維生素過山車行情

　　那些去年還在拚命存貨的維生素經銷商如今恨不得倉庫空空。

　　「有庫存就意味著賠錢」，數位維生素經銷商對本報記者表示，在去年底開始拋售後，手上的現貨已很少，如今都是現買現賣。

　　至今不到半年時間裡，VB3(維生素B3，煙酸)價格下滑一半，VB2(維生素B2，核黃素)、VB5(維生素B5，泛酸鈣)達到歷史最低水平，VA(維生素A，視黃醇)、VE(維生素E，生育酚)下滑了30%仍不見底。

　　這波從2007年開始瘋漲的維生素行情在2008年下半年遭遇經濟危機迅速回落。很多上市公司的股票也在整個A股市場走弱的情況下，一路高歌猛進，在去年到達過較高的價位。像新和成(002001.SZ)一度突破60元，浙江醫藥(600216.SH)到達過30元，東北製藥(000597.SZ)站在過20元之上。但今年一季度，它們的業績隨著維生素價格的下跌立竿見影。

　　搶眼年報

　　由於去年前三季度維生素價格的瘋漲完全沖抵了第四季度的暴跌，原料藥上市公司2008年年報大都搶眼。

　　國內維生素生產企業經歷了6、7年谷底，在2008年迎來了業績高峰。2008年，主要經營VE、VA和VH的新和成和浙江醫藥淨利潤同比增長1683%和1618%，主營VC的東北製藥同比增長653%，主營VC和VB12的華北製藥2008年業績預告淨利潤同比增長300%－400%，均遠遠高於一般醫藥企業約20%的增長速度。

　　不過，去年底開始的價格暴跌如實反映在今年一季報中。產品70%出口的新和成4月2日公佈的一季預報淨利潤同比減少40%－70%，主因是VE、VA等主導產品銷量大幅下滑導致產品銷售額和毛利率同比都出現下降。

　　上市公司紛紛宣佈，從去年10月開始，由於國際金融危機導致的油價大跌、全球飼料需求放緩等，維生素出口大幅下降，市場需求減少、客戶為降低庫存減少訂貨以及經銷商低價拋售等原因引起業績下滑。

　　益農網添加劑高級分析師黃齊升表示，VE去年平均每月出口約2500噸，今年前兩個月平均每月出口1400噸左右。而VB21月出口79噸，2 月出口不足140噸，平均出口量同比去年減少了1/3，剩下的國內也難以消化。總體上從去年底開始維生素出口大幅下降，也是價格出現暴跌的重要原因。

　　人為推手

　　從上世紀90年代，全球維生素生產基地逐漸向中國轉移，帝斯曼、巴斯夫、龍沙等逐步在中國建廠。中國是全球極少數可以生產已知的全部14種單體維生素的國家之一，也是全球最大的維生素出口國之一，維生素產量佔全球60%以上。

　　2006年前，維生素總體還是一個價格較為穩定的行業，經銷商反映1公斤維生素大約幾毛錢利潤。但從2007年起，維生素的價格就像坐了火箭一樣扶搖直上，到2008年上半年升至頂峰。

　　「就像做股票一樣。」在維生素行業，人人這樣形容維生素的暴漲暴跌，也隱含了這一行時機判斷的重要性。

　　在維生素這一輪漲價潮中，VB2最為引人注目。2007年，由於供求的變化，導致VB2迅速飆升。「當時每天加20－30元的浮動，這個漲價的趨勢一直持續到去年8月。」大北農一位採購商表示。

　　但VB2也成為最早降價的品種之一。從最高峰的850元/公斤降至目前的110元/公斤。

　　濟南一位經銷商表示，VE在2008年4月是42元左右/公斤，2008年8月漲到210元/公斤，其後開始下跌，4月8日變成了130元/公斤，他說由於前期廠家報價高及需求下降，VE還有下跌空間。

　　黃齊升表示，經銷商的囤貨一定程度上推動了維生素價格暴漲，而降價時期的拋售行為，又加速了價格的下跌，這導致了維生素波動性較大。「因為本身 需求下降一半不正常，下降10%－20%比較正常，這說明了中間經銷商在消化庫存。」VA去年市場囤貨量一度達到一年需求量的1/3。

　　到去年8月，經銷商不再囤貨，而是現買現賣，甚至低價拋售。

　　廣東愛保農科技有限公司董事長吳革華認為，經銷商主要是依靠行情賺點轉手的小利潤，並不是維生素價格一路瘋漲的主要因素，主要還是因為生產廠家提價幅度較高。廣濟藥業董秘汪宏勇也對記者表示，VB2價格大幅下滑的一個原因是2007年產品整個定價基數較高。

　　各尋對策

　　經銷商們在儘量減少庫存，增加現金流。而廠家還採用降價、減產甚至停產、改進工藝以降低成本、向其他業務拓展以分散風險來度過這波低行情。

　　4月1日，浙江醫藥公佈，相比去年10月，VE價格下降約25%，月銷量維持在正常的1/3左右。VA和VH價格分別下降約50%和60%，銷量大幅下降。

　　新和成4月2日公佈其目前VE報價與去年6月中旬相比降低約30%左右，VA降低約50%左右。其證券事務代表胡菊勇表示，公司去年生產線全部開工，到去年底有所保留，今年則是大部分開工，在產量上會根據銷量、訂單調整。

　　而帝斯曼位於上海的工廠決定從4月停產VA及減產VE。廣東一位維生素銷售經理表示，維生素本身價格就不正常，有的廠家即使4月不生產，庫存也賣不完，再生產也沒有意義。

　　黃齊升表示，儘管國內維生素生產企業還在維持，但有的是介於退和不退之間，沒什麼產能了。實際上還有很多廠家有大量庫存，需要3－6個月才能消化完。

　　而廣濟藥業2007年5月在河南孟州動工的項目，其董秘汪宏勇表示今年三季度前投產。「那將不是一個好消息。」一位行業人士認為，對於廣濟藥業而言，投產意味著VB2年產新增2500噸，會導致價格進一步下滑；但若不投產，其資產折舊更快。

　　據悉，新和成在山東濰坊投資興建的香精香料生產基地，預計2010年投產，公司準備在近兩年投資5億－7億元，作為公司業務重點。

　　胡菊勇表示，香精香料目前大的生產基地主要在國外，濰坊基地建起來後至少有30%－40%的利潤，比現有產品幾年前的利潤還要高。而公司上虞基 地主要生產類胡蘿蔔素，在2008年實現2億多元銷售額和1億多元淨利潤。這些新產品儘管規模和老產品相距較遠，但由於市場容量大，可以慢慢增長。

　　而廣濟藥業擬在武穴市大金鎮徵地1500－1800畝興建生物產業園，重點生產維生素、抗生素、甾體藥物等類項目，培育新的利潤增長點。(經濟觀察報-吳麗娟)