The Federal Open Market Committee decided today to lower its target for the federal funds rate 25 basis points to 2 percent.
Recent information indicates that economic activity remains weak. Household and business spending has been subdued and labor markets have softened further. Financial markets remain under considerable stress, and tight credit conditions and the deepening housing contraction are likely to weigh on economic growth over the next few quarters.
Although readings on core inflation have improved somewhat, energy and other commodity prices have increased, and some indicators of inflation expectations have risen in recent months. The Committee expects inflation to moderate in coming quarters, reflecting a projected leveling-out of energy and other commodity prices and an easing of pressures on resource utilization. Still, uncertainty about the inflation outlook remains high. It will be necessary to continue to monitor inflation developments carefully.
The substantial easing of monetary policy to date, combined with ongoing measures to foster market liquidity, should help to promote moderate growth over time and to mitigate risks to economic activity. The Committee will continue to monitor economic and financial developments and will act as needed to promote sustainable economic growth and price stability.
Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman; Timothy F. Geithner, Vice Chairman; Donald L. Kohn; Randall S. Kroszner; Frederic S. Mishkin; Sandra Pianalto; Gary H. Stern; and Kevin M. Warsh. Voting against were Richard W. Fisher and Charles I. Plosser, who preferred no change in the target for the federal funds rate at this meeting.
In a related action, the Board of Governors unanimously approved a 25-basis-point decrease in the discount rate to 2-1/4 percent. In taking this action, the Board approved the requests submitted by the Boards of Directors of the Federal Reserve Banks of New York, Cleveland, Atlanta, and San Francisco.
