2009年二季度5000戶工業企業產品銷售價格景氣指數從一季度的-15.6%收窄至-8.9%，出現了較大幅度反彈。全球商品市場整體呈現觸底回升之勢，未來「輸入型」通脹壓力增加。同時，國內需求繼續回升，流動性持續寬裕，通脹預期有所顯現。
人民銀行調查統計司發佈2009年二季度宏觀經濟形勢分析報告
日前，人民銀行調查統計司發佈報告認為，2009年二季度，國民經濟恢復速度超出預期，經濟主體信心穩步提高。GDP同比增長回升，環比增長繼 續加快；工業生產增速明顯加快，國內投資需求強勁反彈；信貸投放大幅增加，銀行流動性充裕。2009年二季度GDP同比增長7.9%，CPI同比上漲- 1.5%，當季新增人民幣貸款2.8萬億元；上半年GDP同比增長7.1%，累計CPI同比上漲-1.1%，人民幣貸款新增7.4萬億元。
報告認為，當前，宏觀經濟正處於企穩回升的關鍵時期，國際國內不確定因素仍然較多。下一階段，應繼續保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，鞏固經濟企穩回升的基礎，促使國民經濟平穩較快協調發展。(完)
2009年二季度宏觀經濟形勢分析(全文)
(中國人民銀行調查統計司 2009年7月28日)
2009年二季度，國民經濟恢復速度超出預期，經濟主體信心穩步提高。GDP同比增長回升，環比增長繼續加快；工業生產增速明顯加快，國內投資 需求強勁反彈；信貸投放大幅增加，銀行流動性充裕。2009年二季度GDP同比增長7.9%，CPI同比上漲-1.5%，當季新增人民幣貸款2.8萬億 元；上半年GDP同比增長7.1%，累計CPI同比上漲-1.1%，人民幣貸款新增7.4萬億元。
當前，宏觀經濟正處於企穩回升的關鍵時期，國際國內不確定因素仍然較多。下一階段，應繼續保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，鞏固經濟企穩回升的基礎，促使國民經濟平穩較快協調發展。
一、經濟增長持續回升，經濟主體信心趨於恢復
據國家統計局初步核算，今年上半年GDP累計增長7.1%，比去年同期低3.3個百分點；二季度當季GDP同比增長7.9%，增速比上季回升1.8個百分點。
據人民銀行調查統計司測算，季節調整後的GDP季環比折年率二季度為14.9%，比上季高6.4個百分點，比去年四季度3.7%的最低點高 11.2個百分點。季節調整後的GDP環比相對GDP當季同比增速平均先行1-2個季度。從趨勢看，GDP環比最低點出現在去年四季度，今年一季度開始回 升，二季度持續回暖；GDP同比增速在今年二季度開始反彈(見圖1)。GDP環比增速比同比增速早一步，更及時地反映出經濟回暖的勢頭。
人民銀行景氣調查顯示，二季度企業家信心指數為68.4%，比上季高7.2個百分點，比去年四季度最低值(60.9%)回升7.5個百分點；二季度銀行家信心指數為 40.0%，較上季大幅反彈14.4個百分點。股市繼續回暖，上證綜合指數3438點從上季末的2373.21點升至6月30日的2959.36點，上漲24.7%。城市儲戶問卷調查顯示，二季度居民擁有股票景氣指數為52.3%，大幅高於上季的18.6%，居民對股票市場回升的信心在增強。
二、CPI同比底部震盪，PPI顯現走穩跡象，CGPI降幅繼續擴大
今年以來，受翹尾因素的影響，CPI同比持續負增長。據國家統計局統計，上半年累計，CPI同比下降1.1%，其中翹尾因素為-1.5%，新漲 價因素為0.4%。二季度翹尾因素影響CPI同比下降1.6個百分點，較一季度擴大0.2個百分點。從結構看，食品價格比非食品價格穩定。上半年，食品價 格和非食品價格分別帶動CPI同比下降0.13和0.94個百分點。從走勢看，CPI同比降幅連續5個月在底部震盪，人民銀行季節調整後的CPI環比1- 5月份一直處於正增長，6月份為負增長。
二季度，上游價格出現企穩走勢。上半年累計，PPI同比增長-5.9%，其中，6月份同比增長-7.8%，延續了2008年8月份以來的下降走 勢。PPI環比在持續了7個月下降後，4、5、6月份出現了上漲變化，呈現出走穩跡象。受美元近期貶值的影響，國際商品價格環比在一季度已出現企穩跡象， 二季度同比降幅減緩。6月份，國際原材料期貨價格CRB商品指數同比增長-24.3%，環比增長-1.1%。
