近期，隨著國家出台了一系列鼓勵可再生能源發展的優惠政策，新能源板塊再次成為了證券市場上的投資熱點。那麼，從技術發展的角度來看，可再生能源真的能替代傳統的化石能源，成為人們日常生活中的主要能源嗎？新能源真的能引領一個新的經濟時代的到來嗎？
帶動全球經濟新一輪增長重任
在人類社會三次產業技術革命中，都是新技術起了重要作用，那麼新能源能否在此次全球金融危機中擔當引領第四次產業技術革命、帶動全球經濟進入新一輪增長的重任呢？
國泰君安指出，新能源本身是一種替代品，是為了防止非可再生能源枯竭而產生的。非可再生能源的獲取成本主要在於能源本身的價格，而可再生能源的 獲取成本主要在於發電設備的價格。現在後者的成本仍然遠遠大於前者，至少在發電設備價格遠低於能源價格之前，新能源技術對生產率的提升並不明顯，新能源技 術也不會像前幾次產業革命的技術那麼具有「革命性」。不過，國泰君安認為，通過新能源投資帶動全球經濟走出泥潭是很有可能的。
平安證券也認為，每一次危機之後往往總有一個新的力量帶動經濟重新啟動，現在值得關注的領域就包括新能源及其相關產業等。
從全球範圍來看，新能源目前仍然是產業資本青睞的主要目標之一，包括中國。
某位PE人士在接受採訪時向記者表示，投資新能源有兩個數據不可錯過，其中一個數據是2002年到 2007年，全球通過新能源或者與新能源相關產業新創造出來的價值，大概有5000億美元，而相關併購涉及1000多億美元。這對產業投資者來講是非常大 的誘惑，特別是在2000年和2001年互聯網泡沫破滅以後，大家都在尋找下一個投資熱點。
而另外一個數據是，美國標準普爾500指數，大概有10個行業分類，在過去50年時間裡，能源行業的淨收益率是在10個產業裡最高的，平均年回報率將近13%。 這位人士認為，新能源投資仍然將成為今後五年的重點。
從目前新能源在全球的資源狀況和技術發展水平來看，水能、風能、生物質能和太陽能已經成為發展重點。其中，風電技術已基本成熟，開發成本接近常 規能源，未來可能繼續保持年均增長28%的發展速度。太陽能發展的主要方向是光伏發電和熱利用，太陽能熱利用的發展方向是太陽能一體化建築，未來的重點是 在提高太陽能供熱可靠性的基礎上進一步向供暖和製冷方向發展。
據美國風險投資協會等的報告，創業投資者近三年對新能源公司的投資增長幅度超過30%，超過所有行業的投資增長幅度，在新興產業風向標的納斯達克市場，新能源指數近兩年一直位居第一。
各國政府大力扶持
的確，作為主題投資機會，新能源已經是今年重要的投資主線之一。今年政府支持政策不斷出台，比如1月份，國務院常務會議審議通過的汽車產業調整 振興規劃中明確提出了實施新能源汽車戰略，，3月底，太陽能行業扶持政策推出。中投證券認為，從長期看，改善我國能源結構，必須積極發展可再生能源和新能 源，提高清潔能源在我國一次能源消費中的比重，因此未來政府會相繼出台新能源其他領域的相關扶持政策。在市場趨暖背景下，對政策的憧憬使得新能源板塊不斷 受到市場的認可和資金的追逐。
券商的研究員們不但注意到中國政府對新能源的重視，而且關注到其他國家對新能源行業的支持力度也在不斷加大。為了擺脫金融危機導致的經濟衰退，世界各國都在尋求出路，新能源似乎成為重要抓手之一，美國、日本、歐洲都陸續推出相關政策措施。
長江證券認為，在全球經濟出現衰退的今天，在流動性注入和大規模的財政刺激方案成為各國政府共同選擇的時候，新能源的概念將被賦予新的使命和意義。新能源將不只是傳統能源的環保節能的替代品，而是政府進行投資從而拉動更大規模社會企業投資的絕好標的之一。
興業證券研究員也表示，新能源經濟浪潮正在醞釀發展，全球各國將在美國引領下紛紛加入到發展新能源的行列，現在僅僅是開始，仍可期待更多國家加入到此行列或出台更強有力的發展政策。
高成本問題難以迴避
