近5000千億美元，這一數字最終或突破1萬億美元。因 此，解決這一問題迫在眉睫。
據已被美國銀行收購的美林證券估算，如果7000億美元財政資金最終全部用來購買不良資產，鑑於購買價格多半低於票麵價格，最終大約可以產生1萬億美元的「賬面效果」，這佔到上述5．8萬億抵押貸款資產的約17％。
就此而言，這一救援計劃的力度很大，短期內可能對市場信心起到穩固乃至提振作用。從中期看，抵押貸款融資市場的流動性或會有所改善，運轉有望恢復正常。
不過，該方案在未來實施中仍面臨如何進行資產還原和確定收購價格等難點。長期而言，由於市場風險偏好已經發生重大變化，該方案能否確實改變市場惜貸情緒還很難說。
聯合國全球經濟檢測部主任洪平凡說，該方案或將穩定信貸市場，但由於金融系統損失巨大，如果沒有新的資本注入，7000億美元恐難「重啟市場」。再加上美元貶值，投資風險上升等因素，外資對繼續購買美國金融資產心存疑慮，市場完全恢復需要時間。
信貸危機已成事實
美國次貸市場風險爆發已經引發信貸市場的全面緊縮，信貸危機已成事實：作為銀行同業拆借成本的一個基準，3個月期的Ｌｉｂｏｒ美元利率到3日已 經連續第四天上漲，創9個月來的新高。目前Ｌｉｂｏｒ和美國聯邦基金利率之間的利差超過200個基點。而在往常這一息差在50個基點左右。另據美聯儲數 據，上週銀行業向企業發放的短期短款罕見地銳減949億美元。
美國近100位大企業財務官日前在一次會議上發出集體警告，銀行正千方百計提高信貸成本，這將對企業經營造成巨大影響。美國第二大博彩設備製造 商巴利技術公司首席執行官理查德·哈德里爾說：「我們正處在風暴中心。」該公司的銀行授信剛剛到期，如果選擇續期利率將提高75個基點。
此外，作為美國大中型企業主要融資手段的商業票據發行也困難重重。據美聯儲最新報告，上週美國已發行商業票據餘額較前一週減少5．6％，創歷史最大降幅。過去3周美國商業票據市場規模大幅減少了2080億美元。
耶魯大學金融系教授陳志武認為，如果金融危機不能盡快平息，美國信貸規模壓縮和信貸條件進一步提高，美國經濟將遭受嚴重損害。
實體經濟警報頻閃
中國社科院國際金融研究中心副主任何帆在接受新華社記者採訪時，設想了美國金融危機對實體經濟侵蝕的可能路徑：次貸危機演變成信貸危機，進而衝 擊金融體系，銀行借貸、股市、公司債和貨幣市場等均出現問題，企業正常資本流轉需求得不到滿足，業績下滑並誘發股票等資產價格進一步下挫。與此同時，信貸 緊縮和樓市股市下跌造成居民財富縮水，企業裁員等導致失業率高昇，這些因素如導致消費縮減，美國就可能進入經濟衰退。
在這一過程中，消費是重中之重，因其對美國經濟增長的貢獻率達到七成。從近期數據看，形勢並不樂觀：美國非農業部門就業崗位已連續9個月減少， 9月份更是減少15．9萬個，創5年多來的最大降幅。同時失業率依然高達6．1％。信貸危機將導致企業經營困難，失業率可能不斷升高，而這會帶來消費開支 下降。
另外，美國的消費信貸領域也將受到緊縮的影響。通常美國的信用卡債務也被證券化後賣給各類投資者。在目前市場條件下，信用卡債務資產支持的證券 要銷售出去，需提供更好的回報條件。這可能導致消費者支付更高的利息，信用額度也將被控制。上述因素都可能讓美國人「捂緊錢包」。據美林證券的估算，第三 季度美國消費支出增速將為負2．4％，是1990年衰退以來最為糟糕的表現。
經濟衰退或難避免
信貸緊縮導致企業經營不利，投資收縮。而消費領域也欲振乏力。再加上主要貿易夥伴經濟放緩，出口這一美國經濟目前的亮點可能也將好景不再。美國經濟前景確是陰雲密佈。
陳志武認為美國經濟下半年將肯定出現衰退，而且衰退至少持續一年。何帆認為，美國出台金融救援計劃之後，即便美國經濟不出現衰退，也將進入較長時間的低增長時期，此前高增長、低通脹的黃金時代已經終結。諾貝爾獎經濟學獎得主斯蒂格利茨也認為，美國經濟將呈現Ｌ型走勢，經歷較長萎靡期。
在經濟全球化的大背景下，通過金融、貿易以及心理等渠道，美國的經濟風險也在向全球傳導。目前看，歐洲等發達國家所受金融衝擊較大，信貸緊縮同 樣困擾歐洲經濟。同時，鑑於美國經濟佔全球比重達30％，進口占世界貿易量15％，東亞、日本等出口導向性經濟體面臨嚴峻形勢。
除美國外，目前日本、歐盟均可能陷入衰退。另外，一些觀察家也開始預測新興經濟體增長會出現明顯減速。因此，美國金融市場，這個觸發全球經濟多米諾骨牌效應的原點能否盡快恢復正常運轉，牽涉甚廣，為全球所矚目。
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