中國近三成公司首季業績報憂

根據全景網路－證券時報報導 :
　　
　　截至4月18日，已公佈一季度業績預告的308家公司中，預減、預虧的公司有88家，占比28.57%，接近三成。究其原因，主要有以下六個方面因素造成的。

1.原材料上漲

　　據初步統計，在88家公司中，有37家公司提到了原材料等上漲對一季度利潤空間的擠壓。原油、煤炭、鋼材等價格的上漲對下游企業影響較大，加上 其他原料、輔料及人力成本等的上漲，拖累了不少公司一季度的業績。其中，石化、火電公司業績的下降或虧損，則反映出整個行業所面臨的經營困境。如上石化儘管一季度獲得財政補貼24728萬元，但經營仍出現虧損。在油價高企，原油和成品油價格倒掛的情況下，其虧損具有行業的典型性。漳澤電力一季度首次出現虧損，虧損數額達7100萬元左右，更是昭示了整個火電行業的困境。其他電力公司，如華能國際、華電能源、上海電力、九龍電力、東方熱電、贛能股份、ST惠天等，均因發電用煤價格大幅上漲，新一輪煤電聯動沒有啟動，一季度業績出現下降或虧損。此外，雲南鹽化、江蘇索普、中捷股份)、標準股份、冠豪高新、錢江生化、北人股份、博聞科技、鋅業股份、蘭州黃河等多家公司一季度業績下降也都與原材料成本上漲有關。吉林化纖披露，一季度以來，生產用原材料價格普漲，其中最高漲幅竟達270%，原材料價格上漲已導致公司經營困難。

2.投資收益下降

　　投資收益下降對上市公司業績的殺傷性效果在一季報裡得到很好顯現。“現金奶牛”佛山照明10多年連續盈利歷史驟然改變，其主要原因就是該公司一季度投資收益虧損超過1億元。其它如首創股份、士蘭微、中西藥業、京山輕機、中水漁業、 萬家樂等，一季度業績的下降也都是由投資收益變動所引起。以士蘭微為例，2008年一季度，其出售金融資產獲得的投資收益為3475萬元，而去年同期則為 10447萬元，投資收益同比下降60%以上，一季度業績也隨之下降了60%以上。京山輕機、中水漁業明確表示，主營業務等與上年同期變化持平，一季度業 績的下降主要表現為投資收益的變動。如果剔除投資收益因素的影響，萬家樂的經營利潤甚至較上年同期還有所增長。另外，投資收益下降對業績的助跌作用在石油 濟柴、錢江生化、風華高科、中衛國脈、黑牡丹等多家公司的一季報裡都得到了體現。

3.人民幣升值

　　在88家公司中，有10多家公司提到了人民幣升值帶來的匯兌損失。紡織服裝等出口占比較大的企業自不必說，其下游企業，生產縫紉機的中捷股份和 標準股份也“同病相憐”，因人民幣升值，匯兌損失增加，加上縫紉機出口退稅率下調，產品外銷的毛利率出現下降。面對同樣問題，海鷗衛浴目前正積極與客戶建 立匯率調價機制，並加大進料加工比例，降低成本，擴大對歐洲等其他市場的銷售。其他公司，如冠豪高新、白貓股份、北人股份、北方國際、長江投資、佛山照明、風華高科、美欣達、黑牡丹、澳洋科技、萊茵生物等都面臨著匯兌損失導致的利潤縮水問題。

4.冰凍雪災

　　一季度的雪災給上市公司造成的危害顯而易見，或因雪災造成停產、限產；或因運力不暢，銷售受阻。湖南的華菱管線、南嶺民爆、湘潭電化，雲南的羅平鋅電，廣西的萊茵生物，因地處災區，受影響較直接。華菱管線經測算的雪災損失達9億元，雖經3月份全力扭虧，一季度利潤與上年同期相比仍有較大幅度下降。其他公司華潤錦華、標準股份、馳宏鋅鍺、河池化工、蘭州黃河、中科合臣、涪陵電力等一季度的業績或多或少，都受到了雪災的影響。

5.行業週期

　　部分公司一季度業績下降，是因為處於季節性行業淡季。最為典型的是旅遊行業的三特索道，地處武漢，四季分明。淡季期間客流減少，旺季期間客流集中，公司的營業收入和利潤產生季節性波動，一般第一季度表現為虧損。深天地A的混凝土生產和銷售也因季節性影響和春節假期關係，產銷量出現下滑。另外，水利發電公司，如廣安愛眾、涪陵電力的發電量受到了季節性、週期性的水源變化的影響。

　　地產類公司也有不少在一季度業績出現下降，如金融街、陸家嘴、深長城、綠景地產、沙河股份等。 或是因為銷售項目沒有達到收入確認條件，或是一季度沒有竣工項目可銷售。由於房地產開發的週期相對較長，銷售的產品又屬於單宗大額產品，公司通常存在季度 之間收入與利潤的不均衡性。以金融街為例，去年一季度，公司確認金融街F1 寫字樓銷售收入19.60 億元，集中實現利潤。而今年一季度，公司簽署了金融街F3 專案等銷售協定，但是由於部分已銷售專案尚未達到收入確認條件，導致2008 年一季度實現淨利潤較去年同期大幅下降。智多盈投資餘凱表示，如果公司的經營管理優秀、專案儲備豐厚，一個季度的虧損是十分正常的，對房地產公司，更要關 注其財務狀況和負債率的高低。

6.主營業務困難

　　一些主業經營出現困難的公司，主要是ST族，依然沒有走出虧損的泥淖，有的甚至面臨暫停或終止上市的風險。如S*ST 朝華、S*ST大通、ST科苑、*ST華源A、*ST源發、*ST滬科、*ST得亨、*ST金瑞、SST天海、SST蘭光、*ST長運等，有的主營業務陷入困境，有的已經沒有經營性資產。其中大部分把扭虧的希望寄託在資產重組上，但因歷史遺留問題等複雜因素，重組也是困難重重。對部分公司而言，時間拖得越久，重組的成本越高，其重組的路程也更漫長。

個人覺得除了雪災是短期問題外，其餘問題都可能會持續一段比較長的時間，所以如果要選擇股票的話，應該避免一些需求大量原材料，或以出口為主的企業，另外一些具有明顯行業週期的行業，如運輸，高級消費品行業亦需要小心。個人則比較喜歡金融類股份。