以下是降息聲明稿全文:
「聯邦公開市場操作委員會 (FOMC)決定調降其聯邦資金利率目標25個基點，降至2%。
新近資訊顯示，經濟活動仍弱。家庭與企業支出減緩，勞動力市場也進一步走軟。金融市場仍然承受著相當壓力。同時緊縮的信用狀況與房市萎縮加劇，有可能將影嚮未來數季的經濟成長。
雖 然數據顯示，核心通貨膨脹己略為改善，但能源和其他商品價格己增加，而通膨預期在近月也己升高。本委員會預期通膨在未來數季可望減緩，反應出預期能源和其 他物價能平穩下來，以及資源使用的壓力可能減緩。然而，通膨前景的不確定性仍高，因而仍有必要持續謹慎監控通膨的發展。
迄今己採取的寬鬆貨幣政策，加上現行增強市場上的流動性的措施，假以時日應有助於推動溫和成長，並減低經濟活動所面臨的的風險。本委員會將持續監控經濟和金融發展，並將適時採取必要行動，以促進持續性經濟成長和物價穩定。
投 票贊成聯邦公開市場操作委員會這項貨幣政策行動的理事有：主席柏南奇 (Ben Bernanke)、副主席蓋斯納 (Timothy F. Geithner)、寇恩 (Donald Kohn)、克羅茲納 (Randall S. Kroszner)、密斯金 (FredericS. Mishkin)、畢娜托 (Sandra Pianalto)、史特恩(Gary H.Stern)及華許 (Kevin M.Warsh)。反對者為費雪 (Richard Fisher)和蒲羅斯 (Charles I. Plosser)，他們在會中傾向於維持聯邦資金利率不變。
在另項相關行動中，聯邦準備理事會一致同意將重貼現率調降25個基本點，降至2 1/4%。本理事會係同意紐約、克里夫蘭、亞特蘭大及舊金山聯邦準備銀行理事會的請求而採取這項行動。」
新華網北京5月1日電 (記者杜靜) 美聯儲4月30日再度降息0.25個百分點，將聯邦基金利率由2.25%降至2.0%。自去年9月以來，美聯儲已連續7次降息，累計降幅達3.25個百分點。與前幾次利率聲明帶有較明顯繼續降息的暗示相比，本次聲明基調更趨中立和平衡。美聯儲在對宏觀經濟形勢的判斷中，對經濟增長的擔憂略有緩解，同時對通脹風險予以更多關注。
從“繼續惡化”到“依然疲弱”
美聯儲在30日的聲明中說，最新資料顯示美國經濟狀況“依然疲弱”，而前一次聲明(3月18日)則將經濟形勢概括為“繼續惡化”，這一措辭變化顯示美聯儲對經濟前景的擔憂有所減輕。但總體而言，聲明顯示美聯儲對美國經濟仍不樂觀：“家庭和企業開支受到抑制，就業市場進一步走軟，金融市場仍承受相當大的壓力，信貸緊縮形勢和住房市場收縮加劇可能對未來幾個季度的經濟增長產生負面影響。”
美國商務部最新資料顯示，今年第一季度美國經濟按年率計算增長0.6%，與去年第四季度持平，高於市場預期的0.2%。不過，約占國內生產總值三分之二的個人消費開支當季僅增長1.0%，增速低於前一季度的2.3%。此外，作為次貸危機導火索的美國住房市場尚無回暖跡象，第一季度住房市場投資降幅高達26.7%。
對通脹上升關注增加
美聯儲的聲明指出，一些指標顯示通貨膨脹預期近幾個月有所上升，儘管未來幾個季度通脹壓力預計會緩解，但前景仍有很大不確定性，繼續密切監測通 脹發展情況十分必要。聲明還對“能源和其他商品價格上漲”予以特別關注。據美國商務部的資料，第一季度美國核心消費價格上漲2.2%，升幅小於前一季度的 2.5%，但仍超出美聯儲認為可以接受的1%至2%。
美聯儲對通脹的擔憂還反映在公開市場委員會的投票結果上。這次該委員會10位成員中有2位對降息投出反對票。反對者分別是達拉斯聯邦儲備銀行行 長理查‧費希爾和費城聯邦儲備銀行行長查理斯‧普洛瑟。費希爾日前接受採訪時表示，他支持美聯儲為緩解金融市場流動性不足所做的各種努力，但懷疑降息是否能解決信貸市場問題，並認為不值得以通脹上升為代價。
措辭中性利率走向難判
與前幾次動輒0.75個百分點的降息幅度相比，本次降息明顯溫和。再加上相對中立的聲明基調，未來美聯儲利率政策走向更加難以判斷。
聯儲聲明說：“迄今為止大幅度放鬆貨幣政策以及正在實施的增加市場流動性的措施，將有助於促使經濟適度增長。”值得注意的是，美聯儲在以往利率聲明中多次提到的“經濟增長面臨的下行風險依然存在”，在此次聲明中並未出現。一些分析師認為，這一變化意味著美聯儲對經濟增長的擔憂減輕，對通脹的關注 上升，此輪降息週期可能暫告結束。