談到以風能和太陽能為代表的新能源，一個不能迴避的問題就是成本，成本高是影響新能源發展的一個重要因素。以太陽能為例，10年前，太陽能發電 的成本在每度電10元以上，距離大規模商業化使用還相當遙遠，如今隨著技術的進步和生產規模的提高，太陽能發電的成本已經降低到每度電2元左右了。今年3 月20日敦煌10MW(1萬千瓦)並網光伏項目招標時，一家企業報出了0.69元/度的超低價格，讓我們也看到了未來太陽能發電成本下降之趨勢。另外，國 家今年將對太陽能光電建築給予財政補助，補助的標準為20元/瓦。在成本降低與政策補貼的情況下，太陽能發電行業必將迎來一個快速發展的階段。
和太陽能發電相比，風電發電成本更加接近火電，目前風電的發電成本為每度電0.4元－0.6元，考慮到目前風電設備製造商的毛利較高，風電技術 還有提高空間，風電的成本還有望進一步降低。有專家預測，未來10年裡，風電成本降到0.3元完全有希望做到。但目前風電利用的關鍵還是許多風場在西部偏 遠地區，輸送成本較高。
因此，太陽能、風能等新能源能否得到大規模運用，成本是其中的關鍵。從成本角度出發，PE人士認為，目前新能源產業鏈的上游具備非常好的投資機會。以風電為例，目前風電設備製造商包括上市公司金風科技、東汽等，還有尚未上市的華銳風電等。目前VC投資人已把目光瞄準了風電設備的部件上，風電設備部件包括電機組、風輪葉片、塔架、增速齒輪箱、變頻器等，等風電設備製造發展到一定規模，這些部件的專業製造商都有上市機會，這些類型的公司都是產業資本關注的投資目標。
大範圍使用還有待時日
雖然市場普遍認為，從長遠看，新能源將在未來的能源格局中扮演舉足輕重的角色，但美好的願望和大規模的應用之間還要有很長的路要走。在短時間內，要在大範圍內使用新能源仍然不現實。
還以太陽能為例，國家今年的補貼標準是20元/瓦，如果要建造一個規模與三峽工程相當的太陽能發電廠，財政補助的金額將高達3640億元(三峽 工程的總裝機容量為1820萬千瓦)。而建造三峽工程的總投資只有2000億元左右，從成本的角度來講，目前建造大型太陽能發電廠的可能性還是比較小。到 2008年底，全國電力的裝機容量為7億千瓦，如果十分之一的裝機容量改為太陽能，需要財政補貼1.4萬億元，以目前中國的國力，還無法承受如此巨額的補 貼。我國雖已是世界第一大太陽能電池生產國，但由於光伏發電成本很高，國內市場需求一直不足，主要依賴國外市場，95%以上產品用於出口，自去年4季度以 來，光伏行業普遍虧損。在券商研究員眼裡，此次出台的太陽能扶持政策，是發出了一個信號，即政策是支持太陽能行業的，但要真正達到行業健康發展的目的，並 不是一朝一夕之事。正如中信證券所指出的，目前經濟增速放緩，且中央財政在可再生能源領域的財務預算規模也不大，因此，短期內市場需求不會立刻呈現爆髮式增長。
另外一個影響太陽能發展的因素是佔地面積較大。以敦煌的太陽能項目為例，該項目的發電量只有10MW，佔地面積為1平方公里，如果建造一個與三 峽工程裝機容量相當的太陽能發電廠，佔地面積將達到1820平方公里，這在地少人稀的西部地區還有可能，但到了人口密集的東部沿海地區(上海的土地面積為 6340平方公里)，由於土地價格昂貴，不太可能建造集中式的太陽能發電廠，只能利用建築物的屋頂和外牆建立分散的、小型化的太陽能發電設備。這樣的發電 設備可以解決居民的部分生活用電，但要提供製造業需要的生產用電恐怕就無能為力了。
因此，當太陽能發電成本降低後，我們還需要關注太陽能轉換效率的提高，如果太陽能轉換效率沒有突破性的提高，對太陽能產業的發展仍將起到制約作用。而太陽能轉換效率的提高需要技術不斷進步，從這一點上看，新能源的大面積推廣絕對不是一朝一夕就能實現的目標。
10多年前，筆者在美國留學期間，也曾接觸過美國的能源技術。當時，美國人就在著手20年後的能源問題。按照當時的設想，美國將在西海岸的沙漠 地帶建造大規模的太陽能發電廠，利用太陽能進行海水淡化，然後將得到的純淨水進行電解，製造氫氣和氧氣。同時，美國的汽車工業也把氫動力汽車為主要的研發 方向。按照當時的估算，當石油價格達到每桶100美元的時候，美國就將啟動這項新能源計劃。然而，去年石油價格突破了100美元，美國政府並沒有啟動這樣 的計劃，反而是生物乙醇項目率先投入市場，傳統的化石燃料並沒有受到新能源的挑戰。