人民銀行監測的商品批發價格(CGPI)二季度同比下降7.6%，降幅較一季度擴大2個百分點；上半年累計，同比下降6.6%。從走勢看，季節 調整後CGPI環比連續5個月低位震盪，6月份較5月份降幅收窄0.2個百分點。從結構看，6月份初級產品價格同比下降10.7%，已連續5個月在底部震 盪，降幅先於中間產品和最終產品價格的下降趨於穩定。
三、工業生產回升加快，企業利潤降幅收窄
據國家統計局統計，上半年累計，規模以上工業增加值同比增長7.0%，增幅比上年同期低9.3個百分點，其中，二季度增長9.1%，比一季度提 高4.0個百分點。人民銀行調統司據此測算，剔除季節因素後，工業增加值季環比增長4.0%，增幅比上季低0.2個百分點，但高於上年四季度-1.4%的 環比增速，顯示出今年以來的工業回升勢頭。
工業企業利潤同比增速大幅下降，但下降幅度在逐步縮小。1-5月份，全國規模以上工業企業(年主營業務收入500萬元以上的企業)實現利潤 8502億元，同比增長-22.9%，較去年前5個月20.9%的增速低43.8個百分點，但較今年前2、3和4個月的增速分別高14.4、9.3和 5.0個百分點。從環比來看，3-5月份，企業實現利潤較上3個月(2008年12月-2009年2月)增長92%，季節調中國人民銀行監測的5000戶 工業企業調查顯示，今年以來，工業企業利潤同比下降幅度逐步收窄。1-5月累計，企業利潤同比增長-35%，增長幅度雖比去年同期低40.7個百分點，但 分別較今年前2、3和4月累計提高18.5、8.3和7.4個百分點。
中國人民銀行監測的5000戶工業企業調查顯示，今年以來，工業企業利潤同比下降幅度逐步收窄。1-5月累計，企業利潤同比增長-35%，增長幅度雖比去年同期低40.7個百分點，但分別較今年前2、3和4月累計提高18.5、8.3和7.4個百分點。
四、國內投資需求強勁反彈，出口增長乏力
消費穩步增長。上半年，社會消費品零售總額名義增長15.0%，比去年同期回落6.4個百分點；實際增長16.6%，比去年同期加快3.7個百 分點，處於較高水平。人民銀行調查統計司據此測算，二季度當季，社會消費品零售總額同比實際增速為17.4%，比去年同期加快3.8個百分點；季節調整 後，環比實際增速為3.7%，比上季降低1.0個百分點，比去年同期降低1.0個百分點。
投資快速增長。上半年，城鎮固定資產投資名義同比增長33.65%，增速比去年同期加快6.8個百分點。依據人民銀行調統司測算，扣除價格因素 後，上半年投資實際同比增長38.4%，增速比去年同期加快20.3個百分點。其中，二季度城鎮固定資產投資當季同比增速為35.9%，增速比一季度提高 7.3個百分點；由於投資品價格持續下跌，二季度實際投資增長43.7%，增速比一季度高出12.2個百分點。剔除季節因素後，二季度投資實際季環比增長 折年率為47.2%，比上季回落12.3個百分點，但仍比去年同期高37.1個百分點。
從新開工項目情況看，上半年累計，新開工項目計劃總投資同比增長87.3%，增幅比前5個月回落8.6個百分點，但仍比去年同期大幅提高85.8個百分點；中央項目投資同比增長28.6%，增速比去年同期加快9.7個百分點。
出口增速持續下降，進口增速回升，貿易順差略有減少。依據海關數據，二季度，進出口總值名義同比增長-22.0%，其中出口增長-23.4%， 增速比上季低3.7個百分點；進口增長-20.5%，增速比上季大幅回升10.4個百分點。人民銀行調查統計司據此測算，季節調整後，二季度實際出口和實 際進口季環比分別為-3.0%和20.6%，均比上季大幅回升，其中實際進口季環比由負轉正。
上半年累計，進出口名義同比增長-23.5%，其中出口增長-21.8%，進口增長-25.4%，貿易順差969億美元，比上年同期減少13億美元。扣除價格因素後，上半年出口和進口累計同比增速分別為-19.1%和-10.7%。
五、城鄉居民收入提高，財政盈餘下降
