巴菲特巨災保險盈虧表

21世紀經濟報導

　　 特約記者 賴靜禹

　　 5月12日14時28分，中國四川汶川發生7.8級地震。資料顯示，早在2002年，劉永好的新希望旗下的華融化工有限公司成為中國西部第一份地震保險單的投保人。華融化工是由新希望和IFC(國際金融公司)合資組建的大型化工企業。巨災保險對於保險公司運營的影響頓時引起各界的關注。

　　 一位就職於外資再保險行業的資深精算師對本報記者表示，“像超過3個人死亡之類的地震，若有損失也大部分是由再保險公司承擔了。所以，真正的損失方應該是我們（指其所在的再保險行業）。” 他解釋，超過一定索賠額的業務都是由保險公司對再保險公司進行了再投保，尤其是這種可能造成巨額損失的地震險。

　　 股神巴菲特旗下的巴郡即有兩個著名的再保險公司巴郡再保險和GEICO再保險。2008年巴郡第一季度財報較去年同期出現大幅下跌的事件中，導致巴郡業務利潤大規模減少的，正是再保險業務。

　　 巴郡的財報中稱，因為過去數年間意外事故發生的頻率相對歷史水準較低，因而巴郡的投資者享受了更多的收益，但今年就不應再期待同樣如此。

　　 上述精算師表示：再保險公司也會有所預備。再保險行業每年都會把保費收入中的大部分作為未來可能賠付的金額而儲備起來了。所以現在賠付的數額基本是前幾年的儲備而已。“十年、幾十年才發生的一次嚴重意外，對再保險公司來說不是太大的負擔。”

　　 不僅是儲備金可以提高再保險公司應對巨災的能力，投資收益亦是保證公司效益一大重要保障。

　　 一位投資分析師對本報稱：“巴菲特經營保險公司和再保險公司的目的根本就不是要在保險行業賺錢，而是看中了來自這兩個行業的資金。”

　　 上述分析師的說法同時解釋了2007年巴郡收購英國勞埃德——TSB集團旗下的Equitas保險公司的舉動。當時，Equitas向外公佈，在1988 年至1992年之間，由於受到系列自然災害和巨額石棉索賠影響，集團虧損金額高達80億英鎊，如果按照當時的狀況繼續發展，Equitas倒閉是遲早的問題。巴郡出資70億美元拯救Equitas，當時也引發了不少人的猜測。

　　 在2007年巴郡的年報中，我們看到，巴郡在收購Equitas的當季度，即錄得了71億美元的一次性收入。可見，按照前述分析師的理解，巴郡對Equitas的收購，實際上並沒有真正的資金投入，卻收入了更多的保費儲備資金。

　　 實際上，當中國經濟為年初的雪災和最近的地震意外事故困擾時，巴郡也遇到同樣的問題。巴郡2008年第一季度財報的“責任保險承銷”項收入中，該季度的 222.7億美元比2007年同期的283億美元減少了60.3億美元或21.3%。其中，巴郡再保險集團稅前利潤僅為2900萬美元，是2007年同期 5.53億美元的5.2%；另外一家再保險公司——GEICO的責任保險承銷業務只錄得1.86億美元的稅前利潤，比去年同期減少了1.1億美元。巴郡在季報中預警投資者，2008年的保險業務盈利將很可能比2007年大幅減少。

　　 與收入和利潤下降相對應的是，巴菲特在2008年裡大幅增加了投資的金額。據巴郡的季報顯示，巴郡的投資總金額為133億美元，遠高於去年同期的27億美元，與2007年全年的134億美元相差無幾。其中，約105億美元投資在之前下跌幅度比較高的定息到期證券（fixed maturity securities），包括聯邦住房貸款銀行(Federal Home Loan Bank)債券和多個地方政府債券等；另外還投資了48億美元在收購別的企業上。