迫使日元升值就能緩解美國赤字

　　日本首任財務副大臣村上誠一郎：「日本沒有跟美國 討價還價的資本」　　

　　「經濟最恐怖的地方在於，無論是『景氣』也好，『病氣』(日語中「病」的意思)也好，都有一個『氣』，很難讀懂、抓準。」

　　一直到20年後的今天，58歲的村上誠一郎依然承認，在他搞過的財政、經濟、金融工作中，金融是最難的——因為它的核心是人類的心理，完全讀不懂。

　　1990年，日本泡沫經濟破滅時，村上誠一郎擔任主管日本財政、金融、稅收的最高行政機關大藏省的政務次官，隨後他歷任自民黨副幹事長、眾議院大藏常任委員長和日本首任財務副大臣、國務大臣，親歷了日本泡沫經濟破滅時的驚心動魄和其後長達20年的掙扎。

　　談起目前的全球金融危機，這位資深經濟官員憤憤不平——「製造危機的傢伙們都逃走了，但是世界卻損失了400萬億(日元)，老百姓在哭泣，壞傢伙們卻賺得盆缽滿盈」。「金融就是一場戰爭，只有頭腦聰明的人才能夠贏得這場戰爭。」他感慨。

　　中國貿易盈餘跟日本一樣

　　東方早報：作為親歷者，您如何看日本泡沫經濟產生和破滅的原因？

　　村上誠一郎：上世紀80年代，美國的汽車等製造業在與日本的競爭中處於下風，這導致了美國嚴重的貿易赤字。與此同時，其國內的財政赤字也非常嚴重。怎麼緩解赤字壓力呢？迫使日元升值。

　　為什麼迫使日元升值就能緩解赤字呢？很簡單：日本不是購買美國的國債嗎？比如，如果原來1美元兌200日元，那麼要買1億美元的話，就是200 億日元。而日元升值後呢，如果升到1美元兌100日元，1億美元的國債，就一下子就變成了100億日元。美國的借款一下子就少了一半。同時，日元升值，日 本的出口產業自然就受到打擊。美國當時就是通過逼迫日元升值，來遏制日本的出口。

　　許多人都認為當時的宏觀經濟中存在不平衡，即1980年代日本經常性收支盈餘和美國大幅赤字，特別是美國存在貿易及財政雙赤字。於是美國行動了。日元升值也好，通貨膨脹也好，都是為了減少美國的債務。

　　與此同時，國際社會對日本實行內需主導的發展模式、縮減貿易盈餘施加了非常大的壓力。當時日本的貿易盈餘就和現在的中國一樣。

　　在這樣的背景下，1985年「廣場協議」簽署，日元開始急速升值。升值導致的低利率政策及其對股市、樓市的推動，以及相關的為刺激經濟的設備投資、基礎設施投資等，使得經濟泡沫逐漸形成並膨脹。

　　一般來講，日本這時應該停止對美國的投資。但是，由於擔心美元繼續貶值可能帶來不利，日本繼續對美國投資，購買美國國債。因此，是日本的錢醫好 了美國泡沫經濟的傷口。這麼說來是不是很奇怪？日本作為世界上最大的債權國大受打擊，而像美國這樣貿易和財政出現大量赤字、有著大量借款的國家卻反而很繁 榮。不奇怪嗎？這是我所認為的日本泡沫經濟產生以及成為導致此後20年日本經濟萎靡不振的重要原因。

　　本來，我們是應該建立日元體制，或者至少應該與美國進行更多的交涉，但是直到今天，我們依然實施著跟隨美元的政策。這是沒有辦法的事情。因為日 本的防衛和糧食是依靠外國的。所以當被要求這要求那的時候，根本沒有討價還價的資本。所以，沒有軍力，沒有糧食，沒有建立在這兩項基礎上的百分之百自信的 話，那麼在經濟政策上面，可能就不足以抵抗壓力。

　　錯誤時間執行錯誤政策

　　東方早報：但日本執政者自身沒有犯錯嗎？

　　村上誠一郎：當然，日本銀行的政策也失敗了。有了泡沫，如果銀行把貸款利率提高的話，人們就不會去買房地產買股票了。正因為一直以來的低利率，人們才一直熱心於房地產和股票。借越多的錢，買越多的房產和股票，就能掙越多的錢。

　　實際上，在發現泡沫的苗頭的時候，日本銀行當時應該提高利率，限制貸款條件，控制土地、股市的泡沫。但遺憾的是，日本銀行反而又一次降低利率，這導致了泡沫進一步膨脹。

　　不光如此，到後來泡沫膨脹到無法收拾的地步的時候，日本銀行為了遏制這一趨勢，又突然以一種急踩油門的方式提高利率，導致泡沫一下子崩潰了。

　　簡而言之，在泡沫經濟過程中，日本央行利率政策調整的時間點是完全失誤的。

　　東方早報：在廣場協議前期，有一份「前川報告」，針對當時國際貿易的不平衡，提出要日本擴大內需，調整經濟結構，以緩解日本經濟的壓力。您怎麼看這份報告？

　　村上誠一郎：前川報告把擴大內需放在了很重要的位置。報告裡說，比起拚命建廠房、製造產品、通過出口創造貿易盈餘，我們更應該在日本國內建設道 路、橋樑，促進經濟發展，暫時不賺取外匯。但是我認為某種程度上這個報告使得日本政府的財政狀況變差了，花了很多沒必要的錢。結果，日本不僅金融上壞了 事，財政上也壞了事。得救的是美國，但是日本老百姓卻倒了大黴。(東方早報-王國培)