據國家統計局家計調查，今年上半年，城鎮居民人均可支配收入8856元，同比增長9.8%，扣除價格因素，實際增長11.2%，增速比上年同期 加快4.9個百分點；農村居民人均現金收入2733元，同比增長8.1%，扣除價格因素，實際增長8.1%，增速比上年同期回落2.2個百分點。
據人民銀行調統司測算，剔除季節因素後，二季度城鎮居民人均可支配收入季環比增長1.8%，增速比一季度減慢1.1個百分點，比上年同期減慢 3.1個百分點；農村居民人均現金收入季環比增長5.8%，增速比一季度加快2.9個百分點，比上年同期回落1.3個百分點。人民銀行城鎮儲戶問卷調查顯 示，二季度城鎮居民收入感受下降。當季城鎮居民當期收入感受指數為-8.6%，比一季度大幅下降19.9個百分點，是1999年開展調查以來的最低水平。
據財政部統計披露，上半年累計，全國財政收入同比增長-2.4%，增速比去年同期大幅下降35.7個百分點；全國財政支出同比增長26.3%， 增速比去年同期下降1.4個百分點。收支相抵，上半年全國財政盈餘5073.58億元，比去年同期減少6852.59億元。從結構上看，由於進口稅收下 滑，企業所得稅下降，使上半年佔財政收入87%的稅收收入同比下降6.0%，但同期非稅收入增長較快，上半年非稅收入增長31.4%。
六、貨幣供應量增速快速上升，貸款大量投放
6月末，狹義貨幣M1、廣義貨幣M2同比分別增長24.8%和28.5%，比上年末分別上升15.7和10.6個百分點。消除季節因素後，6月份M1和M2環比折年率分別為76.5%和43.5%，分別比5月末上升52.1和19.1個百分點。
6月份貨幣流動性(當月新增M1/當月新增M2)為53.9%，比前5個月累計水平大幅上升32.4個百分點，貨幣流動性顯著增強。
今年以來，貸款持續大量投放。上半年累計，新增人民幣貸款7.4萬億元，同比多增4.9萬億元，比去年全年新增貸款還多2.5萬億元。6月末， 金融機構人民幣貸款同比增長34.4%，增速分別比上月末和上年末上升3.8和15.7個百分點。貸款增長速度和新增額均創近年來最高紀錄。
七、未來經濟發展趨勢
經濟增長趨勢。從人民銀行調查統計司監測的經濟景氣指數看，工業增加值的一致合成指數目前仍處於下降階段，先行合成指數也處於下降階段，但降幅減小，顯示出未來經濟企穩的趨勢，一致合成指數預測更顯示出經濟回升的趨勢。
人民銀行企業家問卷顯示，二季度宏觀經濟熱度指數較上季上升7.8個百分點至-30.8%，是連續5個季度下降後的首次回升。儘管仍處於不景氣 區間，但企業家對宏觀經濟偏冷的擔憂明顯弱化；二季度企業經營景氣指數比上季上升4.6個百分點至12.1%，結束了自去年3季度以來逐季下滑的勢頭。
物價發展趨勢。從物價景氣指數看，人民銀行測算的CPI先行合成指數目前仍處於下降階段，物價水平下降趨勢在近幾個月會持續。一致合成指數的預測顯示，CPI會在今年三季度末觸底。
2009年二季度5000戶工業企業產品銷售價格景氣指數從一季度的-15.6%收窄至-8.9%，出現了較大幅度反彈。全球商品市場整體呈現觸底回升之勢，未來「輸入型」通脹壓力增加。同時，國內需求繼續回升，流動性持續寬裕，通脹預期有所顯現。
總體來看，CPI將會在下半年走穩，存在反彈可能。
貨幣信貸發展趨勢。目前，促進信貸投放存在推動和制約兩方面。推動因素主要有，一是宏觀經濟逐步企穩回升，實體經濟貸款需求增加。銀行家景氣調 查結果顯示，二季度貸款需求指數為67.5%，比一季度和去年四季度分別提高0.84和7.15個百分點。二是新建投資項目還將陸續下達，正在建設的投資 項目存在大量後續貸款需求；三是房地產市場資金需求可能繼續上升。放緩的因素主要有，一是票據融資置換為中長期貸款的空間較大；二是一些建設項目也預先儲 存了部分項目資金，上半年貸款有一部分沒有實際使用出去；三是合格項目的開工節奏估計相對上半年放緩，新建投資項目增長將有所減慢；四是資本充足率下降較 快和風險管理加強對銀行業持續快速投放信貸資金產生一定約束。(中國人民銀行網站)
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