華爾街投行貝爾斯登公司認為，美聯儲正在觀望布希政府經濟刺激計畫的實施效果，在此之前可能不會進一步降息，除非經濟形勢進一步惡化。路透社對 美國19家大型債券公司進行的調查顯示，10家公司認為需要繼續降息，8家認為目前降息力度已經足夠，1家未發表看法。調查的平均預測結果是美聯儲年底前 會再降息0.25個百分點。
自去年夏天次貸危機全面爆發以來，迄今已經9月有餘。次貸危機最糟糕的時候已經過去了嗎？美聯儲是否還會像年初那樣激進降息？美國經濟究竟會走向何方？這場危機又留給我們哪些教訓？就上述問題，國際研究機構SMRA(Stone & Mc Carthy Research Associates)創始人之一、前美林紐約首席經濟學家、美國裡奇蒙德聯儲的資深經濟學家沃德‧麥卡錫(Ward Mc Carthy)4月28日接受了金融時報記者莫莉的專訪。
美國經濟將出現衰退
記者：次貸危機最糟糕的時候過去了嗎？
沃德‧麥卡錫：對於抵押貸款銀行和一級交易商來說，次貸危機最糟糕的時候應該已經過去；但是對於抵押貸款中的借款人和持有抵押貸款衍生產品的投資者來說，次貸危機最糟糕的時候還沒有過去。
記者：您認為次貸危機會在什麼時候結束？
沃德‧麥卡錫：如果依靠市場自身力量進行調節的話，次貸危機很可能需要好幾年的時間才會終結。但是，如果政府對抵押貸款市場進行干預並且施加援手的話，次貸危機可能會在6個月至1年的時間內結束。
記者：您認為今年美國經濟會否出現衰退？
沃德‧麥卡錫：次貸危機給美國經濟帶來了非常大的傷害，最大的傷害可能是在房地產市場。目前一系列的資料包括房屋銷售量、房屋價格、新屋開工率 都出現了大幅的跳水。除此之外，目前已經出現連續3個月的就業人數下降等，都說明勞動力市場已經受到波及。所以次貸危機對美國的打擊相當大，美國經濟將無 法避免衰退。
美聯儲會更謹慎
記者：為了避免經濟衰退，美聯儲已經大幅降息。您認為美聯儲會在4月的議息會議上降息嗎？幅度會是多大？
沃德‧麥卡錫：在這次會議上，美聯儲會繼續降息，但降息的幅度可能不再像今年年初那樣激進，最大幅度為50個基點，但我認為更為可能看到的是25個基點的溫和降息。
記者：這會是美聯儲本次降息週期的終點嗎？
沃德‧麥卡錫：我不認為這會是最後一次降息。但我相信，美聯儲會在以後一段時間內保持利率不變，然後再作出降息決定。畢竟在一攬子財政刺激計畫 實施後，美聯儲需要一定的時間來考察這個計畫是否有效，然後仔細思考美國經濟的癥結所在，最後確定下一步的利率走向。不過，我認為一攬子財政刺激計畫並不 會很有效。
記者：為什麼一攬子財政刺激計畫不會很有效呢？
沃德‧麥卡錫：儘管5月和7月間的退稅額將達到1520億美元，但退稅政策是暫時的，暫時的手段只能對消費者行為起到暫時的影響，該計畫並不能 充分解決抵押貸款止贖危機。它的主要影響是會增加財政赤字和借款。結果會造成前端供給巨大，並很可能重新引入一些短期國庫券。在4月下半月和5月上半月， 國債市場的前端現金流會不太穩定。政治壓力和經濟現狀會引起一定形式的抵押貸款市場救市舉措，而這些措施越早採取越好。
記者：在美國經濟恢復平穩，本輪降息週期結束之後，美聯儲是否會快速加息？
沃德‧麥卡錫：在2001年至2003年之前，美聯儲曾經犯下在過長時間內保持過低利率的錯誤。我認為美聯儲現在會盡力避免重蹈覆轍。在發現信貸市場、主要是抵押貸款市場開始走穩，而美國經濟也開始回暖之時，美聯儲將會儘快終結降息。一旦次貸危機陰霾散盡，美聯儲將會開始緩慢地逐步加息，最開始可能是25個基點的加息。但是，這種加息的舉動將難以在今年發生。
金融監管改革方案主要是為了轉移注意力
記者：保爾森最近提出了金融監管改革方案，對此您有哪些看法？
沃德‧麥卡錫：我認同其中的部分內容，但其他大部分內容我將很難認同。其中最重要的一點是，在次貸危機中，美聯儲史無前例地對投資銀行輸出貸 款。保爾森認為，既然美聯儲對投資銀行貸款了，那麼它應當有權力和職責對投資銀行進行監管。對此，我深表認同。但是，至於其他內容，我感覺保爾森只是假借 這個方案在轉移大眾的注意力。由於次貸危機導致保爾森面臨巨大的救市壓力，保爾森希望借這個方案把大家的注意力從次貸危機上轉移到其他事情上。在美國，一旦政府在某一事務上感受到較大壓力，它常常會提出另外一個事端來轉移大眾的注意力，從而減輕壓力。這次也不例外。
記者：那麼，您認為這個方案被通過和實施的可能性會有多大呢？
沃德‧麥卡錫：這個方案今年全盤通過和實施的可能性非常小，但在今後，其中的部分內容可能最終會得以實施。最重要是，國會肯定會對這個方案進行 修改。今年是美國的大選年，而歷來美國國會都不會在大選年進行大規模的改革。因此，在今年的短時間內，這個方案將難以獲得整體實施的機會，這也就是我認為 保爾森只是假借這個方案來轉移注意力的原因。不過，在此後的若干年中，國會將對這個方案進行修改，並從中挑出一部分內容來實施。