如今，石油價格受經濟不景氣影響，大幅度回落，這對本來就成本偏高的新能源產業的影響是顯而易見的。新能源的推廣還需要走相當長的一段路。
核能技術仍在科技攻關
與太陽能和風能相比，核能技術更加成熟。自從1954年前蘇聯建成了世界上第一座核電站以來，核電技術已經走過了50多個年頭。然而在1986 年切爾諾貝利核電站發生核洩漏事故以來，核能技術的推廣也受到了一定的影響。但與風能和太陽能相比，核能在成本、技術等方面有著無法替代的優勢。以俄羅斯 為例，該國擁有10座核電站，2003年核電發電量佔俄羅斯全國發電量的16%，發電效率之高遠遠超過風能與太陽能。對於土地資源相對稀缺的中國來講，提 高核電佔發電總量的比重也是行之有效的新能源發展戰略之一。根據國際原子能機構的估計，到2030年，核電佔全球發電量的比重將達到70%。因此，在風能 和太陽能產業風光無限的情況下，投資者千萬不能忽視核能的作用，畢竟核能才是未來主流的能源技術。
目前，核電站採用的是核裂變技術，但碰到的是核燃料資源有限，核廢料具有放射性，比較難處理等問題。未來的核技術發展方向是可控核聚變，即利用 從海水中提煉出來的氘進行核聚變，產生大量的能量。目前，這項技術仍處於科技攻關階段，科學家們預計至少還需要30～50年的時間，才有可能掌握這項技 術。一旦可控核聚變成為現實，人類將從根本上解決能源問題。
面臨產能過剩的壓力
此外，經濟危機對新能源行業帶來的打擊同樣值得關注。
其中最主要的打擊就是需求萎縮帶來的產能過剩。英國新能源財經(NewEnergyFinance)分析師吳曉鈺認為，最樂觀估計2009年太 陽能市場能吸收7GW的組件，但供給方面，即便按照比較悲觀的假設，就是所有廠家都停止擴產，計劃的和在建的都停下來，僅現有產能在2009 年的供給也將超過9GW。而且最近還有很多國內外廠商仍在宣佈大規模擴產計劃，因此供過於求是肯定的。
iSuppli報告則顯示，2008年全球太陽能電池安裝數量達到3.8GW(10億瓦)，但2009年因大環境景氣下滑，安裝數量只會增長9.6%，達到4.2GW，而市場供給量卻由去年的7.7GW增加62%至11.1GW。
對中國的太陽能電池以及相關企業而言，外國訂單佔到相當比重。這一點非常值得注意。
另一個問題是，國內市場的制度不成熟也給行業發展埋下隱患。全國工商聯新能源商會副秘書長李華林擔憂，風電行業中外資抽逃的原因之一可能是國有 壟斷加劇所致。和幾年前相比，中國風電投資市場的市場化程度不是提高了，相反是降低了，特別是風電場建設方面，以前還有民營資本介入，現在則完全是國有資 本參與。
不過令人欣喜的是，除了產業規模世界領先外，中國在新能源技術領域的技術水平並不落後。以太陽能薄膜電池為例，目前正泰太陽能科技有限公司的生 產線，其額定轉換效率可以達到9%，是目前世界上薄膜電池中轉換效率最高的。該公司的第一條30兆瓦薄膜生產線產能已達到65%，並計劃於2010年實現 300兆瓦以上的產能，以後每年產能還將以至少50%的速度增長。
在風電設備製造領域，中國也不落後。由於中國許多地區氣候惡劣，對風電設備的要求很高，也倒逼中國製造企業加大技術投入，據瞭解，在部分風電設備製造技術中，中國也居於世界領先地位。
泡沫正在吹起
在主題性投資氛圍越來越炙熱的市場環境中，新能源也越來越成為概念性炒作題材，很多被冠以新能源概念股的公司短期內並沒有業績支撐，但股價已扶搖直上。
隨著市場炒作越來越熱，有關「新能源泡沫」的討論也開始升溫，有券商將之與網絡股泡沫相提並論，也有券商認為，新能源有實實在在的項目，泡沫可用行業高增長來消化掉，不會像網絡股泡沫那樣。
長城證券認為，在2009年「宏觀經濟形勢不明朗、流動性氾濫、投機資金尋找出路」的大背景下，在「新能源引導能源革命、改變全球政治經濟格 局」史詩般絢爛的題材下，太陽能類股票勢必被催生出一輪轟轟烈烈的泡沫。長城證券建議投資者積極享受這一泡沫，同時保持一份清醒，在泡沫達到最瘋狂之時退 出，在泡沫破滅之後尋找能夠留存並最終壯大的企業。(《理財週刊》汪標 馮慶匯 姚舜)
沒有留言:
發佈留言