應當加強對衍生產品監管
記者：對於次貸危機，大家已經做了很多的反思，您認為還有哪些教訓是值得我們深思的呢？
沃德‧麥卡錫：我覺得我們應該吸取的一個教訓是，在金融市場中的任何一個人，都是與風險捆在一起的，試圖完全轉嫁風險是不可能的。這也就是次貸市場產生問題的根源所在。
具體來說，次貸問題最初的淵源是美國國會希望幫助低收入人群能夠有能力買房，據此金融機構提出了次級抵押貸款的想法。也就是說，銀行貸款給那些 資信差的人幫助他們買房，但這些人很可能根本無法償還貸款。這是一件風險非常大的事情，但是銀行為什麼願意做呢？因為銀行找到了轉嫁風險的辦法。銀行把這 些抵押貸款出售給一級交易商，在出售的過程中，銀行風險轉移給了一級交易商。
然而，一級交易商為什麼願意購買這些“劣質”的抵押貸款並且為之承擔風險呢？因為它們又把這些抵押貸款做成各種衍生產品，然後把這些產品出售給投資管理人。由此，在這個過程中，一級交易商似乎也把錢賺回來了，而把風險轉移給了投資管理人。
而投資管理人購買這些產品的同時，也認為自己是沒有風險的，因為各類評級公司已經給這些產品通過評級的方式進行風險分類。所以，從整個市場來 說，風險似乎都被大家排除轉移在外了。包括抵押貸款銀行、一級交易商和投資買受人，大家都覺得自己是沒有風險的。但事實上，正是因為這種風險轉嫁，風險得 以層層累積，最後造成了整個鏈條的崩潰。
記者：這是否意味著金融衍生品實際上帶有一些未知的風險，需要進行更為嚴格的監管？
沃德‧麥卡錫：是的，我們的確需要對金融衍生品進行更嚴格的監管。這場次貸危機暴露出一個問題，就是無論是華爾街也好，還是別的市場人士，他們 事實上可能根本不瞭解這些衍生產品的現金流特性以及風險。我的意思是，它們把這些產品放在一定的金融模型中進行預測和評估，當市場正常運行的時候，這些金 融模型看上去運行得很好，產品收益也很不錯。但是，一旦市場下滑，這些模型就失靈了。在次貸危機中，我們應當明白一點，我們(包括華爾街的那些投資家)對 于金融衍生產品的瞭解和控制能力可能並不如想像中那樣清楚和強大。在這個過程中，基於常識性的理性和謹慎是必要的。在次貸危機中，我感觸強烈的是，我們怎 麼能夠把一個連貸款人都不知道是誰的抵押貸款在拆分、打包之後，僅僅根據一些金融模型，就把它們放到一個可投資級別中去呢？這是怎樣的邏輯呢？因此，我認 為在金融市場中融入更多常識性的理念可能會有所裨益。
美元處在築底階段
記者：當前國際油價走高，您認為這是正常和可持續的嗎？
沃德‧麥卡錫：從長期來看，油價難以維持這樣的高位。當然，油價走高是與美元貶值聯繫在一起的。事實上，我也很難理解油價為何出現如此快速的攀 升，這似乎難以在基本面中找到原因。不過，我們可以回溯歷史。美國的高科技和房地產，都經歷了一個很高價位的飆升，但最後卻崩潰了，這是一個泡沫累積和破 滅的過程。或許油價也會含有這個因素。另外，我認為美元現在已經進入一個築底的過程。實際上，美元對日元已經觸底了，而美元對歐元也會在今年夏天見底。由 此看來，原油價格可能難以在長時間維持在高位。
記者：您剛才提到美元已經處在築底的過程中，事實上，近年來美元匯率一直在走低，那麼您認為一旦美元反彈，這種反彈的力度會有多大呢？
沃德‧麥卡錫：在美元築底後，美元匯率將會穩定一段時間，這個過程可能需要一年的時間。此後，美元匯率將慢慢的回檔。不過重要的是，這個築底的 過程意味著美元將不會再往下跌。第一，美元下跌拉動美國出口快速增加，這將有助於提振美元。第二，美國經濟的疲弱將導致進口減少，例如，中國對美國的出口 已經大幅下降，而歐洲對美國的出口也在減少，這就意味著，其他經濟體的增長也會隨著美國而出現放緩。最後一個原因是，今年的大選年也會有助於提振美元。從 一定角度來說，貨幣估值反映出投資人對政府的信心。現在，美國國內對布希的信心不是很大，海外投資者對布希的信心更小。那麼，在選舉結束後，隨著新的美國 總統上臺，我相信海外投資人會有更大的動力和信心去持有美元資產，這樣也會對美元形成支撐。
記者：在今後，歐元地位會超越美元嗎？
沃德‧麥卡錫：我不這麼認為。當然歐元也是一種很重要的貨幣，但是當前原油仍然是通過美元來結算，只要美國仍然是全球最大經濟體，我不認為歐元的地位會超越美元。
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